俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少财联社6月3日讯(xùn)（编辑 刘越）啤酒行(xíng)业具(jù)备明显的淡旺季特(tè)征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来(lái)是啤酒企业的“兵家必争之地(dì)”，而年内火爆的淄博烧烤(kǎo)一定程度上助力啤酒行业“淡季不(bù)淡”，盛(shèng)夏旺季更是值得投(tóu)资者(zhě)期待。

　　从(cóng)一季度业绩(jì)来(lái)看，燕(yàn)京啤(pí)酒以近74倍(bèi)的同比增速“一骑绝(jué)尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒(jiǔ)的同比增速也分别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒(jiǔ)单季度营(yíng)收突破百亿元。但包括百威亚太、兰州(zhōu)黄河(hé)和(hé)西藏发展在(zài)内的外资(zī)系(xì)啤酒公司基本面仍然(rán)堪(kān)忧(yōu)，业绩下滑(huá)或亏损，本土与外资两大阵营的分化明(míng)显(xiǎn)。

　　去年消费整体偏低(dī)迷，啤(pí)酒行(xíng)业则堪称一抹亮色。民生证券(quàn)王言海5月8日发布(bù)的(de)研(yán)报指(zhǐ)出，2022年啤酒(jiǔ)板(bǎn)块营收稳增、归母净利润高增；2023年(nián)伴随疫情扰动(dòng)褪(tuì)去，下游场景逐(zhú)步复(fù)苏，叠(dié)加成本压力边际缓解，23Q1营收(shōu)、利润(rùn)相比去年(nián)同期明(míng)显提(tí)速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤(pí)酒龙头弱势区域持续扭亏、释放(fàng)利润的一(yī)年。

　　外资啤酒(jiǔ)在中国市(shì)场颓势明显 大(dà)鱼吃小鱼(yú)后“五强争霸”格(gé)局或成“一超多强”？

　　从二级市场表现来看(kàn)，华润(rùn)啤酒和青(qīng)岛啤酒自2020年阶(jiē)段低点(diǎn)迄今股价累(lèi)计最大(dà)涨幅分别(bié)达(dá)159%和(hé)187%，前者目前总市值(zhí)超(chāo)1600亿(yì)港元，后者总市(shì)值超1300亿元。燕京啤(pí)酒、重庆啤酒和珠(zhū)江(jiāng)啤(pí)酒股价(jià)同期累计(jì)最(zuì)大(dà)涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄今重庆啤(pí)酒股价跌近六(liù)成，珠江(jiāng)啤(pí)酒则跌超三成。

　　上世纪80年代(dài)中国实(shí)施“啤酒专项工(gōng)程”后，啤酒产(chǎn)业(yè)兴(xīng)起，北京的燕京、上海的力波、福(fú)建的惠泉、新疆(jiāng)的乌苏、兰州的黄河(hé)、重(zhòng)庆的山(shān)城(chéng)、四川的蓝剑(jiàn)、桂林的漓泉、河南(nán)的(de)金(jīn)星、陕西的汉斯等，几(jǐ)乎每(měi)座城市都(dōu)拥(yōng)有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小(xiǎo)鱼”的(de)阶段后(hòu)，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百(bǎi)威英博、嘉士伯、燕京啤酒(jiǔ)的市场份额(é)分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证券孙山(shān)山(shān)4月(yuè)24日发布的研报罗(luó)列五大巨头的具体市场份额(é)，华润(rùn)啤酒、青岛啤(pí)酒、百威亚太（百威英博子公司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉士伯市(shì)占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格(gé)局(jú)。

