“非农之(zhī)夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部(bù)数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是估(gū)计中值19.5万的(de)两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅(fú)。5月(yuè)失业(yè)率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩(kuò)大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资者预(yù)期的美联储7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期间(jiān)将(jiāng)加(jiā)息(xī)25个基点，6月加息(xī)的几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼(qióng)斯工业(yè)平(píng)均指数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报(bào)公布(bù)次(cì)日以(yǐ)小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污来最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月(yuè)以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未(wèi)能抹平(píng)全周跌幅(fú)，和布油均三(sān)周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹(dàn)的打击下(xià)持续下行，创两周(zhōu)多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品(pǐn)研(yán)究院分析师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可(kě)以(yǐ)看到，5月美(měi)国非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于市场(chǎng)预期(qī)的19万人(rén)，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中(zhōng)在(zài)教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人(rén)数(shù)减(jiǎn)少，私(sī)人服(fú)务行(xíng)业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房地产市(shì)场(chǎng)的反弹(dàn)一(yī)致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品(pǐn)生产连续三个月就(jiù)业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就(jiù)业(yè)报告也显示出(chū)就业市(shì)场边际降温的(de)更多迹(jì)象(xiàng)，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失(shī)业(yè)率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业裁员(yuán)人数的增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还(hái)不(bù)会引发市场和官方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数量(liàng)回升，就业市场供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力(lì)开始降温，5月(yuè)工资(zī)增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工资(zī)对通胀的(de)助推作(zuò)用缓解后，核心(xīn)通(tōng)胀压力减弱，美联(lián)储进(jìn)一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，还需(xū)要关注后续公(gōng)布的5月美国(guó)通胀数据，当前(qián)的(de)就业市场状态可以支撑(chēng)在通胀压(yā)力较大时继(jì)续加息。美联储利率会议(yì)落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预(yù)计美元(yuán)指数在105附(fù)近(jìn)偏强运行，随(suí)着(zhe)美国政府债务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上(shàng)行，预计(jì)国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克(kè)+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能(néng)会(huì)宣布进一步(bù)减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可能的(de)选(xuǎn)项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报(bào)道(dào)称，欧(ōu)佩(pèi)克+不太可能在(zài)会(huì)议上决定(dìng)进(jìn)一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的(de)不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员(yuán)国(guó)之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国、加拿(ná)大和巴西(xī)等国家还在(zài)蚕食该集团的(de)市场份额(é)，这也让分(fēn)析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧(ōu)佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行回(huí)升至(zhì)每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持(chí)进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进(jìn)一步减产的可能(néng)性(xìng)为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内(nèi)从(cóng)逾140美(měi)元跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌(wū)冲突进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而是因为目前(qián)很难(nán)。乌(wū)克兰(lán)只是希望北约合作(zuò)伙伴听到(dào)声音，这一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要(yào)更多安全保障，乌(wū)克兰需(xū)要把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正(zhèng)获得(dé)安全保证，有资格(gé)成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引(yǐn)俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融(róng)时(shí)报》援引知情人(rén)士的话(huà)报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)向北约各(gè)国(guó)领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问(wèn)摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克兰已经做(zuò)好了(le)加入北约的准备，基(jī)辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国等(děng)北约国(guó)家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日(rì)在奥斯(sī)陆参加北(běi)约(yuē)外长会期间表示，德国不(bù)认为北约应该在(zài)近期(qī)内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他(tā)一些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希(xī)望为(wèi)乌克兰提(tí)供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场出现普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观(guān)层面(miàn)来看(kàn)，美(měi)国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时(shí)取消了(le)政府31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务上(shàng)限，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的(de)美国(guó)有史以来(lái)首次违约，使得市场避险情(qíng)绪(xù)消退。