5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于(yú)调整协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协(xié)定(dìng)存款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对公业务，而(ér)通知存款则集(jí)中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响，后(hòu)续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基(jī)金等公募基金(jīn)公司(sī)及(jí)投研(yán)人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调有(yǒu)助于(yú)减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的(de)趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为(wèi)何下调(diào)协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表(biǎo)的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定价自律机(jī)制(zhì)发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)惩罚(fá)措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三(sān)家股份行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利率市场化(huà)改革(gé)推进背景下，银(yín)行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在(zài)资产端定价压(yā)力较大且存(cún)款持续高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的(de)重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷(dài)款向企业固(gù)定资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户(hù)留(liú)存的活期(qī)资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济(jì)综(zōng)合(hé)融资成本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差(chà)持续走低(dī)，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市场供需关(guān)系发(fā)生了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸(xī)揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四(sì)，协(xié)定存款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律上限下调(diào)也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机(jī)制(zhì)协调调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实(shí)央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的存(cún)款利(lì)率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷(dài)款利率则(zé)为(wèi)下限管控，近年来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式(shì)的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模(mó)存(cún)款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今(jīn)年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降(jiàng)的(de)进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济修复(fù)存在波(bō)折。目(mù)前居民超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调(diào)整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的(de)成(chéng)本压力；另一方面(miàn)，有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期和定期(qī)存款之间的存款的(de)利率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性调整通知(zhī)存(cún)款和协定(dìng)存(cún)款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平(píng)均创(chuàng)历史(shǐ)新低(dī)，上市银行整体(tǐ)净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可(kě)以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数(shù)据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转弱(ruò)，但企业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)同(tóng)比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经(jīng)济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利(lì)率(lǜ)、基准(zhǔn)利(lì)率在(zài)一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也(yě)代表着政(zhèng)策(cè)意愿强调信(xìn)号意(yì)义的作(zuò)用。今年是(shì)真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的(de)第(dì)一年，我们(men)仍(réng)面临内生动(dòng)力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准以及(jí)结(jié)构性货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实(shí)体经(jīng)济所需的一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实(shí)体综合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业政(zhèng)策(cè)等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但(dàn)仍会(huì)维持资金(jīn)合(hé)理充裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或(huò)仍维(wéi)持(chí)低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)下调的概率不大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了(le)存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)定(dìng)价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存(cún)款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保(bǎo)持(chí)贷款利(lì)率维持低位或继(jì)续(xù)下(xià)行，最(zuì)终有(yǒu)利(lì)于社(shè)会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金(jīn)融数(shù)据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期(qī)国债利率持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存款定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低(dī)于预(yù)期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进(jìn)一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制(zhì)商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力去(qù)下(xià)调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协定(dìng)存(cún)款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资(zī)金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有望带动(dòng)存款资金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放了(le)以(yǐ)下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次(cì)下调对市(shì)场的(de)影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款定(dìng)价(jià)过高(gāo)，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定(dìng)价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及(jí)国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期(qī)类存款收益(yì)，使得对公客户活期(q疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别ī)存款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整降低了(le)银行负债成本，目前(qián)上市银(yín)行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打开了(le)资(zī)产(chǎn)端(duān)收益率下行的(de)空(kōng)间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：未来存款利率是(shì)否还有(yǒu)进一步下降的(de)空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)使得(dé)商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策(cè)导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核(hé)压力使得各行下(xià)调存(cún)款利(lì)率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下(xià)降的趋势(shì)和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定(dìng)期化，活(huó)期存(cún)款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了银行息差(疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别chà)压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利(lì)率下(xià)调(diào)带动流动性继续(xù)进入债(zhài)市，中短期(qī)利率(lǜ)，特(tè)别是(shì)中短(duǎn)期信用债利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流(liú)动性(xìng)也有可(kě)能进(jìn)入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释(shì)放的信(xìn)号来看，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策进(jìn)一(yī)步宽松(sōng)？货币(bì)政疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别策充裕延(yán)续，但解读为边(biān)际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季(jì)度货政例(lì)会均(jūn)表明(míng)当(dāng)前货币政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对(duì)银(yín)行协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就必(bì)须(xū)进行对等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住自(zì)己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存(cún)款利率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在具一(yī)定流动性的(de)同时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具(jù)有一定的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适(shì)中投资(zī)者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利(lì)率(lǜ)水平还(hái)是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然(rán)债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交易(yì)下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者来(lái)说(shuō)，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类(lèi)型的产品，规避(bì)市场波(bō)动，例如货(huò)币基(jī)金(jīn)，而(ér)短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结(jié)构(gòu)，政(zhèng)策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前环境下，建议(yì)关注行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平(píng)较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要我们(men)识(shí)别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选择把投资(zī)理财交给(gěi)少数专业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能(néng)力和风控(kòng)能力的人士(shì)可通过理财(cái)和(hé)投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下(xià)行，普通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能力(lì)后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金(jīn)管理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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