自2022年底以(yǐ)来(lái)，A股(gǔ)市场一改颓势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经(jīng)理也(yě)随之(zhī)调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，成(chéng)为市场关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)。而公募基金2023年一(yī)季报的披露，将(jiāng)明(míng)星基金(jīn)经理们近期投资动(dòng)向逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富(fù)国、景顺长城等基金(jīn)披露(lù)旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦(yàn)春等一季度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代表(biǎo)了(le)基金经理对(duì)后市的(de)基本看法。多数明星基金经理在(zài)一季度仍保持90％以上的高(gāo)仓位(wèi)运作，仍坚持了自己的投资风格(gé)和思路。

　　不少(shǎo)人士(shì)看好后市，如刘彦春表示对(duì)全年股票市场有信心，未来将继续保持较高仓位(wèi)运作，更多(duō)在顺周期行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会。刘格菘也(yě)对市(shì)场2023年(nián)二季度的表现持乐观的态度(dù)，随着公(gōng)司季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验证，预(yù)计更注重(zhòng)基本面(miàn)和估值的(de)匹(pǐ)配度。

　　值得(dé)一提(tí)的是，陈皓在一(yī)季报也用相当大的篇幅(fú)谈了他对一季度热(rè)门的AI板块的看法。他认可AI（人工智(zhì)能）很可能是一(yī)次(cì)全新的技术(shù)革命，但直言(yán)客(kè)观上当下的研(yán)究认知还(hái)不具备(bèi)对相关标的(de)的定(dìng)价能(néng)力，尤其当(dāng)这些个股快速上涨(zhǎng)后，选择暂时(shí)“以静制动”，等待(dài)胜率(lǜ)和赔率更(gèng)高的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维持高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最(zuì)受基民关注的基金经理(lǐ)，他是(shì)国内首位千亿级主(zhǔ)动权(quán)益基金经理，手握巨(jù)资(zī)让他分量十足。

　　从基金君(jūn)整理表(biǎo)格(gé)来看，相(xiāng)较去年(nián)底，张坤所管(guǎn)理的4只基金在今年一季度仓位基本都维持高(gāo)仓位(wèi)运作，多只基(jī)金(jīn)一季(jì)度末仓位均(jūn)处于94％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，张坤(kūn)管理的四(sì)只基(jī)金中规模(mó)最大的一只——易方(fāng)达(dá)蓝筹精选，由去年末的股票市值占基金净(jìng)值比例的94.7％微(wēi)调至一季度末的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也(yě)写道，易方达蓝筹精(jīng)选基金在一季(jì)度股票(piào)仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的(de)易方达优质精选、易方达亚洲精选在一季(jì)度末(mò)的仓位(wèi)在94％以上。不过，易方达优质(zhì)企业(yè)三年持有一(yī)季度(dù)仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了一定水平的港股仓位(wèi)，一季度(dù)末所(suǒ)管理的4只基金基本维持和去(qù)年底(dǐ)的差不多的港(gǎng)股仓(cāng)位，基本都是30~50％之间。相对(duì)来说(shuō)，调(diào)整幅度较(jiào)大的(de)是易方达亚洲精选，一季度末(mò)该基金持(chí)有港(gǎng)股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四(sì)季度配置港股 和美股的(de)比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲(zhōu)精选中也写(xiě)道(dào)，在一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进(jìn)行了(le)调整，增加了科技(jì)等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融(róng)等行业的(de)配置，另外，在区(qū)域(yù)分布上配置的(de)更加(jiā)均(jūn)衡(héng)。个股方(fāng)面(miàn)，仍然持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。

　　一季度增配消费、降(jiàng)低金融

　　加(jiā)仓贵州(zhōu)茅台(tái)减持腾(téng)讯控股

　　张坤在(zài)投资上颇有(yǒu)定力，经常在季报中(zhōng)谈及，投资者需要(yào)时刻(kè)保持一种克制而(ér)理性的心(xīn)理(lǐ)状态，不需要大量的行动，而是(shì)极大的耐(nài)心，坚持投资(zī)原则(zé)，等到机(jī)会时全力出击。他一直保持(chí)着(zhe)偏低换手率，一季报的重仓股(gǔ)也基(jī)本保持(chí)稳定，只是在结(jié)构(gòu)上(shàng)进行调整。

