5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌(diē)，最(zuì)近(jìn)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日即(jí)5月25日主要(yào)指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新(xīnn是什么化学元素，n是什么化学元素符号)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且(qiě)再(zài)创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继(jì)续(xù)蝉联(lián)市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但(dàn)4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到(dào)期带来(lái)的债务违约风险也对(duì)市场(chǎng)风险偏(piān)好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于(yú)国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复(fù)苏(sū)情况，我们(men)确(què)实看到(dào)由于(yú)线下场景的(de)修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而(ér)进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海外(wài)对于暂(zàn)停加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济(jì)相对强(qiáng)弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预(yù)期(qī)中国(guó)经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实(shí)际(jì)结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民(mín)币汇(huì)率和(hé)港股(gǔ)的(de)大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股资金面(miàn)或有机(jī)会(huì)得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回(huí)调(diào)较(jiào)多的细(xì)分板块或(huò)许是值得关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科技(jì)以及港股创新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性较大，建议(yì)投资者通过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值(zhí)的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，或许更符(fú)合未(wèi)来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应(yīng)用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备(bèi)相(xiāng)对优(yōu)势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性增强，居民(mín)可(kě)支配收(shōu)入增(zēng)加，消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机(jī)构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数(shù)据(jù)对(duì)港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续(xù)承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能(néng)就(jiù)会看(kàn)到(dào)人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预(yù)期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩(jì)差(chà)异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注(zhù)个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复(fù)苏较(jiào)弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)n是什么化学元素，n是什么化学元素符号济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率事件，预计人(rén)民币汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较(jiào)高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更(gèng)多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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