在股市高(gāo)点成立(lì)的主动权益类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月即(jí)将开放的产品(pǐn)超3成跌破(pò)面(miàn)值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分(fēn)产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高(gāo)点成立(lì)是基(jī)金破(pò)净的(de悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么'>悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么)重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最(zuì)后一个(gè)开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合(hé)同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按照《基(jī)金合(hé)同(tóng)》约(yuē)定履(lǚ)行基金财产清算程序(xù)，无须召(zhào)开(kāi)基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基(jī)金(jīn)的基金合同(tóng)生(shēng)效(xiào)后，若登记机构(gòu)完成每个开(kāi)放期最后一(yī)个开放(fàng)日的(de)申购(gòu)、赎回(huí)或转换业务(wù)申(shēn)请(qǐng)确认时，基金(jīn)的基金(jīn)份额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净值低于(yú)五千(qiān)万(wàn)元，基金(jīn)管理人在履行相关监管报告和(hé)信(xìn)息披露程序后(hòu)终止基金合(hé)同(tóng)，无需召开(kāi)基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到(dào)期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来(lái)开放日(rì)，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评(píng)价研(yán)究(jiū)中心高级(jí)分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随(suí)着基金开放日临近，为了应对(duì)基金集中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能(néng)会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率情况也与基(jī)金成(chéng)立(lì)时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基(jī)金大多成立于(yú)2020年(nián)下半年，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的(de)重要原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并(bìng)没有明显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与基(jī)金的发(fā)行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式(shì)基金(jīn)来看(kàn)，多(duō)数成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能(néng)是(shì)部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示(shì)，从(cóng)基金发行角度而言，权(quán)益市(shì)场高点时基金发行相对容易(yì)，而且(qiě)规模也(yě)容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但(dàn)从(cóng)投资者而言，高点入市就(jiù)容易出(chū)现一(yī)段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认(rèn)为(wèi)，对基金公司(sī)而言，在市场高(gāo)点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服(fú)短期盲目(mù)规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从(cóng)客户(hù)利益导(dǎo)向进行产品布局和发(fā)行。此举既可(kě)以保护投资者(zhě)利(lì)益，也可以树(shù)立基金公司良好口碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机(jī)构负(fù)责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年权(quán)益市场的整体波(bō)动增(zēng)大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略(lüè)、不(bù)同(tóng)投资(zī)范围的基金收(shōu)益率差距较大。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场情绪火热时容易出现爆款基(jī)金，较大(dà)规模悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么给基金经理带来(lái)的(de)灵活(huó)性(xìng)限制很可能(néng)会(huì)影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产的(de)资金容(róng)量通常有限，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨很可(kě)能估(gū)值虚高。过高的管理规模(mó)要求(qiú)基金经(jīng)理不得不(bù)跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布(bù)，也可能会增(zēng)加错判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部(bù)门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围(wéi)内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡(héng)和多(duō)元化的布局，避(bì)免(miǎn)单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等(děng)方(fāng)法，也能在中长期斩获(huò)一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定(dìng)期开放(fàng)式权益类(lèi)基金表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期(qī)，近一年新(xīn)成立的定开权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的(de)发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心(xīn)态会受到(dào)一定程度(dù)的影响，甚(shèn)至可能打击投(tóu)资者的(de)投(tóu)资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对(duì)于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机构负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开(kāi)基金(jīn)在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方(fāng)面具有明显优势，有利(lì)于为投资者(zhě)创造(zào)更好收(shōu)益。但是定开(kāi)基金也(yě)受(shòu)市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是(shì)正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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