5月以来，港股市场仍(réng)在(zài)持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额(é)增幅明显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩(jì)来看，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创下(xià)年内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来的债务(wù)违约风险也对(duì)市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内地(dì)互(hù)联网以(yǐ)及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后市(shì)场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也(yě)在(zài)持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的(de)角度(dù)是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预(yù)期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的(de)状态(tài)变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折(zhé)就对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下(xià)跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和(hé)主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面或(huò)有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且回(huí)调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得(dé)关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或(huò)者更(gèng)能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的(de)细分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场是(shì)以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性持续(xù)承(chéng)压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚(shèn)至同一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米时发(fā)生时，我们(men)可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随(suí)着(zhe)市场预(yù)期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多(duō)关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当(dāng)下(xià)港股市场具备一定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说(shuō)，他们(men)认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济(jì一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米)复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着(zhe)经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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