财联(lián)社5月18日(rì)讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重要(yào)问题(tí)终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减记(jì)无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公(gōng)告(gào)称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商(shāng)组成的(de)委员(yuán)会一致投票通过了(le)上(shàng)述决议(yì)。值得一提的是(shì)，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有(yǒu)出现在投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提(tí)出这个问(wèn)题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约(yuē)所依据(jù)的参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有同等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作为(wèi)标准参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁定，并没有发生(shēng)“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排(pái)名条款和担保(bǎo)条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人(rén)。同时在(zài)2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周三的(de)文(wén)件中，决策(cè)委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为(wèi)常(cháng)见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷(dài)违约掉期(qī)的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通(tōng)常等(děng)于参考资产的面值减去违约后(hòu)的市场价(jià)值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负责决定(dìng)在这(zhè)个地区是否(fǒu)发生了(le)信贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了(le)接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二(èr)提(tí)交给(gěi)美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示紧急(jí)接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名潜在的(de)诉讼和(hé)罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收购(gòu)资产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于(yú)资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同样显示(shì)，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士(shì)政府的要求下出手(shǒu)。金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名p>

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银(yín)集团(tuán)的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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