同时在美(měi)联(lián)储本(běn)月会议(yì)或暂(zàn)停(tíng)加息的预期(qī)推动下，美元指(zhǐ)数回(huí)落至一周低(dī)点，对风险资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于(yú)预(yù)期的数据改善(shàn)了市(shì)场情(qíng)绪，同时市场(chǎng)也在翘首等(děng)待新一(yī)轮稳(wěn)增长政策(cè)的(de)出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情绪回暖的(de)带动下，天(tiān)然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的(de)整(zhěng)数关口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微(wēi)升(shēng)，周度收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本周国内(nèi)天胶市场(chǎng)利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前(qián)有云南(nán)旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静(jìng)。从整个(gè)5月行情来(lái)看(kàn)，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶行情上半月(yuè)上行，下(xià)半(bàn)月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分(fēn)析系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受(shòu)消息提振(zhèn)有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场(chǎng)传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至5月月(yuè)中(zhōng)，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围(wéi)再次(cì)提升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未(wèi)得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为(wèi)核(hé)心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中信建投期货能化分析(xī)师童长征(zhēng)表示(shì)，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与收储这一(yī)传闻息(xī)息(xī)相关。他(tā)指出，国(guó)储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经(jīng)济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大(dà)工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防(fáng)安全的重要(yào)战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要(yào)考虑到(dào)一(yī)个(gè)事(shì)实(shí)：中国的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本(běn)身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲多变(biàn)的(de)国(guó)际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收(shōu)储(chǔ)的(de)对象是国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割(gē)品的(de)话，性质就不同了。因为目(mù)前全年国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估(gū)计(jì)在(zài)20万—25万(wàn)吨(dūn)），那(nà)么收(shōu)储(chǔ)的量其实占到(dào)相当全年(nián)交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再(zài)结合历史上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的(de)进程(chéng)会非常(cháng)缓慢，价(jià)格(gé)的(de)反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基(jī)本(běn)面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天胶下游需(xū)求并(bìng)未(wèi)有趋势性改善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产期，中国云(yún)南天然(rán)橡胶(jiāo)产区加(jiā)速恢复(fù)开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区(qū)已经(jīng)全面(miàn)开割，海外越南天然(rán)橡胶产区(qū)也(yě)全面开(kāi)割，目前(qián)主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐(zhú)渐进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，物候(hòu)条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游(yóu)原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积(jī)极(jí)性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡胶供(gōng)应(yīng)端将逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南(nán)产(chǎn)区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况已得(dé)到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬埔寨产区(qū)已大(dà)面(miàn)积开割，原料数量逐(zhú)步(bù)增加。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量虽然处于历(lì)史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他(tā)预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需(xū)求(qiú)端(duān)来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然(rán)偏弱，各(gè)层级(jí)经销商仍以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货(huò)现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个(gè)别(bié)企业(yè)因内销出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前(qián)天(tiān)然橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场主体预期不(bù)同，但是整体(tǐ)来说(shuō)此前市场对今年(nián)的预期过(guò)高(gāo)。从下游轮(lún)胎行业来(lái)看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来国内轮胎开工(gōng)、产量(liàng)和(hé)出口(kǒu)同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内(nèi)实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年(nián)国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然(rán)橡胶现(xiàn)货库存持(chí)续攀升，有些人认为是国内需求不(bù)行，但是其实(shí)是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇(huì)率波动；另一方(fāng)面美联储加息进(jìn)程，以及美国(guó)银行危(wēi)机和美债上限(xiàn)问题等(děng)。看向下半年，他认为(wèi)天然(rán)橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮(lún)储仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加(jiā)息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观因素波(bō)动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会(huì)少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我(wǒ)们(men)中(zhōng)期(qī)观点仍(réng)然偏空，后(hòu)市预(yù)计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下半年(nián)来看，外需受(shòu)海外经(jīng)济衰(shuāi)退和汽(qì)车(chē)半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海外(wài)货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需(xū)方面，春节(jié)前(qián)市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一(yī)波反弹行情，但(dàn)节后市场(chǎng)从交易预期(qī)开始转向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价(jià)因此持(chí)续承压(yā)运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能(néng)刺(cì)激有效(xiào)的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续(xù)关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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