个(gè)人(rén)养老金业(yè)务试(shì)点落地半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和地区进行推进。据(jù)人力资源(yuán)和(hé)社会保障部数据(jù)显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金开户(hù)数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品的(de)紧(jǐn)密联(lián)系和与投资(zī)者的(de)深度(dù)了解，在(zài)养老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之(zhī)际，中国(guó)基金报记者(zhě)深(shēn)入多家券商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个(gè)人(rén)养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年(nián)以来，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试(shì)点落(luò)地，14家(jiā)券商获得代销资格(gé)。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名录中个人养老(lǎo)金(jīn)基金数量增(zēng)加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安(ān)信证券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南(nán)新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要的代(dài)销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试(shì)点的(de)铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合(hé)，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人社部个人(rén)养老金产品(pǐn)名录(lù)显示(shì)，当前上(shàng)线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人(r一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗én)养老金产品(pǐn)资格(gé)受到(dào)明显限制，仅部分具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养(yǎng)老保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年(nián)年(nián)报中表示，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老金基金(jīn)产品的上线，基本(běn)实(shí)现(xiàn)个人养老金公募基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者介绍(shào)称，中信(xìn)建(jiàn)投已(yǐ)引进(jìn)华夏(xià)基金等发行(xíng)养老(lǎo)基(jī)金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示(shì)，目前已基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责人(rén)指出(chū)，从客户服(fú)务办理的(de)角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户(hù)更愿(yuàn)意在(zài)产品货架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在(zài)服务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给客户更好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分客户对于金融(róng)产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投(tóu)资能(néng)力(lì)、投资(zī)意(yì)愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合适的(de)产(chǎn)品”，就成为服务机构(gòu)的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合(hé)存量客户的(de)个性(xìng)化画像和客户特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评估(gū)体(tǐ)系和养老规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户(hù)的理由，一(yī)是(shì)来自开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人(rén)养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存(cún)比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户(hù)内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何(hé)让投资者选择到(dào)适(shì)合自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的(de)养老产品(pǐn)，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上(shàng)线下(xià)相结合(hé)的方式(shì)，注重交流和(hé)体验，为客户(hù)提(tí)供有温(wēn)度的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时曾介绍，其结(jié)合个(gè)人养老金基金特点，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等(děng)特色(sè)养老金基金产品清单，满足(zú)养老金(jīn)客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不(bù)得(dé)不承(chéng)认的是，虽(suī)然证券公司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难(nán)以与(yǔ)大型(xíng)商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年报发布(bù)会(huì)上(shàng)，该行高管透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计开立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行(xíng)和(hé)工商银(yín)行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资(zī)者通(tōng)过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险(xiǎn)公共服(fú)务平台上仅可(kě)查询商(shāng)业银行(xíng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务开(kāi)办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个(gè)人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交(jiāo)易业务和理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的(de)产品和渠道(dào)优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司个(gè)人养老金(jīn)业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数量(liàng)难(nán)以(yǐ)比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老金业(yè)务从引(yǐn)导客户形成科学(xué)养老理财观念的长远视(shì)角出发，为(wèi)客(kè)户提供从产品策(cè)略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合配置的全(quán)周(zhōu)期专业资配服务和一(yī)站式(shì)的(de)产(chǎn)品选择(zé)。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投资(zī)一站式解(jiě)决方案“信养计(jì)划”，为客户(hù)提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了(le)“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是(shì)部(bù)分券商开拓个(gè)人养老金(jīn)业务的解决方案(àn)。东方(fāng)证券(quàn)副总裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)向记(jì)者介绍，东方证券(quàn)基(jī)于(yú)对个人养老金目标客群(qún)的深入研(yán)究(jiū)，将开发大中型(xíng)企业(yè)作为个(gè)人养老金(jīn)客户拓(tuò)展的重(zhòng)点方(fāng)向，制(zhì)定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券协(xié)同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位员工提供个人(rén)养老金(jīn)上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办(bàn)理业务路上花费的(de)时间，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了(le)超过100场的(de)个人养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资(zī)质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市(shì)场。如今(jīn)，个人养老金制度实施(shī)已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问题(tí)，持续(xù)成为市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人(rén)养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养老产品