　　从易方达(dá)蓝筹(chóu)精选一季度末持(chí)仓上看(kàn)，前十大(dà)重仓股变化不(bù)大，贵(guì)州茅台再次(cì)成为该(gāi)基(jī)金(jīn)的第一大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控股成为(wèi)其第(dì)二(èr)、第三大重仓股，而在去年末(mò)，该基金前三大(dà)重仓股依(yī)次(cì)是腾讯(xùn)控股、五(wǔ)粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季报中写道，一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融(róng)等行业的配(pèi)置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场(chǎng)的大反弹，张坤明显进行了调整(zhěng)，减持(chí)了跟腾(téng)讯控股和(hé)香港交易所，而增加了美(měi)团-W、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油。其中，相较(jiào)去年底(dǐ)，中国海洋石油(yóu)新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而药明(míng)生物退出前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)。

　　目前看，易(yì)方达蓝(lán)筹精选和(hé)易方达(dá)优质企业(yè)三年持有(yǒu)的头号重仓股为贵州茅(máo)台(tái)，但是易方达亚洲精(jīng)选和易(yì)方(fāng)达优(yōu)质精选的头号重仓(cāng)股仍为腾(téng)讯控股(gǔ)。去年底这四(sì)只基(jī)金的(de)头号重(zhòng)仓股(gǔ)均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季度(dù)末腾讯控股仍是(shì)易方(fāng)达优质(zhì)精选的(de)第一大重仓股，但相较去年底已经(jīng)进行了减持，同(tóng)样(yàng)减持(chí)的(de)还(hái)有港交(jiāo)所，这(zhè)只(zhǐ)个股已(yǐ)经推出了前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。而美团新进其前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　一季度(dù)规模小幅提升(shēng)

　　总(zǒng)规模逼近900亿(yì)

　　张坤(kūn)曾是行业内首位主(zhǔ)动(dòng)权益基金管理(lǐ)规模超过(guò)千亿的(de)基金经理，但近两(liǎng)年(nián)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)震荡，所管理规模(mó)所(suǒ)缩(suō)水。一季度末他所(suǒ)管(guǎn)理规模基(jī)本和去年底持平，整体规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方达张坤(kūn)管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金合计总规(guī)模达到889.42亿(yì)元，相比三季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达(dá)优质精选、易(yì)方达优势企业三年、易(yì)方(fāng)达亚(yà)洲(zhōu)精选股票的规(guī)模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选在今年一季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居(jū)基金行业“巨无(wú)霸”的(de)主动权益基金。

　　选择(zé)一条可积累(lèi)的 “很(hěn)长的(de)坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很(hěn)重(zhòng)要的(de)

　　张(zhāng)坤(kūn)每次在季报中都会清晰写(xiě)道自己的投(tóu)资(zī)思路(lù)，这(zhè)一次也不例外，值(zhí)得投资者看一看。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本面价(jià)值(zhí)投资很吸引人的一(yī)点是，投资者(zhě)可以(yǐ)用很长(zhǎng)一段时(shí)间来充分(fēn)观察(chá)公司的发展，等到(dào)它们(men)用事实证(zhèng)明自己的成功和巨(jù)大(dà)的成长潜力之后，再买入也(yě)不(bù)迟。

　　基(jī)本面价值(zhí)投资的优势之(zhī)一在于可积(jī)累性(xìng)。具体(tǐ)来说，积累体现在对基本面(miàn)分析方法的(de)理(lǐ)解和对具(jù)体行业(yè)和企(qǐ)业的洞察，所(suǒ)有(yǒu)这些(xiē)都使投资者未来(lái)更可能(néng)做出对(duì)具体投资(zī)标的内(nèi)在价值的准确判断。