　　孙山山指出，我(wǒ)国啤酒(jiǔ)行业CR1市(shì)占率(lǜ)属于(yú)中(zhōng)等水平(píng)，市场(chǎng)集中(zhōng)度仍有提升空间，待(dài)CR1市(shì)占率提升后头部企(qǐ)业(yè)将有(yǒu)望进(jìn)一(yī)步提升盈利水平。分析(xī)人士指出，如(rú)果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不(bù)变，经过一段时间(jiān)的此(cǐ)消(xiāo)彼长，持续多(duō)年的“五强争霸”格局，将演变为“一超多强”：华润啤(pí)酒把青岛啤酒和百威英博(bó)甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的(de)主(zhǔ)流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几年(nián)，外资啤酒在(zài)中国(guó)市场(chǎng)颓(tuí)势(shì)明(míng)显(xiǎn)，百威英博销(xiāo)量(liàng)下(xià)滑，一(yī)手扶持(chí)的嫡系珠(zhū)江啤(pí)酒2022年(nián)净利(lì)同比下(xià)降2.11%；嘉士伯预测(cè)2023年的营业利润增长将低于去年的水平，研报(bào)指出重庆(qìng)啤酒为嘉士伯在华运营啤(pí)酒资产唯一平台(tái)，并将(jiāng)乌苏(sū)啤酒、1664，以及嘉士伯(bó)啤(pí)酒在中国多个(gè)地区的(de)销售权划归重(zhòng)庆啤(pí)酒。

　　主流厂商纷纷提价(jià) 占(zhàn)据高端如同坐(zuò)拥印钞机？

　　分析人士指出(chū)，这几年啤酒行业的业绩增长，多亏了高端化。此前多年，高端啤酒(jiǔ)市场(chǎng)主要(yào)由外资啤(pí)酒百威(wēi)英博、嘉(jiā)士伯(bó)、喜力等品(pǐn)牌(pái)牢牢掌控(kòng)。近年来俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少，本土啤酒开始发力。以销量最大的华润雪花(huā)啤(pí)酒(jiǔ)为例，早年(nián)畅销(xiāo)大江南北的大绿(lǜ)棒子，现在已经很难见到了，各种纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤(pí)大行其道(dào)。

　　孙(sūn)山山指出(chū)，啤酒行业处于产业链中游，对上游成本敏感，大麦、玻(bō)璃、易拉(lā)罐、瓦(wǎ)楞纸为影响(xiǎng)啤酒成本主要材料；下游终(zhōng)端议价(jià)能(néng)力较强，进入存量竞(jìng)争时代后，企业为向(xiàng)高端化(huà)转型已多次实(shí)施(shī)提(tí)价(jià)举措。符蓉指出，2023年(nián)餐饮等(děng)现饮消费(fèi)场景恢(huī)复将加速(sù)各啤(pí)酒龙(lóng)头产(chǎn)品结构优化、加速高(gāo)端化进程(chéng)，2023年吨价提升(shēng)幅度(dù)或不弱(ruò)于(yú)成本催生普遍提价的2022年。

　　整体性的(de)提(tí)价，近几年时有发生。啤(pí)酒提价涨幅、频(pín)次、企业参与数量(liàng)高增，提价区域(yù)由(yóu)部分到全国(guó)。仅在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉士伯(bó)等主流厂(chǎng)商纷纷(fēn)提价，中高低档(dàng)均有(yǒu)所(suǒ)涉及。勇闯(chuǎng)天涯出厂(chǎng)价提(tí)升0.5元左(zuǒ)右，崂山啤酒零(líng)售(shòu)价从(cóng)3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就在(zài)前几年，中国啤酒市场的产品价格(gé)稳(wěn)定在3-5元区(qū)间，如今，已经(jīng)整体进入了6-8元价格带。甚(shèn)至，巨头们纷纷推(tuī)出千(qiān)元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传(chuán)奇”，百威啤酒的“大师传奇(qí)”，都是为(wèi)了继续(xù)突破价格天花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档(dàng)高端(duān)齐(qí)发力 高(gāo)端化(huà)势能锐不可挡

