当前(qián)，市场投(tóu)资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着(zhe)更(gèng)危(wēi)险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议(yì)长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题与总统拜登(dēng)举行会(huì)议(yì)后表示，这次(cì)会见并未就解决债务上(shàng)限(xiàn)问题达成任何(hé)有益(yì)意(yì)见，自己和国会其他几(jǐ)位党团(tuán)领(lǐng)袖将于12日(rì)再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据(jù)路透(tòu)社消息，当地时(shí)间周二，美国总统拜(bài)登(dēng)在白(bái)宫与国(guó)会众议院议(yì)长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三个月的(de)僵局，避免在(zài)5月底之(zhī)前发生(shēng)严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参(cān)议院(yuàn)多(duō)数党(dǎng)领袖、民主党人查(chá)克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共和(hé)党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院民主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆杰(jié)·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的(de)此(cǐ)次谈判达成协议的可能性不大，因此，在(zài)谈(tán)判前一(yī)日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫(jié)之际(jì)，他(tā)不会在债务上限问题上打破(pò)党(dǎng)派(pài)僵(jiāng)局，去(qù)帮助总统拜登。这(zhè)番言(yán)论无(wú)疑给此(cǐ)次谈(tán)判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超(chāo)过债务上限。美国财政部次日启动非(fēi)常规举措维持(chí)政府运(yùn)营，避免(miǎn)出现债务违约(yuē)。然而，使用(yòng)非常(cháng)规措施只能(néng)帮助财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债务违(wéi)约可能期限的警告，称财政部的最佳估(gū)计(jì)是，若国会未能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到(dào)6月(yuè)初，财政部(bù)将无法继续履行政(zhèng)府的所(suǒ)有(yǒu)义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和(hé)党(dǎng)的债务(wù)上(shàng)限问题相(xiāng)关议(yì)案(àn)在众议院以微(wēi)弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前(qián)，暂停债务(wù)上限的(de)限制，若两党能在这一(yī)时限(xiàn)之前(qián)同意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停(tíng)时限作废(fèi)，但(dàn)提高上限需要(yào)满足多种削减开支的条(tiáo)件，共和(hé)党(dǎng)预计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开(kāi)支。

　　但白宫在(zài)议案通(tōng)过后很快表示，这一将削减支出和(hé)提(tí)高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上限(xiàn)，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管(guǎn)机构的第(dì)一份“认错(cuò)”报(bào)告(gào)披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日，加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行(xíng)领导层施(shī)压，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPIjn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗在报告中批评称(chēng)，监管反应迟(chí)钝，未能及(jí)时(shí)排查隐(yǐn)患(huàn)，没有(yǒu)及时注意到(dào)第一(yī)共和银行、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫情(qíng)期(qī)间发展过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美(měi)元(yuán)的(de)存款。同时，其(qí)工作人员也(yě)没有意识到(dào)银行过快扩张所带来的风险。报(bào)告表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正监(jiān)管机(jī)构已发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监(jiān)管机构也没(méi)有(yǒu)采(cǎi)取(qǔ)足够措施(shī)去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是(shì)，美国(guó)银(yín)行(xíng)业的(de)这一场危机风(fēng)暴中，加州是(shì)名副其实(shí)的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行也(yě)位于加州旧金山。此外(wài)，近(jìn)期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行(xíng)也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗(bāng)储备银行承担主(zhǔ)要监督(dū)责任，后者未来(lái)可能会投入更多人员进(jìn)行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机构未来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规模很高(gāo)的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模(mó)较高是促成(chéng)银行挤兑的关(guān)键因素之一(yī)。然(rán)而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机(jī)构并(bìng)未认(rèn)定大量无保(bǎo)险(xiǎn)存款一(yī)定意味着风险增(zēng)加，因为拥有大量(liàng)存款的(de)账户往往是(shì)由企业客户(hù)持有的，这(zhè)些客户往往(wǎng)很少更(gèng)换银(yín)行(xíng)。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计划要求银(yín)行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实(shí)时提款带来的风险，这些(xiē)风险也可能加剧和加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟战(zhàn)略石油(yóu)储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战(zhàn)略石(shí)油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国(guó)战略石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上(shàng)最大(dà)的(de)石油储备(bèi)，能源部仍然致力于(yú)以(yǐ)一种为美(měi)国纳税(shuì)人带(dài)来最(zuì)大价值并保护美国经济(jì)和安全利益的(de)方式回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的授权并进行(xíng)必要(yào)的维护——这(zhè)些也(yě)是对(duì)该储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部(bù)表示，除(chú)了直接采(cǎi)购外，其补充(chōng)SPR的方式(shì)还(hái)包(bāo)括要求(qiú)一(yī)些炼(liàn)油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府(fǔ)拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底(dǐ)和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符(fú)合美国政府制(zhì)定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多(duō)数时候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国政府设定(dìng)的(de)条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前(qián)低支(zhī)撑后，国内(nèi)三大油脂期货(huò)价格随即反转走高，增(zēng)仓(cāng)上行(xíng)。