　　如(rú)果只是针对某一次投资，积累的(de)重要(yào)性可(kě)能并不显(xiǎn)著。但如果(guǒ)将投资(zī)贯穿一生，并将长期复(fù)合回报作(zuò)为终级(jí)目标，可积累性(xìng)就是这一目标的最重要(yào)保障(zhàng)，选择一(yī)条可积累的 “很长(zhǎng)的(de)坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的。我们会参考全(quán)球(qiú)产业升级的(de)经验(yàn)，持续(xù)做深(shēn)入的研究(jiū)积累(lèi)，争取(qǔ)构(gòu)建一个全面而尽量准确的(de)坐标系，希望能(néng)正确评估企业的(de)竞争力(lì)并(bìng)跨行业(yè)选出好的公司。识别出好公司是如此重(zhòng)要，因为好公司不是好股(gǔ)票的唯(wéi)一情形(xíng)就是估值过(guò)高(gāo)，在其他情形下，好公司都会给投(tóu)资者带来(lái)长期可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的定(dìng)期(qī)报告并对财务(wù)数据进行系统整理和分析，是理解(jiě)企业基本面的核心手(shǒu)段之(zhī)一。在定期报告中，企(qǐ)业的所(suǒ)有经营活动都会(huì)反映在(zài)财务数据中，定量的数据可(kě)以用来检验并修正调(diào)研中(zhōng)对企业形成的定性感(gǎn)知(zhī)。如果能对(duì)一家公(gōng)司过去和当前的财务状况(kuàng)了(le)如(rú)指(zhǐ)掌，就(jiù)更有可能正确评(píng)判这家公司的未来(lái)价值。罗杰斯曾说过，你(nǐ)要阅读(dú)一切。如(rú)果你对一家(jiā)公(gōng)司感兴趣，那就看看它的年报，你就会超过华尔街98％的(de)人。如果你阅读了年(nián)报中(zhōng)的附(fù)注(zhù)，你就会(huì)超过华尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功的公司(sī)都经历(lì)过短期的经营业绩和股价(jià)的(de)震荡，经历过市场先生态度的(de)冷暖(nuǎn)，但它们成(chéng)功的模式往往没有变(biàn)化，通过深入的研究并抓住这些关键的因(yīn)素，是能够一(yī)路坚持下来(lái)的重(zhòng)要因素，也(yě)通常意味(wèi)着长期可观的(de)收(shōu)益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车

　　曾经作为一人(rén)包揽前三(sān)的基金经理刘当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛格菘(sōng)，其一举一(yī)动(dòng)颇受(shòu)关注。

　　以刘格(gé)菘管理的广(guǎng)发双擎升级为例，一(yī)季度末该(gāi)基金保持较高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季(jì)度末的(de)94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季度持仓结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度调整。数(shù)据显示，广发(fā)双擎升级(jí)一季度末前五大重仓股分别(bié)为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦(bāng)股(gǔ)份，这些重仓股均出现在该(gāi)基金去(qù)年(nián)四季(jì)度末(mò)的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘(sōng)在季报中(zhōng)写(xiě)道，2023年一季度，表现较(jiào)好的(de)行业(yè)为新(xīn)科(kē)技技术(shù)演绎预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽车等为代表的高端制(zhì)造业资产经历了下跌(diē)。在海外(wài)金(jīn)融(róng)风险担忧、经济衰退(tuì)的(de)初始预期、国际关系不(bù)确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较热(rè)烈的应(yīng)用展望，资金分流可能是高端制造业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级基(jī)金的(de)持仓结构并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。从重仓持股来看，该基(jī)金重点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向。

当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛　　

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季(jì)度的重仓股变(biàn)化不大，仅晶科能源新(xīn)进前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而(ér)比(bǐ)亚迪退出了前(qián)十大重(zhòng)仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘(liú)格菘对市(shì)场2023年二季度的表现持乐(lè)观的态度，随着(zhe)公司季(jì)度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演(yǎn)绎展望转向(xiàng)扎(zhā)实基本面验证，预计更(gèng)注重基本面(miàn)和估值的(de)匹(pǐ)配(pèi)度(dù)。对(duì)本(běn)基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量价值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。

　　就A股市(shì)场(chǎng)一(yī)季度的(de)阶段特点来说，当前市场的参与资金方呈(chéng)现(xiàn)复杂多样的(de)趋势，收(shōu)益预期的时间维度预期(qī)也呈现分化(huà)，因此短期内市场在(zài)主题(tí)逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见地加大。这对(duì)于投资人(rén)而(ér)言(yán)，在新信息的处(chù)理上提高了难(nán)度，短(duǎn)期内基(jī)本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人(rén)生(shēng)一(yī)样，

