编者(zhě)按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基(jī)金(jīn)经(jīng)理的调仓路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式突破带火了科技(jì)一(yī)众赛道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来看，在(zài)他的成(chéng)名(míng)作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅仅调换(huàn)了两处(chù)标(biāo)的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季(jì)持(chí)平稳(wěn)居首位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能源(yuán)在(zài)公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的压(yā)舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点，公募在(zài)经(jīng)历(lì)去(qù)年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高(gāo)代(dài)表了(le)主线行情确(què)立，但我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一(yī)季报(bào)，在管理时间更长的易(yì)方达(dá)蓝筹精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前(qián)五大(dà)重仓的占比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了(le)五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅(jǐn)是(shì)前五(wǔ)大的(de)重仓次序(xù)有所不(bù)同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大(dà)白(bái)酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的(de)药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基(jī)金经理(lǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可能(néng)是想利用次高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三(sān)者在(zài)上一季度就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下(xià)场景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性(xìng)的医美(měi)以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他(tā)对(duì)于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新(xīn)药龙(lóng)头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而新进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年(nián)作(zuò)为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依(yī)然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近(jìn)日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流(liú)冯(féng)明(míng)远所管产品一季报全(quán)部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的(de)就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱(lái)克的(de)主营与新(xīn)能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发(fā)布(bù)的年度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一(yī)家高(gāo)科技公司(sī)，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而(ér)他在(zài)管的(de)7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基金一季(jì)报显示，其重仓的(de)新能源(yuán)产业(yè)链中股票依(yī)然为上(shàng)季(jì)的7只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的(de)年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还具备较长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能(néng)维持(chí)较长(zhǎng)时间(jiān)的高速(sù)增(zēng)长，而经(jīng)过(guò)市场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能(néng)源(yuán)行(xíng)业的终局(jú)如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的(de)市场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少(shǎo)公司(sī)一定有(yǒu)一段(duàn)精(jīng)彩的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示(shì)目(mù)前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部(bù)超过了(le)10％，以(yǐ)他的代表作之一(yī)的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产品(pǐn)的(de)2022年四季(jì)报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗然第一(yī)大重仓(cāng)股依然(rán)是半导体公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度(dù)保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金(jīn)的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们(men)对(duì)重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局(jú)中国(guó)铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了正(zhèng)收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调(diào)了(le)一个席位，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中的(de)典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也(yě)谈到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们(men)需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同为公募中少数的深(shēn)度价(jià)值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年(nián)内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低(dī)估值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却(què)退出了前一季的(de)前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份(fèn)，表明(míng)了其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了(le)有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们都希望国(guó)内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基(jī)于(yú)美(měi)股映射在(zài)炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可(kě)持(chí)续性保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余(yú)广是(shì)2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前其担(dān)任基(jī)金(jīn)经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的(de)产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年(nián)的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个(gè)席(xí)位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者(zhě)年内(nèi)的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值(zhí)水平买入持(chí)有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较(jiào)为低估(gū)的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特别(bié)是其去(qù)年3月接手的银河智联主题(tí)净(jìng)值快速(sù)拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过(guò)了(le)他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的(de)当(dāng)季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联(lián)主题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除(chú)去用友(yǒu)网络(luò)和海康威(wēi)视外，年(nián)内最(zuì)新的(de)涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的(de)均是(shì)第(dì)一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的(de)上(shàng)一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执(zhí)行基(jī)金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资。二季度(dù)，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同(tóng)期成名的还(hái)有(yǒu)华(huá)安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位(wèi)基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓(cāng)股只有王(wáng)府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位(wèi)全部更换。从最新的标(biāo)的来看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策(cè)略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科(kē)技创新和受益于(yú)国民经济持(chí)续(xù)增长的消(xiāo)费及原材(cái)料放在(zài)前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的(de)年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中(zhōng)微公(gōng)司替代了四季度(dù)末(mò)的兆易(yì)创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低(dī)了半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季(jì)度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算(suàn)机软件(jiàn)和半(bàn)导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重(zhòng)仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈(chén)良栋(dòng)布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来看，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公(gōng)司(sī)仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗上一季度(dù)没有单一标的(de)持仓比例超(chāo)限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半(bàn)年以来(lái)重仓中就(jiù)没(méi)有(yǒu)了(le)三一重工，但实(shí)际上在(zài)当(dāng)季的(de)重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了(le)工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年(nián)报的十大流通(tōng)股股东中，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善(shàn)战高(gāo)端制造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公(gōng)司所管理的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看到(dào)一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其中占(zhàn)据明显的数(shù)量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包(bāo)括华(huá)测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连(lián)技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因(yīn)：“预(yù)期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链(liàn)上的布局(jú)，我判断可(kě)能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要(yào)一(yī)级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的(de)少壮派基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题的(de)基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时(shí)间最(zuì)长的军工(gōng)安全混合为例(lì)，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市(shì)场基金中都(dōu)体现得颇为明(míng)显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有八(bā)家(jiā)，惟二的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和(hé)西部(bù)超(chāo)导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究(jiū)未来两年(nián)确定(dìng)性(xìng)的产业趋(qū)势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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