5月以来，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最(zuì)近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱复(fù)苏(sū)叠加(jiā)的(de)阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本(běn)正(zhèng)式出台了(le)制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石影(yǐng)响了5月(yuè)份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳(dié)泓认为(w黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石èi)，港(gǎng)股近期(qī)波动较(jiào)大主要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基(jī)本(běn)面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确(què)实(shí)看到由(yóu)于线下(xià)场(chǎng)景的修复(fù)，消(xiāo)费需求(qiú)出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于(yú)国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也(yě)在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中(zhōng)国(guó)经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的(de)状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折(zhé)就对应(yīng)着人民币(bì)汇(huì)率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认(rèn)为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机会得到(dào)改善，结合(hé)当前的(de)低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，港股(gǔ)吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回(huí)调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若(ruò)未来(lái)市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调动(dòng)市(shì)场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资(zī)者通过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的(de)表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医药(yào)领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占(zhàn)比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先(xiān)进(jìn)的疗(liáo)法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增(zēng)强，居民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较(jiào)大(dà)影响。在当(dāng)前(qián)流(liú)动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性且(qiě)具(jù)备估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或(huò)者美国经济下滑(huá)比预期更快这二(èr)者中任一情景发(fā)生甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可(kě)能就(jiù)会看(kàn)到人(rén)民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息资(zī)产，而(ér)随着(zhe)市场预期(qī)更进一步(bù)强(qiáng)化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹(dàn)性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多(duō)关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国(guó)内(nèi)经济(jì)的(de)复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周(zhōu)期受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外(wài)多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的(de)方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场。

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