随着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)取代(dài)融通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市(shì)场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的(de)基金配置清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)第(dì)二(èr)个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业(yè)并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由(yóu)海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面(miàn)坚(jiān)固或(huò)出(chū)现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革在一季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基(jī)金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年(nián)化(huà)工(gōng)研究(jiū)经验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前(qián)行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基(jī)金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富(fù)科(kē)技(jì)创新、易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)、易(yì)方达新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持前三则(zé)被易(yì)方达信息产业、财(cái)通资(zī)管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票(piào)基(jī)金增(zēng)持前三(sān)分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是交银(yín)定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持前三依次(cì)为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但行业分化(huà)较大。受益(yì)于数字经济政策的提(tí)振与(yǔ)人(rén)工智能(néng)主题(tí)的(de)不断(duàn)发(fā)酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源(yuán)等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一季(jì)度披(pī)露的情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续超配权(quán)益(yì)仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基(jī)金进行了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加(jiā)其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上(shàng)，目(mù)前(qián)权(quán)益(yì)部分依然保持略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和(hé)绝对收(shōu)益的投(tóu)资机会(huì)不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的(de)方式(shì)来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万(wàn)家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是(shì)很(hěn)清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了(le)较明确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价(jià)值风格基(jī)金和股票(piào)，以(yǐ)及与数字(zì)经济相关(guān)的基金和股票，未来计划(huà)视(shì)相关(guān)板块(kuài)的估值(zhí)水平变化做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优(yōu)化，在一季度股票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行业(yè)风格的持(chí)仓结构进行了小幅(fú)调整，减持(chí)部(bù)分涨幅(fú)较高的行业(yè)基金，增持部分短期(qī)表现较(jiào)差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内(nèi)，基金整体保持中枢附近(jìn)的(de)权益仓位，但内(nèi)部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基(jī)本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美1分钟前刚刚哪里发生了地震股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度(dù)适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些能(néng)够(gòu)长期(qī)拿(ná)得住的(de)基金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同地域的投(tóu)资(zī)方面，在(zài)市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权(quán)益类资产年(nián)度目(mù)标配置比(bǐ)例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金(jīn)的权益类资产实(shí)际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策(cè)支持方向作为(wèi)调整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配(pèi)置(zhì)，并通(tōng)过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费者信心(xīn)等方面的(de)观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融(róng)周期(qī)板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医(yī)药(yào)板块，以及受(shòu)益1分钟前刚刚哪里发生了地震(yì)于产业周期(qī)见底及(jí)国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和(hé)未(wèi)来(lái)发(fā)展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着(zhe)经(jīng)济数据真空期的(de)度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持(chí)对权(quán)益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修(xiū)复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确(què)定性(xìng)和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期机(jī)会。投资端(duān)关注地产链以(yǐ)及一带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老目标五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结(jié)构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续会持续关(guān)注新技术对(duì)经济各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓(nóng)，二(èr)季度(dù)市场对其关注度有(yǒu)望随着节(jié)日出行、消费数(shù)据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有基(jī)金(jīn)经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正常回调(diào)。复(fù)盘历史(shǐ)上的复(fù)苏(sū)周(zhōu)期(qī)，权益方面(miàn)均能(néng)有(yǒu)所作(zuò)为，基(jī)本(běn)面(miàn)的总体改善(shàn)能(néng)激活市场的(de)生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期(qī)方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持(chí)续(xù)关(guān)注以下(xià)三(sān)个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带(dài)来相(xiāng)关(guān)行业(yè)、企业基(jī)本(běn)面的改善，并打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比更(gèng)高(gāo)。三是科技制造板块，特别是(shì)国(guó)产替代的关键环(huán)节，是长期关注的方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体行业可能(néng)在(zài)下(xià)半年周期见底，计(jì)算机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅(fú)改(gǎi)善。而人(rén)工智能等技术的突(tū)破，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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