昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股三大(dà)指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PAC硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子W）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加(jiā)坡(pō)铁(tiě)矿石(shí)指数(shù)期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任何要(yào)求(qiú)和条件的(de)情况(kuàng)下打消违约的(de)可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题和削(xuē)减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了(le)他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正(zhèng)的(de)挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这(zhè)位资(zī)深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调(diào)显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参(cān)选(xuǎn)。不支(zhī)持他(tā)参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交易(yì)所公布劳动节期间(jiān)有关(guān)工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是(shì)近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策(cè)消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价(jià)格同(tóng)时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松(sōng)是事(shì)实。从(cóng)目(mù)前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰(zǎi)企业(yè)库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会(huì)出现生猪(zhū)货源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华(huá)期(qī)货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且(qiě)规模化(huà)占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的(de)高库存水平(píng)将(jiāng)抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出(chū)现明显提升，随(suí)着二(èr)季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再(zài)次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落(luò)为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续大(dà)幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的(de)背景下(xià)，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第(dì)三(sān)个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在(zài)需求端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于(yú)短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂(zhī)分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个(gè)交(jiāo)易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情或维(wéi)持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在(zài)历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随(suí)油(yóu)脂(zhī)整体弱势(shì)运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第(dì)二(èr)轮(lún)疫(yì)情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期(qī)市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来(lái)产地(dì)存在累(lèi)库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在(zài)集中供应压(yā)力(lì)的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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