　　同时(shí)服(fú)务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金业务已然成为券(quàn)商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过(guò)不断(duàn)完善客户(hù)服(fú)务(wù)体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选择社(shè)保(bǎo)关系在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受(shòu)税优且(qiě)对税优敏感、对理财有(yǒu)初步(bù)认知(zhī)的客(kè)户进(jìn)行第一阶段的重点服(fú)务(wù)，对其(qí)他客(kè)户会随(suí)着试点扩(kuò)大和(hé)客户画像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可(kě)重点关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经营(yíng)规模的企(qǐ)业员工，他们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一定(dìng)投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金是一个增量市场，对证券(quàn)公(gōng)司(sī)而(ér)言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可(kě)以(yǐ)通过投研优(yōu)势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多(duō)养老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客(kè)户的(de)风险偏(piān)好，结(jié)合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不(bù)同(tóng)风险(xiǎn)类型的(de)养老基金，帮助(zhù)客户建立个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有(yǒu)效(xiào)应对投(tóu)资组(zǔ)合(hé)净值的波动，引导客(kè)户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获(huò)得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人(rén)表示，会针对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)、不同年(nián)龄结构和不同资(zī)金体量制定个(gè)性化(huà)养(yǎng)老策略。比(bǐ)如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供(gōng)符合(hé)监管部门要(yào)求的金(jīn)融机(jī)构和(hé)金融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括(kuò)养老(lǎo)计算(suàn)器、个性化(huà)的(de)补充养(yǎng)老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以及养(yǎng)老直(zhí)播服务(wù)，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及(jí)投教方(fāng)面(miàn)，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务的(de)方式触达企业和(hé)客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立(lì)内容(róng)丰(fēng)富(fù)的一站(zhàn)式个人(rén)养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定投、持仓查(chá)询等基(jī)础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具（如节税计(jì)算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科(kē)技应(yīng)用方面(miàn)，引入智能科技和人(rén)工(gōng)智(zhì)能技术，通(tōng)过数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户(hù)的(de)风险承受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能(néng)客户分析(xī)系统(tǒng)的(de)基础上，可(kě)以(yǐ)针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是(shì)后面的(de)“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七(qī)成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品能(néng)不能满足(zú)真正的养老诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资者的(de)重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基金(jīn)的整体收益(yì)水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品(pǐn)应力争(zhēng)为客(kè)户保值增值，否则将违背客(kè)户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明(míng)显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重资产增值(zhí)；但同(tóng)时(shí)，每个类别(bié)很(hěn)难做到在保证其特(tè)点达(dá)到(dào)的同(tóng)时又规避(bì)掉该类产品的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点(diǎn)较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回(huí)撤特(tè)征产(chǎn)品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资者也(yě)是可以选择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两(liǎng)个(gè)目(mù)的，前提(tí)是(shì)有一套完(wán)整(zhěng)、自洽(qià)、适(shì)用(yòng)、有效(xiào)且动态适(shì)配的(de)产品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为(wèi)清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比(bǐ)等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品(pǐn)进行综(zōng)合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的(de)产品、合适的产(chǎn)品推(tuī)荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型和(hé)目标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标和(hé)风险承受(shòu)能力选择(zé)具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风(fēng)险偏(piān)好的客(kè)户可选(xuǎn)择目标日期型(xíng)中的稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格控制股票资(zī)产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健的收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目(mù)前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经(jīng)验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的(de)生(shēng)活(huó)水平(píng)，养老金投资的(de)增值(zhí)功(gōng)能也是一个重要考量。由于个(gè)人养老(lǎo)金取用需要达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年(nián)，能(néng)够(gòu)承受一定的短期波动，对于(yú)追求长期投资收(shōu)益的客(kè)户，可(kě)以配(pèi)置一(yī)定(dìng)高比(bǐ)例资金在权益(yì)型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老投资的保值(zhí)增(zēng)值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务(wù)负责人也(yě)认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在(zài)资(zī)产角度，想要实现长(zhǎng)期(qī)资金的(de)稳健投资回(huí)报，资(zī)产配置不可(kě)或缺。