一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个(gè)人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍(réng)然在(zài)股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出(chū)现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具(jù)的优势(shì)，越来越被普通个人(rén)投资者认(rèn)知(zhī)，从而使(shǐ)个(gè)人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极(jí虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么)，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也(yě)越来越受(shòu)到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充(chōng)道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了(le)机构投(tóu)资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们(men)发(fā)现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置中的一(yī)个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行(xíng)业轮(lún)动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的(de)提升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步(bù)获得个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投(tóu)资者会基于大(dà)势(shì)选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利(lì)于股民(mín)转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民转化而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的(de)参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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