尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年(nián)初以来(lái)的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的(de)表现(xiàn)。由于今(jīn)年(nián)出(chū)现了以AI+代表的(de)大(dà)型产(chǎn)业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额(é)收益(yì)，那么(me)今年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参(cān)考历史的调(diào)整时(shí)间和幅度，可能这一轮调(diào)整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获(huò)利了结”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动(dòng)后往往会有一(yī)波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间来(lái)看，每年(nián)四月份(fèn)到九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早(zǎo)是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在(zài)一季报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段(duàn)时间，估计(jì)在(zài)5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由(yóu)计算(suàn)机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期(qī)的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后，若随着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自主可(kě)控等大产业趋势以见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语及政(zhèng)府支持力度进一(yī)步加大、资本(běn)开支增(zēng)加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品销量(liàng)业绩的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一波盛夏(xià)攻势(shì)还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季(jì)躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季(jì)度业绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期(qī)的(de)部(bù)分消费(fèi)板块(kuài)，电子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的(de)提升(shēng)明显拉升了(le)AI服务(wù)器(qì)中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电(diàn)子(zi)产品的量与价，给相关(guān)电子厂商带(dài)来了机会。国海证(zhèng)券同样在(zài)研报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越(yuè)来(lái)越广，对于算(suàn)力的需求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片(piàn)等(děng)领(lǐng)域，东北证券4月(yuè)16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前述光通信重要环节，相关(guān)公司将深度受(shòu)益AI带(dài)来的增量需求。建议关(guān)注国(guó)产光模块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科技；高速光引(yǐn)擎(qíng)光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型和(hé)应用(yòng)的落(luò)地，市场对AI服(fú)务(wù)器的(de)需求日(rì)益增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴森科(kē)技(jì)等企业。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相(xiāng)关电(diàn)子产品，广发策略(lüè)表(biǎo)示，电(diàn)子(zi)厂商亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发展。在(zài)终端(duān)应用侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防等(děng)终端(duān)设备打开新成(chéng)长空间。此外(wài)，东(dōng)海证券3月31日(rì)研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋势明(míng)确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关(guān)注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包括海康威(wēi)视、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、视源股份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力需求(qiú)爆发(fā)式增(zēng)长的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山(shān)精密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股(gǔ)份(fèn)、三(sān)利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能手机产业(yè)链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东山精(jīng)密等。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语