通过投资不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益(yì)特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有(yǒu)助(zhù)于(yú)实现(xiàn)风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业务积极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠(qú)道(dào)网点(diǎn)和客户众多的(de)银行等机构相(xiāng)比，券(quàn)商(shāng)如何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基(jī)金独立销售机构都可参与到为客户提供个(gè)人(rén)养(yǎng)老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可以(yǐ)根据自己的资(zī)源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基(jī)础设施(shī)建(jiàn)设，能在服(fú)务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更(gèng)加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产品外，增(zēng)加可为(wèi)客户提(tí)供(gōng)的养老(lǎo)产品（如(rú)养老理财）；三是明确(què)养老规划业(yè)务合规性(xìng)，为不同(tóng)的客户提(tí)供基于客户(hù)需求和(hé)画像的(de)养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人提(tí)出，当前(qián)的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人(rén)养老金投资(zī)，需(xū)要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务流程的(de)投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投(tóu)资者(zhě)选择的(de)产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)较(jiào)为(wèi)单一，难以进(jìn)一步为投资者提供(gōng)更丰富的个(gè)人养老金(jīn)配置方(fāng)案(àn)。未来期待能(néng)够从政策端进一步简化投资(zī)者的办理流(liú)程，提升(shēng)客户体验；给予(yǔ)券商(shāng)在多样(yàng)化(huà)个人(rén)养老金品种的引入和研(yán)发(fā)上的(de)政策支(zhī)持，丰富客(kè)户(hù)多(duō)元化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退税(shuì)比(bǐ)去(qù)年(nián)多(duō)了不少，仔细(xì)询问(wèn)之(zhī)下(xià)才(cái)发现，是因(yīn)为(wèi)去年底(dǐ)开(kāi)通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不(bù)少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今年3月(yuè)底，个人养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开立(lì)个(gè)人养老金(jīn)账户的三(sān)千多(duō)万人(rén)中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大多(duō)人不愿意入金的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。而(ér)选择开户的原因主要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出台了不少吸引客(kè)户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既需要了解客户的(de)经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业务人(rén)员及其所在机构有比较(jiào)专(zhuān)业且(qiě)综合(hé)的(de)服务能力。

　　也有部(bù)分投资(zī)者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，还(hái)需(xū)要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品流(liú)动(dòng)性(xìng)差(chà)，难以预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球(qiú)金融论坛上(shàng)表示，目(mù)前(qián)个人养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本(běn)养老保险(xiǎn)参(cān)保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不(bù)均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局已向业(yè)内(nèi)就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关事项征求(qiú)意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试(shì)点业务(wù)转为常(cháng)态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着专属商业养老(lǎo)保险转为(wèi)常态(tài)化业务，参(cān)与该项业务的险企数(shù)量将增(zēng)加(jiā)不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养老金(jīn)制度的主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意味着个(gè)人养老金(jīn)保险产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提(tí)供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择(zé)。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的个人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增(zēng)加产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家(jiā)金融机构(gòu)呼(hū)吁(xū)从(cóng)产品(pǐn)设(shè)计端解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风(fēng)险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包(bāo)括为(wèi)退休人(rén)群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群规划遗(yí)产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与养老保障/养(yǎng)老生活(huó)无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计(jì)初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须(xū)紧密(mì)围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难(nán)但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的(de)养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为(wèi)财富管理服(fú)务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据(jù)客户(hù)需求设计出在养老功能(néng)方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分(fēn)发达国(guó)家的经(jīng)验，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或在未来可(kě)以考虑增加底层(céng)可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投(tóu)资者的(de)可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分散(sàn)投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开(kāi)户(hù)的时候做投资选择。