　　华鑫证券指(zhǐ)出，在百元(yuán)级产品上，青岛啤酒率先在(zài)2020年(nián)率先推出“百年之旅”，售(shòu)价(jià)388元，并(bìng)在(zài)2022年推出(chū)价值1399元(yuán)的“一世传奇”；超(chāo)高端(duān)产(chǎn)品方(fāng)面，青(qīng)岛啤(pí)酒布局丰富，产品(pǐn)价位最(zuì)高，均价(jià)约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会振4月29日发布(bù)的研报(bào)指出，青岛啤酒(jiǔ)中(zhōng)档高(gāo)端齐发力(lì)，高端化(huà)势能锐不可当。产品端方(fāng)面，公司(sī)在坚持(chí)纯(chún)生系及经典系“1+1”品牌战略基础上(shàng)，进一步提升(shēng)中档崂(láo)山品牌占(zhàn)比，并借助桶啤、白啤等高端产(chǎn)品(pǐn)放量，带动(dòng)整体产品结构持续(xù)升级。随着23年现饮场景(jǐng)全面复苏叠加去年Q2以来低基(jī)数效应，预(yù)计公司全年业(yè)绩(jì)将维持高增。

　　▌华润啤酒(jiǔ)：收购喜力(lì)如(rú)虎添翼 但目前主要销(xiāo)量来自中低端产(chǎn)品

　　2019年，华(huá)润(rùn)啤酒收购(gòu)喜力中国正(zhèng)式完成交(jiāo)割。1863年(nián)创立于荷兰(lán)的喜力，旗下(xià)拥有上百(bǎi)家酒厂，连续多年跻身世(shì)界500强榜单。而(ér)收购方华润(rùn)啤酒，满打满(mǎn)算也才30岁，借(jiè)此拓展(zhǎn)高端市(shì)场(chǎng)。华鑫证券(quàn)指出，华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)高端(duān)及(jí)超高端产品仅占其收入占比17%，而经济型（5元以(yǐ)下）产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)入(rù)占比达(dá)47%，表明目(mù)前市(shì)场更(gèng)加认(rèn)可、熟悉其(qí)经济型产品(pǐn)如勇闯天涯等，但对其(qí)高端产品认(rèn)知度或接受度相对偏低(dī)。公司提价(jià)空间较大，高端化完成后利润可期。<俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少/p>

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新(xīn)篇(piān)章 借助U8势能持续开拓(tuò)市场

　　作为曾经国产啤(pí)酒行(xíng)业(yè)的老(lǎo)大哥，燕(yàn)京啤酒近几年风(fēng)光不在。不仅(jǐn)销售范围收缩不少(shǎo)，被雪(xuě)花和青岛啤酒甩(shuǎi)开不说，2020年的营业额(é)甚至被重庆啤(pí)酒反超。但燕京啤酒去年业绩爆发，营业收入(rù)增(zēng)长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速高(gāo)达(dá)54.51%。今(jīn)年一(yī)季(jì)度延续高增，净利同比增(zēng)长近74倍。

　　分析人(rén)士认为，燕京啤酒突破(pò)增长瓶颈的秘诀，是高端新品燕京U8的成功营销，以(yǐ)及旗下燕(yàn)京酒號(hào)社(shè)区小(xiǎo)酒馆(guǎn)这种(zhǒng)新零(líng)售业(yè)态的落地生(shēng)根(gēn)。中邮证券分(fēn)析师(shī)蔡雪昱4月(yuè)21日(rì)研报指出，渠道反馈，U8一(yī)季度(dù)销量同增约50%，公司借助(zhù)U8势能持(chí)续开拓市场，推动(dòng)整体销(xiāo)量同增13%至96.31万千(qiān)升，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升(shēng)。国君食品点评称，改革红利释放正处起步阶段(duàn)，旺(wàng)季动销加(jiā)速(sù)、成本(běn)优化之下(xià)，公司业(yè)绩弹(dàn)性(xìng)将进一步加速。

　　此外，分析人士指出(chū)，精酿啤酒目(mù)前属于蓝海市场，拥有巨大发展潜力及空间，且目前行(xíng)业格局未定(dìng)，企(qǐ)业拥有弯道超车机(jī)会(huì)；基于精酿啤酒(jiǔ)多元风味发展(zhǎn)趋(qū)势，产品风味及应用场景布局(jú)多元(yuán)化企业，将(jiāng)更加能够顺应精酿市场(chǎng)发展(zhǎn)趋势，拥有长期可持续发展(zhǎn)潜(qián)力，并有望成为行(xíng)业新引领(lǐng)者(zhě)。

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