在(zài)华尔街经(jīng)济学家和央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解(jiě)到，越来越多的专业(yè)选股(gǔ)人(rén)士(shì)将资金(jīn)从(cóng)银行等对经济(jì)敏感的(de)股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费(fèi)品等在经济(jì)低迷(mí)时期(qī)被视为具(jù)有弹性的(de)股票。

　　美国银(yín)行汇编的数(shù)据显示，同时做多和做(zuò)空的(de)对冲基金已将其周期性股(gǔ)票(piào)与防御性(xìng)股票(piào)的比(bǐ)例降至至少2012年(nián)以(yǐ)来的最低水平(píng)。对于只做多的基(jī)金经(jīng)理来说，他们对(兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口duì)周期性公司(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年(nián)以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏(piān)好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步证明，专(zhuān)业人(rén)士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国银行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于(yú)图表信号(hào)配(pèi)置资产的计算机驱动策(cè)略(lüè)形(xíng)成(chéng)了(le)鲜明(míng)对比。由于股市(shì)稳(wěn)步上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波动性目(mù)标基金等(děng)系统性(xìng)资金管理公司近(jìn)几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模(mó)型最(zuì)能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已(yǐ)降至一年(nián)区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很大一(yī)部分归(guī)因于(yú)那些对(duì)价格不敏(mǐn)感的(de)量化投资者，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口反弹是不可(kě)持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限制量化(huà)基(jī)金的(de)需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数据和(hé)企(qǐ)业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩(jì)超(chāo)出(chū)预(yù)期，但目(mù)前来看，这(zhè)还不足以让美(měi)国(guó)企(qǐ)业(yè)重回增(zēng)长轨道(dào)。就连美联(lián)储官员也预测今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地(dì)为经济衰退做(zuò)准备而(ér)采取防御措(cuò)施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出(chū)高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的(de)行业往往在衰退前(qián)的6个月内表(biǎo)现优异。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先地(dì)位通常(cháng)会在(zài)下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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