金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社(shè)会融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折(zhé)合人民币(bì)减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融(róng)机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款减少296亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评(píng)认(rèn)为(wèi)，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次(cì)转为减少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可(kě)能(néng)重回表外资(触动的意思解释，颇受触动的意思zī)产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)首次转负(fù)。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2触动的意思解释，颇受触动的意思同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经历(lì)了(le)一季度的爆发(fā)式(shì)增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来(lái)看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为(wèi)一季度透支了(le)部分银行信贷额度(dù)和企(qǐ)业信(xìn)贷需(xū)求(qiú)，而(ér)且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月(yuè)持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷(dài)款13个月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎ触动的意思解释，颇受触动的意思n)负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的(de)流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产销售(shòu)的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为是(shì)季(jì)节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季(jì)末(mò)到期，使(shǐ)资金回(huí)流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承(chéng)接。因(yīn)此居民(mín)存款在季(jì)末季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企(qǐ)业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中信(xìn)证券看(kàn)法较为一致，招商(shāng)宏观(guān)表示(shì)居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少符(fú)合季节(jié)性规律(lǜ)。在本(běn)月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少(shǎo)的(de)时(shí)点。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居民(mín)存款(kuǎn)的减少(shǎo)量(liàng)少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从(cóng)4月数(shù)据得出类似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少更(gèng)可能去向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结(jié)构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企(qǐ)业中长期(qī)贷款贡献了(le)新增信贷(dài)的(de)绝大部分，居民端(duān)中长期(qī)信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结构特征反映了居民端在(zài)前期(qī)购房需求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信心(xīn)仍然不足的情(qíng)况(kuàng)。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排(pái)除(chú)居民端新增信(xìn)贷(dài)量会(huì)持续维持在低(dī)位。

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