　　一生最重要的选择也就是(shì)三(sān)、五次

　　作为市场(chǎng)上较为(wèi)知名(míng)的均(jūn)衡性投(tóu)资选手(shǒu)，陈皓(hào)一季度如何调整投资组(zǔ)合，如何展(zhǎn)望未来(lái)市场投资机会，也非常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在其(qí)管(guǎn)理的(de)易方达新(xīn)经济基金(jīn)中回顾一(yī)季度市场行情时表示，一(yī)季度中国经济整体温和(hé)复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企(qǐ)业投资(zī)的信(xìn)心恢复会有一个过程，因此短期持续加(jiā)杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相(xiāng)比(bǐ)市场(chǎng)乐(lè)观预期仍有(yǒu)一定差距。海外(wài)则维(wéi)持滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为代表的欧美 金融(róng)风波暂时平息，但也让投资者担(dān)心这是否只是当下(xià)复杂环境(jìng)下各种危机(jī)的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减(jiǎn)产行为进一步增强了未(wèi)来通胀的韧性(xìng)，也让美联储(chǔ)在货币政(zhèng)策调整(zhěng)决策(cè)时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点不多的经济基本面(miàn)遇到无处安放的流动性(xìng)，“AIGC（人(rén)工智能自动(dòng)内容(róng)生成）”和部分国企相关板块(kuài)获(huò)得了边(biān)际(jì)资金的巨(jù)量(liàng)涌入，机(jī)构短(duǎn)时间剧烈(liè)、集中(zhōng)的调仓行为，则进一步加剧了市场(chǎng)结构的(de)分化。受益两大(dà)主题的(de)TMT和建筑(zhù)、石(shí)油石化等板(bǎn)块表现突出，而新能源、金(jīn)融地产等行业则录(lù)得(dé)负收益。

　　谈(tán)及一季度投资操作时(shí)，陈皓称，由(yóu)于尚(shàng)未(wèi)发掘到基(jī)本面驱动的投资主(zhǔ)线，本基金一季度(dù)操(cāo)作不多，主(zhǔ)要包括(kuò)行(xíng)业(yè)上(shàng)用医(yī)药替(tì)代了(le)部分白酒仓位，个股上则(zé)逆向增持了一些(xiē)由(yóu)于(yú)短(duǎn)期基(jī)本(běn)面一般(bān)或者(zhě)机构调仓导致股价(jià)下跌，但长期(qī)市(shì)值空(kōng)间较大的中小盘个股(gǔ)。

　　从前十(shí)大重仓股变化上看，此前连续3个季(jì)度位列前(qián)五大重仓(cāng)股之一的五粮液，在今年一季(jì)度退出该基金前十(shí)大重仓(cāng)股，宝信软件取代(dài)五(wǔ)粮(liáng)液，新(xīn)进前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　作为一季度(dù)唯一一只仍(réng)保留(liú)在(zài)前十大重仓股的(de)贵州(zhōu)茅台也遭到(dào)陈皓(hào)减持，对比上(shàng)一个(gè)季度(dù)，陈皓在一季(jì)度(dù)减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)也(yě)从上一季(jì)度(dù)的第二大重仓股退(tuì)居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他(tā)前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，主要(yào)供(gōng)应(yīng)北斗关(guān)键器(qì)件的振芯科技、氟化(huà)工(gōng)龙头中(zhōng)的巨化股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺特钢，三只个股一(yī)季度新进前十(shí)大(dà)重仓股。

