随着一季报披露(lù)完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手”之称(chēng)的(de)公(gōng)募(mù)FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金(jīn)，相比去年四季(jì)度，易(yì)方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革取代融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏(piān)向成长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数(shù)量上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通改革(gé)驱(qū)动连续第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选的(de)FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以成长风格(gé)著称，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达供(gōng)给改革(gé)，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握投资(zī)机(jī)会，并通(tōng)过努力(lì)不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额前(qián)三；偏股混合(hé)基金增持前三(sān)则(zé)被易(yì)方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基(jī)金增持前(qián)三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增持前三则(zé)是交银定(dìng)期(qī)支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较(jiào)大(dà)。受(shòu)益于数字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工(gōng)智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和(hé)新能源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续超配权(quán)益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在一季报中表示，本季(jì)度基(jī)金主要进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续(xù)维(wéi)持权益资产的仓位略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中成(chéng)长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定(dìng)的策略(lüè)参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益(yì)部分依然保(bǎo)持略超(chāo)配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝(jué)对收益的投资机会(huì)不(bù)断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑(huá)组(zǔ)合波(bō)动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前十大重仓(cāng)基金，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价(jià)值风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变(biàn)化做(zuò)动态调(diào)整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金(jīn)进行了分散和(hé)优化，在(zài)一季度股票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间(jiān)分化(huà)巨大的(de)市场中，基(jī)于(yú)对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等(děng)的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表(biǎo)现较差的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权益仓位，但内(nèi)部结构2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收(shōu)益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季(jì)度适度降(jiàng)低了(le)深度(dù)价值和价值质(zhì)量等偏(piān)价值策略(lüè)的(de)基(jī)金的超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技(jì)成长策(cè)略基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的(de)投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资产(chǎn)年(nián)度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产(chǎn)实际(jì)配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比例战(zhàn)术(shù)型标(biāo)配，对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方向作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等(děng)方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老2045将2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用(jiāng)组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋(qū)于(yú)正常的(de)消费医药板(bǎn)块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济数据真空(kōng)期的度(dù)过，国内大类资(zī)产复苏预(yù)期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏(sū)中在大(dà)消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和(hé)票价弹(dàn)性带来(lái)的潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路(lù)带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史(shǐ)估(gū)值分位、相(xiāng)对(duì)债(zhài)券(quàn)资产的估值(zhí)处均在(zài)具(jù)备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码(mǎ)托底的(de)空间。结构上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出(chū)或(huò)补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的(de)成份，对(duì)交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注(zhù)新(xīn)技术对经济各个领域的(de)影响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面(miàn)的(de)总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕(rào)各行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报(bào)超预期(qī)、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提(tí)升(shēng)的(de)空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的(de)估值性价比更高。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别(bié)是国产替(tì)代(dài)的关键环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业(yè)的景气(qì)度相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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