华尔街(jiē)真是风云诡谲。

　　曾发百页报(bào)告做空印度首富阿达(dá)尼集团（Adani Group）而引起轩然大(dà)波的美国新兴做空机构兴登堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对(duì)准的是“华尔(ěr)街之狼”、著名亿(yì)万(wàn)富翁投(tóu)资者卡(kǎ)尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下(xià)控股(gǔ)公司伊坎企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时(shí)间(jiān)5月2日周二收盘暴跌(diē)19.95％，创(chuàng)有史以(yǐ)来最大单日(rì)跌幅，市值蒸(zhēng)发40多(duō)亿美(měi)元。

　　而伊坎个人身价(jià)，也(yě)一夜(yè)蒸发29亿美元（约200亿人(rén)民币）。根据福(fú)布斯(sī)榜单(dān)显示(shì)，截(jié)至收稿，伊坎个(gè)人身(shēn)价为(wèi)147亿美元(yuán)，排(pái)名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登堡研究：

　　伊坎企业经济结构(gòu) “类(lèi)似庞(páng)氏骗局”

　　兴登堡研(yán)究在(zài)报告中指出(chū)，伊坎(kǎn)企业（IEP）正在(zài)运营 “类(lèi)似庞氏骗(piàn)局” 的(de)经济(jì)结构。

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究表示，IEP利用(yòng)来自新(xīn)投资者的资金向老投资者支付股息(xī)。报告指出，简而言(yán)之，伊坎(kǎn)一(yī)直(zhí)在(zài)使用从(cóng)新投资者那(nà)里(lǐ)获得的资(zī)金向(xiàng)老(lǎo)投(tóu)资者(zhě)支付股(gǔ)息。“这种类似庞氏(shì)骗局的经济(jì)结构(gòu)只有在新资金愿意冒着成(chéng)为最后一(yī)批'持有(yǒu)资金的风险的情况下才是可(kě)持续的”，报告说(shuō)道。

　　兴登(dēng)堡研究还在报告中称，IEP的(de)56亿美元年终(zhōng)净资(zī)产价值被夸大了至少22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具体(tǐ)地，兴登堡研(yán)究在(zài)报告中表(biǎo)示(shì)，IEP的股(gǔ)票被高估了(le)75％以上(shàng)，“IEP的交易价(jià)格(gé)比上(shàng)次报告的资(zī)产净(jìng)值高出218％，远远高于所有可比公司。”

　　报(bào)告指出(chū)，另一方(fāng)面，伊坎企(qǐ)业(yè)的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和比尔(ěr)·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司，其交(jiāo)易(yì)价格(gé)均低于各自(zì)的资产净(jìng)值(zhí)。资产净值是衡量(liàng)基(jī)金(jīn)业绩的关键指标，衡(héng)量基金所持证券的市场价值。

　　兴登堡认为，推(tuī)动IEP股(gǔ)票泡沫的(de)是其15.8％的股息收益率，这(zhè)是迄今为止美(měi)国大型股公司中最(zuì)高的。兴登堡指责伊坎以股票而(ér)不是现金的形式发放股(gǔ)息，并让伊坎企业(yè)出售新股(gǔ)，以满足股东(dōng)的支出，从而抬高了股息收益率(lǜ)。

　　兴(xīng)登堡的报告还举例称，IEP在2022年12月将其(qí)Automotive Parts的(de)价值定为(wèi)3.81亿美(měi)元，但一个月后，该(gāi)部(bù)门的一家重(zhòng)要子(zi)公司申(shēn)请破产。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)还指责唯一一(yī)家跟(gēn)踪伊坎(kǎn)企业(yè)的大人+工念什么 人工念什么姓(dà)型投行Jefferies（杰富(fù)瑞）与(yǔ)伊(yī)坎(kǎn)之间的关系密(mì)切(qiè)。报告称，杰富(fù)瑞在其研究中(zhōng)假设，即(jí)使在最坏的情(qíng)况下，伊(yī)坎(kǎn)的股息也将(jiāng)永久支(zhī)付(fù)，同(tóng)时还从安排IEP股(gǔ)票发(fā)售(shòu)中获利。

　　伊(yī)坎反击：

　　兴登堡的报告“自(zì)以为是”

　　这份做空报告对(duì)伊坎来说(shuō)是一个重大挑战。他也在报告刊登的几小(xiǎo)时后(hòu)发声反击(jī)。

　　伊坎在(zài)一份声明中表示，兴登堡“自以为是(shì)”的报告旨在以牺牲IE人+工念什么 人工念什么姓P长期(qī)股东的(de)利益为代价(jià)获取利润(rùn)。伊坎表(biǎo)示：“我们坚持公开披露(lù)的信息，我们相信，从长期来看，IEP的业绩将会像(xiàng)以往(wǎng)一样不言(yán)自明。”

