金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据(jù)。4月(yuè)末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规模(mó)增量为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同期多(duō)2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人(rén)民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实体经济(jì)发(fā)放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿(yì)元，同(tóng)比少(shǎo)减41分钟前刚刚哪里发生了地震41亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融(róng)机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿(yì)美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如(rú)下(xià)：在经(jīng)历了一(yī)季度(dù)的爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不(bù)过(guò)企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部(bù)分银(yín)行信贷额度和(hé)企业信贷需(xū)求，而(ér)且(qiě)4月(yuè)地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而非企业(yè)活期存(cún)款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地(dì)产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银(yín)行倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使(shǐ)资金回流(liú)成存(cún)款，以应对考核，然后在下(xià)季初发行新的理财产品承接。因此居民(mín)存款在季末(mò)季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了企业(yè)经营活跃(yuè)度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出(chū)现(xiàn)了(le)新增存款，新(xīn)增贷(dài)款同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规(guī)律(lǜ)来(lái)看(kàn)，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出(chū)类似(shì)居民加速偿还房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少更可能去向表1分钟前刚刚哪里发生了地震外资产，而非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居(jū)民端中长期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征(zhēng)反映了居(jū)民端在(zài)前期购房需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的(de)情况。如(rú)果没有(yǒu)进一步的政(zhèng)策(cè)支撑，不排(pái)除居(jū)民(mín)端(duān)新(xīn)增(zēng)信贷(dài)量会持续(xù)维持在低位。

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