　　除(chú)了五粮(liáng)液之外，紫光国微(wēi)、宁德时代也退(tuì)出(chū)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当大的篇幅(fú)谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人(rén)工智能）主题(tí)我们也进行了积极(jí)的研(yán)究，方向上非常认同其很可能是一(yī)次全新的技术革命，将极大提升全社会的生产效率，但客观上(shàng)我们(men)当下的研(yán)究认知还(hái)不具(jù)备对(duì)相关标的的定价能(néng)力，尤其当这(zhè)些个股快速(sù)上涨后，也不太符(fú)合(hé)我(wǒ)们“以相(xiāng)对(duì)合理的价格买入预期收益率(lǜ)更高的资产”这一(yī)投资理(lǐ)念，因此会(huì)选择暂时“以静制动”，继续对产(chǎn)业(yè)和公(gōng)司进(jìn)行跟踪、研究以及再(zài)定价，等待胜率(lǜ)和赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　陈(chén)皓在一季报中还分享了自己最新的投资感悟，他(tā)表示，相比资本市场即期涨跌带来(lái)的多巴胺，我们更(gèng)倾向(xiàng)于通过深入(rù)研究(jiū)获得超(chāo)额认知、并最终映射到投资上来(lái)获(huò)得内啡肽(tài)。投资和人生一(yī)样，每天(tiān)都可以做选择，但终其一生最重要的其实也就(jiù)是那(nà)三、五次，我(wǒ)们平时的不(bù)断学习(xí)、反思、进化，努(nǔ)力追寻(xún)的正是在(zài)每一次关键选择时(shí)将胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展望(wàng)二季(jì)度，陈皓认为(wèi)，“一些积(jī)极因素正在酝(yùn)酿或发酵，我们重启了与世界的(de)链(liàn)接，中国在中(zhōng)东、南美(měi)等新兴市场获得了更多实质性认同的声(shēng)音和举动；国内主要(yào)城市(shì)的一(yī)二手房销售持(chí)续恢复(fù)，部分行业已经(jīng)进入(rù)库存周(zhōu)期的(de)尾段(duàn)，我们(men)可能(néng)真的只需要一点点信心，就(jiù)能(néng)扭转困局，将经济(jì)带入正循环。一如当(dāng)下的证券(quàn)市场(chǎng)，我(wǒ)们也(yě)衷心的希望其能够早日摆脱存(cún)量博弈的困(kùn)难模式，迎来投资(zī)人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优质股票里(lǐ)寻找价值

　　去(qù)翻(fān)更多的(de)“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季(jì)度(dù)持(chí)仓(cāng)基本保持稳定，持(chí)仓(cāng)依旧以消费、医疗、银行、券商(shāng)、新能(néng)源等(děng)板块龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股上看(kàn)，贵州茅(máo)台、五粮(liáng)液依旧(jiù)位(wèi)居富国(guó)天惠基金前三大重仓(cāng)股(gǔ)，金域(yù)医学新进前三大(dà)重仓股，这也是(shì)自2021年以(yǐ)来，金(jīn)域(yù)医学首次进入富国天惠(huì)前(qián)十(shí)大重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域医学是一家以第三方医学检验及病(bìng)理诊断业务为核(hé)心的高科技服务企(qǐ)业，通过不断积累(lèi)的“大平台、大网络、大服(fú)务、大样(yàng)本(běn)和大数据”等资源优(yōu)势，为全国各(gè)级(jí)医疗(liáo)机构(gòu)提供(gōng)领先的(de)医学诊断信息(xī)整合服务。

　　除了金域(yù)医学之外，基(jī)础化工板块中的蓝晓科技也在一季(jì)度新进富国天(tiān)惠前十大(dà)重仓股，受益(yì)于生命科学业务增长迅速(sù)，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰(fēng)新材(cái)两只个股则在一季度(dù)退出富国(guó)天惠前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季(jì)报中回顾(gù)，一(yī)季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指(zhǐ)上涨(zhǎng)2.25％。在度过(guò)了充满(mǎn)各种艰难挑战的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项(xiàng)宏观经济指标(biāo)在3月份(fèn)有了(le)明显改善。货币政策保(bǎo)持宽松(sōng)，前几年(nián)实施(shī)的(de)一些收缩性行业监管(guǎn)政(zhèng)策(cè)放松(sōng)管制的迹象确认。投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有微(wēi)弱的回升。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目前数据上呈现(xiàn)的复苏力度还不是很强(qiáng)，但我(wǒ)们应该看到是积极(jí)的因素正(zhèng)在发挥(huī)作(zuò)用持续(xù)的进程中。更要重视的是市(shì)场的整体估值依然处(chù)于长周期中很有(yǒu)吸引力的位置(zhì)，当(dāng)下权益市场处(chù)在较好的风险收益区间(jiān)。

