周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市(shì)下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被(bèi)资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估值仍(réng)在(zài)低位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价测算，当日(rì)净流(liú)入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时(shí)间到上周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日，5天股市(shì)调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆(nì)市布局的(de)特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　水娃是几娃？ 水娃是什么颜色 alt="“抄底资金”笑(xiào)了！单日净流入近(jìn)40亿" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206372.png">

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居净流入(rù)资金(jīn)前列，而在(zài)近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向情况，一位公(gōng)募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出(chū)口(kǒu)下(xià)行及(jí)地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均(jūn)回报(bào)。

　　而(ér)在(zài)行业方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续(xù)受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机(jī)构认为，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权(quán)重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期(qī)部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出(chū)现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠加经济数(shù)据不及预期，权(quán)重板块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)水娃是几娃？ 水娃是什么颜色数回落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基(jī)金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基(jī)本面支(zhī)撑的低(dī)估值(zhí)央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部(bù)基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业国(guó)央企(qǐ)的严(yán)重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为(wèi)自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基(jī)本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短(duǎn)期(qī)行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受(shòu)益于(yú)“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受到获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价净流(liú)出的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一(yī)季报陆(lù)续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最低(dī)结(jié)算(suàn)备付(fù)金缴纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净(jìng)利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行(xíng)总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二(èr)季度电力(lì)消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的(de)持续推进下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补偿电价等(děng)机制或(huò)有望(wàng)出台。

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