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　　美(měi)联储布拉德：利(lì)率可(kě)能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储(chǔ)行(xíng)长布(bù)拉德表示，决策者可能不得不(bù)进一步提高(gāo)利率以给通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定(dìng)时间，看(kàn)看经济(jì)数据(jù)表现(xiàn)再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政策遏(è)制了通(tōng)胀的(de)上(shàng)升，但目前还不清楚(chǔ)通胀(zhàng)是(shì)否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性(xìng)下降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的情况下(xià)帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基(jī)线(xiàn)情(qíng)境是经济增长缓(huǎn)慢(màn)，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人民(mín)银行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国(guó)家和地区的境外投资者经由(yóu)香港(gǎng)与(yǔ)内地基础(chǔ)设施机构(gòu)之间在交易(yì)、清算、结(jié)算等方(fāng)面互(hù)联互(hù)通的机制安排，参与(yǔ)内地(dì)银行间(jiān)金融(róng)衍生品市(shì)场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换(huàn)产品(pǐn)，报(bào)价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外(wài)汇交(jiāo)易中心签署报价(jià)商协议，并为(wèi)上海清算所利率互(hù)换集中清算业务的(de)清算会员或(huò)该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境外投资者为符合人(rén)民(mín)银行要(yào)求并完成内地银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的(de)境外(wài)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易权限(xiàn)的(de)境外投(tóu)资者需同时(shí)申(shēn)请(qǐng)成为场外结算公司的清(qīng)算会员或该类会员(yuán)的(de)清(qīng)算客户。

　　初(chū)期(qī)全(quán)市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币(bì)，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币，后续(xù)可根据市场情况(kuàng)适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日(rì)早盘却仍(réng)能(néng)正常交易，盘中(zhōng)一(yī)度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关(guān)交(jiāo)易处理情况的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上交所网站发布关(guān)于实(shí)施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分别(bié)于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上(shàng)交所发(fā)现(xiàn)后，于当(dāng)日上(shàng)午10时(shí)10分实施(shī)停牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债(zhài)券交(jiāo)易规则》第一百三十条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交(jiāo)取消(xiāo)，交易(yì)无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的(de)转股和(hé)赎(shú)回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深(shēn)表歉意，并(bìng)将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连(lián)涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息预(yù)期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大(dà)幅(fú)下挫，外围市(shì)场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联(lián)储(chǔ)如(rú)预期加息25个基点，这(zhè)是本(běn)轮(lún)加息(xī)周期的第十次加息，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩(suō)周期的(de)终点。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格(gé)在(zài)假期开盘(pán)走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货(huò)研究所油(yóu)脂油料(liào)分析师巩(gǒng)力赫(hè)表示(shì)，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其(qí)后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析(xī)师侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市(shì)场的(de)强力反弹是由基本面的改善(shàn)推动(dòng)的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮(yǐn)端的利多(duō)预期。油脂(zhī)相关上(shàng)市企业一(yī)季度业绩大增(zēng)，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据(jù)显(xiǎn)示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮(lún)补库需求。未来(lái)很长一(yī)段时间，餐饮端将持(chí)续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的重要力(lì)量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停(tíng)机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨(dūn)，印(yìn)尼国(guó)内消费180万吨，分项(xiàng)数据(jù)和1月几乎持(chí)平。机(jī)构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海外市场(chǎng)方面(miàn)，受到马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货价(jià)格在本周累计(jì)上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油整体数据(jù)偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预估超预(yù)期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价(jià)快速反(fǎn)弹，而库存预估下(xià)降的(de)原因来自于马(mǎ)来(lái)西亚国内消费(fèi)需求(qiú)的增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘带动内盘(pán)油脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应(yīng)增(zēng)加的(de)利空因素逐(zhú)步弱化也对(duì)盘面(miàn)带(dài)来(lái)一些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基本面，谁将起(qǐ)到主(zhg跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗ǔ)导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项调查显示，全球第(dì)二大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来西(xī)亚(yà)截至(zhì)4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至(zhì)11个月以来最低(dī)水(shuǐ)平(píng)，因产量持平且马(mǎ)来(lái)西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸(mào)易商预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨(dūng跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗)，较上(shg跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗àng)周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节性减产以及印(yìn)尼国内出口政策(cè)限制导(dǎo)致的(de)棕榈油(yóu)出(chū)口较(jiào)好。而国内棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优(yōu)化调整(zhěng)带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行(xíng)导致棕榈油(yóu)替(tì)代性能大大(dà)增强，也(yě)进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚及中国(guó)棕榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出现(xiàn)调整，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印度作(zuò)为(wèi)全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同程度下降(jiàng)，但(dàn)都仍处于历(lì)史(shǐ)较高水平(píng)，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求(qiú)差，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可(kě)以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低是去(qù)库的主要原因。后期随(suí)着产(chǎn)量季(jì)节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是供需双重推(tuī)动的(de)结(jié)果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重要的是，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地(dì)库(kù)存压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预(yù)期下，棕(zōng)榈油(yóu)有望逐步进入中(zhōng)期(qī)企稳阶段。后续需要(yào)密切(qiè)关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那(nà)么，对(duì)于(yú)油(yóu)脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随(suí)着美(měi)联储会(huì)议的结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)仍(réng)将(jiāng)集中在美国银(yín)行(xíng)业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度(dù)。对(duì)于油脂来说(shuō)，目前(qián)基本面仍然(rán)多空交织。当(dāng)前年度加拿大(dà)油菜(cài)籽的丰产(chǎn)对(duì)国(guó)内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量到港的(de)预(yù)期对豆系品种带来压力(lì)，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏(piān)高也使得(dé)油脂(zhī)整体的行情难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当前(qián)年度(dù)南美大豆(dòu)的减(jiǎn)产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显(xiǎn)得处(chù)于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于(yú)美联储加息已经在市场预(yù)期当中，因此对大宗商品市场的利空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对(duì)于油(yóu)脂市场来说(shuō)，虽(suī)然(rán)生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各(gè)占(zhàn)一半，但各(gè)国生物(wù)柴油政策比例(lì)一段时(shí)期(qī)内是固定(dìng)的(de)，不(bù)会(huì)因为原油及宏观市(shì)场的波动，而出(chū)现(xiàn)生(shēng)物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食(shí)用作(zuò)为(wèi)消(xiāo)费(fèi)必需品(pǐn)，宏观因素影(yǐng)响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂自身基本(běn)面(miàn)对价格波动(dòng)仍然将起(qǐ)到主导(dǎo)作(zuò)用。

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