三个交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三(sān)大(dà)油脂价(jià)格集体回落(luò)，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种(zhǒng)间走势有明显分(fēn)化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变化(huà)，领涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近(jìn)月，反映了(le)市场交(jiāo)易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光大期(qī)货(huò)分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食订座率(lǜ)同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了(le)油脂(zhī)大消费(fèi)基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧(yōu)豆油(yóu)产量或不及预(yù)期，豆油累(lèi)库(kù)放慢甚至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表示，但随(suí)后咨询机构数(shù)据显示大豆压(yā)榨保持较(jiào)高水平，豆油库(kù)存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不佳及后期大(dà)豆高(gāo)到(dào)港(gǎng)带来的(de)累库趋势压(yā)制(zhì)，豆油整(zhěng)体一直是不温(wēn)不火；菜油整体受到需求难以消化(huà)供给的压(yā)制，前期表现(xiàn)弱(ruò)势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地(dì)及(jí)国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分析师(shī)石丽红表示(shì)，此次油(yóu)脂反弹(dàn)较为凌厉(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续几日出现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅，一点都不(bù)拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及(jí)预期，马棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可能大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕(zōng)榈油近期的价格(gé)优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗彭(péng)博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但上(shàng)周(zhōu)五到(dào)周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕(zōng)库(kù)存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要在于当(dāng)月假期较多，工作(zuò)日偏少。因(yīn)马来种植园的(de)印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕(zōng)产量环(huán)比数据(jù)有偏低倾向。今年(nián)印尼开(kāi)斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后(hòu)是国际(jì)劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月(yuè)产(chǎn)量环比降(jiàng)幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业(yè)内人士看来(lái)，三(sān)个品(pǐn)种表(biǎo)现(xiàn)强弱与各(gè)自的国内外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段(duàn)性的(de)宏观企稳及情绪修复(fù)也是此轮油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰退及(jí)风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内(nèi)商品短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因(yīn)素(sù)。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农就业(yè)等数据全面(miàn)超(chāo)预期。此外，耶(yé)伦也在敦促(cù)国会(huì)提高联邦债务(wù)上限。这些消息，从边际上缓解了因美国(guó)银行业危机、债务上限到期、短期较(jiào)差经济数据带(dài)来的美国(guó)经济低迷及(jí)衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕(yàn)杰(jié)认(rèn)为(wèi)，综合宏观环(huán)境(jìng)（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美国(guó)债(zhài)务(wù)上限等(děng)），考(kǎo)虑巴西大豆卖(mài)压有所(suǒ)减轻(qīng)但(dàn)仍将(jiāng)持续、美豆新(xīn)作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上(shàng)市等因素，油(yóu)脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和(hé)基本面的压制依然存在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油(yóu)脂供应改善(shàn)倾向较强(qiáng)的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是(shì)消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对(duì)于(yú)需求(qiú)不(bù)宜(yí)过(guò)分乐观(guān)。而(ér)从时(shí)间节(jié)点(diǎn)上来看，油脂整体也(yě)将进入增库周(zhōu)期，在业内(nèi)人(rén)士看来，进入增(zēng)库周期(qī)已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看(kàn)，目前是季(jì)节性增(zēng)产季，中期产地库(kù)存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供(gōng)需转为充裕预计还(hái)需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续(xù)几个月的去(qù)库是建立在(zài)1—4月(yuè)产量偏(piān)低的(de)基础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主(zhǔ)需(xū)求(qiú)国高库存带来的(de)并不算好(hǎo)的(de)出口(kǒu)前景(jǐng)下，后(hòu)续产(chǎn)地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了解到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈油(yóu)传统低产期(qī)，3月马来西(xī)亚(yà)出现洪(hóng)涝(lào)，4月下(xià)旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致了(le)棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后(hòu)棕(zōng)榈(lǘ)油一般有(yǒu)着(zhe)超于(yú)正常(cháng)季节性的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月(yuè)全月的产量环比增幅(fú)可能还会更高(gāo)，这预计将为马来(lái)西亚带(dài)来显(xiǎn)著的累(lèi)库压力，不(bù)利于产(chǎn)地报(bào)价(jià)及(jí)棕榈油期价(jià)的持续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场累库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供(gōng)应压力，根(gēn)据(jù)船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨，那(nà)么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜(cài)油库存从年初以来(lái)早就已(yǐ)经进入(rù)累库状态。截(jié)至5月5日(rì)，华东菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压榨(zhà)整体回升，豆油的(de)累库(kù)趋势也已经比较(jiào)明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国(guó)内豆油商(shāng)业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库(kù)存季(jì)节性角度来(lái)看，整体累库倾向也较为明(míng)显。”石(shí)丽红表示，目前(qián)唯一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不太(tài)足的(de)棕榈油(yóu)，但产地(dì)棕榈(lǘ)油有望在(zài)开斋(zhāi)节后开启累库，带(dài)来(lái)远月棕榈油进口利润改善(shàn)及(jí)新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供(gōng)需及价格(gé)的变化对油(yóu)脂行情的(de)影响要更大一些(xiē)。后(hòu)期，市(shì)场需关注(zhù)巴西大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一步(bù)反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及(jí)国(guó)际菜油葵油价格变(biàn)化(huà)。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得(dé)关(guān)注的是，宏(hóng)观风险并没有(yǒu)完(wán)全(quán)消散，全球经济预(yù)期(qī)、美高利息对大(dà)宗商品需(xū)求传导等影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏(hóng)观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂(zhī)整体供应改善的背景下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判(pàn)断，业(yè)内人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在(zài)侯雪玲看(kàn)来，每次反弹(dàn)乏(fá)力(lì)都是空(kōng)单入场(chǎng)机会，合约上建议选择远月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供(gōng)需报告发布后可择机(jī)考虑棕榈油(yóu)空(kōng)单及菜棕价差做(zuò)扩。

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