金融(róng)界(jiè)5月11日(rì)消息 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月(yuè)末(mò)，广义(yì)货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规(guī)模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实体经(jīng)济发放的人民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大，同比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融机构存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美(m酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大ěi)元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落(luò)可能是因为(wèi)一季(jì)度透支了部分银行信贷额(é)度和(hé)企业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产销售也边(biān)际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人存款的流出而非企业活期存(cún)款大幅(fú)改善，和(hé)地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是(shì)季节(jié)性波动。因为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财产(chǎn)品在季末到期(qī)，使资(zī)金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了(le)企业(yè)经营活跃度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看(kàn)法较为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合(hé)季节性(xìng)规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规(guī)律来看(kàn)，4月及7月一般是居民(mín)存款减少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向问(wèn)题，申(shēn)万(wàn)宏源分析认为4月居(jū)民存款减少更可(kě)能去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征(zhēng)依(yī)然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷(dài)的绝大部分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信心仍然(rán)不足的情(qíng)况。如果没有进一步的政(zhèng)策(cè)支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会持续维持在(zài)低(dī)位(wèi)。

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