财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行(xíng)和做市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所依据(jù)的(de)参考债券(quàn)（次(cì)级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的(de)信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中(zhōng)的(de)排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同(tóng)时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中(z四月的小说集，四月的小说好看吗hōng)旬(xún)的(de)紧急(jí)交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近四月的小说集，四月的小说好看吗170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方(fāng)可(kě)以向卖方索赔，索赔的(de)金(jīn)额通(tōng)常等(děng)于参(cān)考资产(chǎn)的面(miàn)值减去违约后(hòu)的市(shì)场价值。各个区(qū)域的(de)信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委(wěi)员会，负责决(jué)定在(zài)这个地区是(shì)否(fǒu)发生了(le)信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关的(de)CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信的最新评估(gū)。在本周(zhōu)二(èr)提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成(chéng)170亿美元的(de)损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼(sòng)和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银(yín)的(de)战(zhàn)略委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不四月的小说集，四月的小说好看吗宜(yí)收(shōu)购(gòu)”的(de)决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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