5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额(é)更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的(de)投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，并继(jì)续蝉(chán)联(lián)市场规模最50克有多少参照物图片，50克有多少参照物大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期带来的(de)债务违约风(fēng)险也(yě)对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内(nèi)地互(hù)联网以及(jí)新经济领域(yù)上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国内科(kē)技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经50克有多少参照物图片，50克有多少参照物理张昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波(bō)动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以及(jí)资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在(zài)持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个(gè)过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人民(mín)币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认为，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处50克有多少参照物图片，50克有多少参照物于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的(de)主线，推动(dòng)了中美股市的(de)表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的(de)疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资(zī)价值值(zhí)得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发(fā)展的确(què)定(dìng)性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主导的市(shì)场，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背(bèi)景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美国(guó)经(jīng)济(jì)下滑比预期(qī)更快这二(èr)者中任(rèn)一情景发(fā)生甚至同时(shí)发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可以先重点关(guān)注运(yùn)营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备(bèi)一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概(gài)率(lǜ)是(shì)一波(bō)三(sān)折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其离(lí)岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的(de)方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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