周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在(zài)股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测算(suàn)，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资(zī)金逆市(shì)布局的特点。

　直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资(zī)金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取(qǔ)整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所回(huí)落。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关(guān)注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下来的(de)行业，可能会继续受(shòu)到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数(shù)ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部(bù)出现分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基本面支(zhī)撑的(de)低估值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而(ér)在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息(xī)水平(píng)等特征，使得(dé)其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是(shì)基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出(chū)净流出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出(chū)榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现(xiàn)净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净流出的证券保险板块称，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司(sī)保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济温和复苏(sū)下行业(yè)景气度有望持(chí)续修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净(jìng)利润超预期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体回升有望将促进电力(lì)消费(fèi)需(xū)求(qiú)增长。受上(shàng)年同期(qī)低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电(diàn)力消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等(děng)机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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