　　他表示，放在更长的时间维(wéi)度，我们(men)相信现在所面(miàn)临的重重困难终(zhōng)将(jiāng)找(zhǎo)到解(jiě)决的出路(lù)。投资(zī)者当(dāng)前(qián)选(xuǎn)择承受(shòu)市(shì)场波动(dòng)对(duì)应的预期回报(bào)水平的是相当合(hé)适的。未来我们依然会致力于在优(yōu)质股票里寻找价值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他(tā)在多次季报披(pī)露时反复强调，我们并(bìng)不具备精确(què)预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等(děng)待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏好投资于具有良好“企(qǐ)业基因”，公司治理结构完善、管理(lǐ)层优(yōu)秀的企(qǐ)业(yè)。我们认(rèn)为此类企业，有更大的(de)概率能在未来(lái)为(wèi)投(tóu)资(zī)者创造价值。分享企业自身(shēn)增长(zhǎng)带来的资本(běn)市场(chǎng)收益是成(chén当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛g)长型(xíng)基金(jīn)获取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费(fèi)

　　作为业内知名的(de)主(zhǔ)投大消费板块的基金经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季(jì)度(dù)如何调仓换股，他又是如何看待未来(lái)市场，也值得投资者关注。

　　最(zuì)新披露的2023年(nián)一季报显(xiǎn)示，刘彦春整(zhěng)体持仓的仓位和行业板块(kuài)变化不大(dà)。他在景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎益基金季报写道，一季度(dù)组合仓(cāng)位和(hé)行业(yè)配置没有大的变化，仍然坚持自下而(ér)上精选个股(gǔ)而非择时的投资风格(gé)，保持(chí)合同约定较高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季报(bào)来看，前三大重仓股仍为(wèi)白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾(fén)酒也(yě)继(jì)续在(zài)其(qí)前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓力度(dù)最(zuì)大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比(bǐ)去年底持(chí)仓，美的(de)集团新进前十(shí)大(dà)重仓股之列(liè)，而晨(chén)光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一(yī)季度(dù)，我国经(jīng)济温和复苏(sū)。海外通胀预期变化对国内资本市场造成较大扰动。美国(guó)失业率水平再创新低，意味着高利率环(huán)境大概率持续(xù)更长时间。气球事件(jiàn)导致中(zhōng)美(měi)关系(xì)再(zài)度紧张(zhāng)。国内强(qiáng)刺激预期落(luò)空，叠加海(hǎi)外风险事件，股票市(shì)场开始偏离复苏主线，博弈气(qì)氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧缩后通(tōng)胀下行仍将是今年主要宏观背景。经(jīng)济(jì)运行正常化需要一个过(guò)程，特(tè)别是居民(mín)和中小企业，需要时间(jiān)修复资产负债表、修复信心。随着经济逐步正常化，居民(mín)消费信(xìn)心(xīn)回升、超(chāo)额储蓄下降是必然事件，消费今(jīn)年大概率超预期回(huí)升。就近期公布的社(shè)融(róng)和地产数据分析，二季度A股盈(yíng)利增速(sù)有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出(chū)加息过快带来的金(jīn)融风险，本身会加大紧(jǐn)缩效应，联储(chǔ)紧(jǐn)缩(suō)速度和幅(fú)度向下修正。紧缩(suō)带来的金融风(fēng)险更多(duō)是流动性问题，底层(céng)资产问(wèn)题不大，海(hǎi)外(wài)央(yāng)行及时救助可以(yǐ)避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们认为出(chū)现金融危机的风险不大。欧美等发(fā)达国家通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也意味着(zhe)全球无(wú)风险(xiǎn)收益率在相对顶部位置，国家之家沟(gōu)通对话、加(jiā)强合(hé)作的可能性也(yě)在加大。

　　全球(qiú)经(jīng)济正在重回正轨的路上。除了继续关注整(zhěng)个经济体发展(zhǎn)状况之外，我们(men)可以(yǐ)将目(mù)光更多放在微观企(qǐ)业层面。可以看到很多公司在过去几年始终做正确的事(shì)，经营(yíng)效率(lǜ)提升(shēng)，逆境中变得更加优秀、更加强大。不(bù)必总是关(guān)注宏观数据，多看(kàn)看微观企业变(biàn)化可以让内心更(gèng)加平静。我们(men)对全年(nián)股(gǔ)票市场有信心，未来将继续保持合同约定较高仓位(wèi)运作(zuò)，更多(duō)在(zài)顺周(zhōu)期(qī)行(xíng)业中寻(xún)找投资机会。期待为持有人创造良好收(shōu)益。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