金融(róng)界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维(wéi)护(hù)利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民银(yín)行制(zhì)定了(le)《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下(xià)为中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)有关部(bù)门(mén)负责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行要(yào)求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基(jī)金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于进一步做好境外机构投资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债(zhài)券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协(xié)议范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可的衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心备(bèi)案。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商协会(huì)正在研究(jiū)制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式发布后也可(kě)供(gōng)境内(nèi)外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资范围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境(jìng)外(wài)投资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易(yì)平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些(xiē)？境(jìng)外(wài)投资者的(de)对手方、交(jiāo)易模式(shì)有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的(de)境内电子交易平台为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者(zhě)开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成(chéng)，交易(yì)一经(jīng)达(dá)成即视为交易已确(què)认(rèn)。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台(tái)与境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)的连接，向境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构为(wèi)银行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限(xiàn)社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申请(qǐng)获得场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)清算会员资格(gé)或作为(wèi)清算客(kè)户委(wěi)托场外结算公司综合清算会员(yuán)代(dài)理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行(xíng)风(fēng)控(kòng)检查，对于(yú)符合集(jí)中清算(suàn)要(yào)求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集中清(qīng)算(suàn)。境外机(jī)构通过场外结算公司(sī)或其综合(hé)清算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机构如何(hé)进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代(dài)是(shì)指清(qīng)算机构作为中央对(duì)手方(fāng)针对已成交的交(jiāo)易充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖方建立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的(de)初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新合约，分别(bié)为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存在合(hé)同关(guān)系。对(duì)于(yú)未纳入集中清算的交易(yì)，依(yī)照成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算公司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在(zài)应急(jí)情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息(xī)和(hé)费用以及符合(hé)中国(guó)人民银(yín)行规定的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司(sī)将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的资(zī)金存(cún)放在以(yǐ)上海清(qīng)算(suàn)所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日(rì)基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及(jí)时(shí)履行报送(sòng)义(yì)务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银行(xíng)应当向人民(mín)币跨(kuà)境(jìng)收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履(lǚ)行国际(jì)收支统(tǒng)计申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)清算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)进行国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场的(de)情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)（即全部(bù)境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义(yì)本金净(jìng)额(é)每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适(shì)时调(diào)整(zhěng)额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民币购(gòu)售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人(rén)民(mín)币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人民币(bì)购(gòu)售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅关(guān)于加强境外金融(róng)机构进入(rù)银行间外汇(huì)市场开展人民(mín)币(bì)购售(shòu)业(yè)务(wù)宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完善人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场有关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送(sòng)等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑(duì)换是基(jī)于(yú)“北向互(hù)换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不(bù)再继续参与的(de)，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)内地(dì)银(yín)行(xíng)间金融(róng)衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使(shǐ)用外(wài)汇(huì)的境外投资者可在香港结(jié)算(suàn)行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸(cùn)可到(dào)境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘(pán)。初(chū)期，境外(wài)投资(zī)者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当(dāng)做(zuò)好真实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金用于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资(zī)用途(tú)，应当(dāng)通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施(shī)应当(dāng)向中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)交易报(bào)告库报(bào)告“北(běi)向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无(wú)需(xū)另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国(guó)人民银行和相关(guān)监管部门可以根据需(xū)要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发(fā)布(bù)相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配套的业务规则等(děng)文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提(tí)供(gōng)更加便利(lì)高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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