在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的(de)热(rè)烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要(yào)有个(gè)跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大(dà)幅回落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青(qīng)睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗(qí)下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关(guān)注二级市场(chǎng)交易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下(xià)午1翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热(rè)情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很(hěn)好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四(sì)只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数(shù)都是日经(jīng)225指数(shù)收(shōu)益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不(bù)够大，短期内受到资(zī)金(jīn)的净买入，产生(shēng)了供不应求的(de)情况，就(jiù)会推高(gāo)二(èr)级市场(chǎng)价格(gé)，让价(jià)格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅的(de)前(qián)面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢(yì)价，也(yě)就(jiù)意味(wèi)着当前的价格超出(chū)了(le)指数(shù)的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态(tài)，也(yě)就是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价(jià)回归的过(guò)程(chéng)，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买入(rù)高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年初以来(lái)日本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近(jìn)期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引国(guó)际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光(jiāng)改革公司治理监督机(jī)制(zhì)。在(zài)这一改(gǎi)革下(xià)，预计部(bù)分低估值企业可能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日元(yuán)的股票被宣布回(huí)购；四是(shì)近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示大(dà)举投资日本(běn)股市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来的(de)投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者在自己能(néng)力(lì)圈内投资(zī)，避(bì)免盲目(mù)追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均(jūn)价测算，净流(liú)入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入(rù)资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹(dàn)的(de)医(yī)药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的(de)是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力(lì)的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等，也(yě)都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一(yī)季报显示(shì)成分股净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续(xù)关注(zhù)板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提(tí)出“要夯实科技(jì)自(zì)立自(zì)强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施(shī)建(jiàn)设和配套电网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济(jì)发展动能(néng)要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是(shì)经(jīng)济(jì)转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业的(de)创业板(bǎn)持续受(shòu)益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基(jī)金份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出(chū)现百亿(yì)体量的(de)资金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门主题(tí)行业的资金(jīn)出现流(liú)出(chū)，但部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当(dāng)前(qián)市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继续关注资金(jīn)合力最强(qiáng)的(de)人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确(què)立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等行(xíng)业。

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