在股市(shì)高点成(chéng)立的主动权益类定开基金(jīn)密集(jí)迎来开(kāi)放日，近三个月即(jí)将开放的产品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权(quán)益定(dìng)开基金的整体破(pò)净率(lǜ)与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是(shì)基(jī)金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原因。同(tóng)时，他们(men)也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产品，克服(fú)短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益和导(dǎo)向开展产品(pǐn)的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破(pò)净(jìng)率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家(jiā)基金公(gōng)司发布公告称(chēng)，根据基(jī)金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关(guān)规(guī)定(dìng)，公司旗下(xià)主动权(quán)益一年定期开(kāi)放(fàng)基金最近一(yī)个开放期(qī)为(wèi)2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出(chū)现触发基金合(hé)同终(zhōng)止的(de)情形，基(jī)金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无须(xū)召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基(jī)金的(de)基金合同生效后(hòu)，若登记机构完(wán)成每(měi)个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎回或转(zhuǎn)换业务(wù)申请确认时，基(jī)金的(de)基(jī)金份额(é)持有人(rén)数量不满200人或(huò)者(zhě)基金(jīn)资产(c中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗hǎn)净值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金(jīn)管理(lǐ)人在履行(xíng)相关监管报告和信息披露程序后终止基(jī)金合同(tóng)，无需(xū)召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏(piān)债混(hùn)合型(xíng)基金(jīn)管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份(fèn)即(jí)将(jiāng)到期的主动权益(yì)类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日(rì)，目(mù)前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券(quàn)基金评(píng)价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临(lín)近(jìn)，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策(cè)略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破(pò)净率可能有(yǒu)增加趋(qū)势(shì)。当然，整体破净(jìng)率(lǜ)情况也(yě)与(yǔ)基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机(jī)构(gòu)负责人(rén)也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重(zhòng)要(yào)原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的发(fā)行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即(jí)将(jiāng)迎来(lái)开放(fàng)的定(dìng)期开放式基(jī)金来(lái)看(kàn)，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可(kě)能是(shì)部(bù)分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象(xiàng)，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时基金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做(zuò)大(dà)，基(jī)金(jīn)公司有动力去(qù)做；但从投资者而言，高点入(rù)市就容易出现一段时间内(nèi)基金业(yè)绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为，对基金公司而言，在(zài)市场高点时(shí)要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向(xiàng)进行产品布局和发行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护(hù)投资(zī)者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利(lì)于(yú)基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表示，在(zài)市场高位、情绪(xù)火热时发行基(jī)金往(wǎng)往伴随着较高(gāo)的风险。一(yī)方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市场的整体波(bō)动增大(dà)，风格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投(tóu)资范围(wéi)的(de)基金收益率差(chà)距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大(dà)规模给(gěi)基金经理带来(lái)的(de)灵(líng)活(huó)性限制很可能会影响产品未来的(de)超(chāo)额(é)收益。同时，优质资(zī)产的资金容量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能(néng)估值虚(xū)高。过高的(de)管理规(guī)模要求(qiú)基金经理不得(dé)不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖(gài)更多投(tóu)资机会(huì)，调整(zhěng)投(tóu)资分布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获取超额(é)收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并(bìng)将规(guī)模(mó)控制(zhì)在基金(jīn)经理能力范围内(nèi)，高点成立的(de)产品，如果通过均衡(héng)和多(duō)元化的布局，避免(miǎn)单押一个(gè)赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资(zī)机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一定的超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开放式权益(yì)类基金表现不及预期(qī)，近一(yī)年(nián)新成立的定开(kāi)权(quán)益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者的心态会中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗受到一定程度的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能打击(jī)投资者的投(tóu)资信心。如(rú)果破(pò)净率持续上升的(de)话，投(tóu)资者(zhě)对于(yú)后续新发基金的购买意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述基金销售机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认(rèn)为，定开基金(jīn)在基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗于为(wèi)投资(zī)者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也(yě)受市场(chǎng)波动影响，跌破净(jìng)值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基金发(fā)行时，一是要避免高位发(fā)行(xíng)，二是要(yào)做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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