这样在(zài)开(kāi)户的时候就(jiù)可以形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿(shòu)保险股份有限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示(shì)，保险公(gōng)司可(kě)以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具来解(jiě)决客户对短(duǎn)期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划(huà)p一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗lus”、中信证券的“信养计(jì)划(huà)”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目(mù)前，银河(hé)证券已(yǐ)根(gēn)据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群(qún)养(yǎng)老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积极履行(xíng)养老(lǎo)保障(zhàng)社(shè)会责任，力争为居民提(tí)供持(chí)续卓越的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”则(zé)基于个人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰(fēng)富的(de)养老型年金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满足(zú)客户多样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业年金(jīn)业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金综合评价(jià)系统。该(gāi)系统可以通过客户提(tí)供(gōng)的(de)“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合净值与持股比例等(děng)数(shù)据，结合公募基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金(jīn)组合(hé)的评(píng)价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制间(jiān)接(jiē)服务背(bèi)后(hòu)的企业(yè)员(yuán)工(gōng)和机构(gòu)事业(yè)单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分省市提供(gōng)职(zhí)业年金的组合评(píng)价与管理咨(zī)询(xún)服务，也(yě)计划结合机构条(tiáo)线(xiàn)业务规划(huà)为央企与(yǔ)国(guó)企(qǐ)提(tí)供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明(míng)告(gào)诉(sù)记者，公司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设(shè)部署的年金综合评(píng)价(jià)系统及(jí)研(yán)究咨询服(fú)务，具(jù)有养老属性的(de)综合(hé)金融服务(wù)体系均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而(ér)推出的(de)新服务(wù)，体现了在(zài)第(dì)二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三(sān)大支柱养老金业(yè)务(wù)，目前(qián)公司(sī)已初(chū)步建立(lì)了个(gè)人(rén)养老金(jīn)及个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金融服务体系，充分利用金(jīn)融(róng)产品代理销售牌一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有(yǒu)态(tài)度(dù)的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户人在我(wǒ)们(men)介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉(jué)这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和(hé)客户认(rèn)识程度(dù)在不(bù)断提升(shēng)。”某大(dà)型(xíng)银(yín)行(xíng)的客户经理林漪（化(huà)名）向记(jì)者(zhě)表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不(bù)知道如何选择产(chǎn)品或者有其(qí)他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向(xiàng)客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度正(zhèng)式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金(jīn)制度落地(dì)已经过去半年(nián)，民(mín)众(zhòng)接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年(nián)龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点(diǎn)和券商营业部(bù)，了解个人(rén)养老金制(zhì)度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人(rén)更在意(yì)退休(xiū)后多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数据(jù)可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制度经过(guò)半年(nián)时间(jiān)的(de)发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记(jì)者(zhě)：“很多客户都(dōu)对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到(dào)营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老金(jīn)业务的热情(qíng)和(hé)关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨询(xún)和(hé)开户外(wài)，还有不(bù)少企业员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业和单位组织来(lái)了解、参(cān)与个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作(zuò)以来，她(tā)每年都将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会(huì)影响她(tā)未(wèi)来的生(shēng)活质量，并且(qiě)放(fàng)进个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)是(shì)在(zài)基本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险之外(wài)多一份积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的(de)就(jiù)是买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常(cháng)介绍(shào)个人养老(lǎo)金业务(wù)的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如给刚工作(zuò)不(bù)久的年(nián)轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休(xiū)后多一份保障”推(tuī)广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人(rén)养老金业务取得(dé)进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个(gè)人养老金业务的(de)民(mín)众(zhòng)仍(réng)在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了(le)个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人养老金业务的(de)开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了户但没存储的(de)主要顾虑是(shì)锁定(dìng)时间(jiān)太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人(rén)养老金产品并(bìng)非专门设计(jì)且收(shōu)益优势(shì)不明显，目前个人养老金(jīn)可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直接(jiē)买，且(qiě)收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业(yè)人员的(de)角度谈到了推广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金业务过程中的(de)“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端(duān)个人(rén)养老金只(zhǐ)支持代销公募基金(jīn)，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受(shòu)能(néng)力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募(mù)基金(jīn)难(nán)以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分年轻(qīng)人向记者直言，对(duì)于离退休还较(jiào)遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当然也需要(yào)考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活和经济状况才(cái)是更重(zhòng)要(yào)的。

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