4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出(chū)，春(chūn)节后国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也(yě)好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国(guó)内棉价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监(jiān)测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存(cún)低位(wèi)，产销(xiāo)压(yā)力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业(yè)增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为(wèi)棉(mián)花市(shì)场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游订单明(míng)显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降(jiàng)雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随(suí)大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来(lái)，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部(bù)分(fēn)地区(qū)出(chū)现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉(mián)铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事对新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预(yù)期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)下(xià)降和(hé)播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺织企业(yè)的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定(dìng)的压(yā)力(lì)。但中长期(qī)内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下(xià)降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告(gào)首次(cì)公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正值。国内棉(mián)花价格回归(guī)至外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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