　　伊坎表示(shì)，我们(men)仍然相信激进主(zhǔ)义是最好的投资范例。“我(wǒ)过(guò)去25年的激(jī)进主义投资(zī)已经很好(hǎo)地(dì)证明了这一点(diǎn)。我们定期将我们的维权原(yuán)则付诸于(yú)我们的多数控股公司以及(jí)我(wǒ)们投资(zī)部门持有的少数股权(quán)，目前(qián)在14个上市(shì)公司董事会中都(dōu)有代(dài)表(biǎo)。此外，我(wǒ)们坚信通(tōng)过对(duì)冲头寸来降低风险，尤(yóu)其是在我们今天所处的市场中。”

　　伊(yī)坎的公司持(chí)有(yǒu)他在能源、汽车、食品包装、房(fáng)地产和其他行业(yè)的各(gè)种投资(zī)。他是IEP的控股(gǔ)股东(dōng)，持有(yǒu)85％的股份。

　　申明(míng)还指出，报(bào)告中的说法 “不会阻止IEP履行其对IEP的单(dān)位(wèi)持有人(rén)和员工的承诺”。

　　此(cǐ)外(wài)，股东权益(yì)机构也坐不住了！股东(dōng)权(quán)益(yì)律所Johnson Fistel发表敦促亏(kuī)损的(de)投资(zī)者(zhě)就兴登堡研究做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首(shǒu)富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回数兴(xīng)登堡研究(jiū)的做空实例，最出名的莫过于今年(nián)2月做(zuò)空印度首富的阿(ā)达尼集团了。兴登堡(bǎo)研究百页(yè)的做空报告(gào)使(shǐ)得(dé)前“亚洲(zhōu)首(shǒu)富(fù)”高塔姆·阿达尼跌(diē)下神坛，引(yǐn)发了外资纷纷(fēn)从印度股(gǔ)市撤离，更(gèng)让印度总理(lǐ)莫(mò)迪受到反(fǎn)对(duì)派质疑。

　　根据当时美国全国(guó)公(gōng)共广播电台称，截至2023年2月(yuè)6日，阿达尼集(jí)团市(shì)值在短(duǎn)短10日内蒸(zhēng)发逾(yú)1000亿美元，集团(tuán)的债券(quàn)价格(gé)跌(diē)至垃圾(jī)债水(shuǐ)平。阿达(dá)尼的个人(rén)净资产也缩水(shuǐ)近500 亿(yì)美(měi)元。

　　那么，兴登堡(bǎo)研究究竟(jìng)什么来头？公开资料显示，兴登(dēng)堡研究公司成立于2017年，总(zǒng)部位于纽约市。据兴登堡研究官网(wǎng)介绍，公司(sī)的主要业务包(bāo)括披露企业(yè)的会(huì)计造假、管理问题(tí)、未公开关联交易、财报违规等(děng)。媒(méi)体统计(jì)显示，从2020年至(zhì)今(jīn)，兴登堡研究公司(sī)共(gòng)对30家公司发过难。他们雇佣(yōng)金(jīn)融(róng)分(fēn)析(xī)师、会计师和记者，来进行调(diào)查。

　　兴(xīng)登堡研究的创始？为内特·安德(dé)森(sēn)（Nathan Anderson）。现年37岁(suì)的(de)安德森来(lái)自中产(chǎn)家(jiā)庭，曾在康涅狄格大学学习商科。 据其Linkedin资料，大学期间(jiān)，他加入了以色列的救护车急救部(bù)门(mén)，是(shì)拥(yōng)有以色列证(zhèng)书(shū)的救护人员。

　　公(gōng)司(sī)官(guān)网显(xiǎn)示，“兴(xīng)登(dēng)堡研究”这个名字源于1937年在新(xīn)泽西上空不幸坠(zhuì)毁的飞艇——“兴登堡(bǎo)”号。“我们(men)将兴登(dēng)堡视为完全(quán)可(kě)以避免的人为(wèi)灾难的缩影，”该公司(sī)的网站(zhàn)上写道。

　　除(chú)了此次的(de)IEP以及阿达(dá)尼集(jí)团(tuán)，兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究也曾瞄准其他企业。2020年，兴登堡研究(jiū)？份69页(yè)的做空报告，让(ràng)市值一度达到(dào)340亿美(měi)元的(de)“卡车(chē)界特(tè)斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞职(zhí)，美国司(sī)法(fǎ)部和证券监管机(jī)构随后跟(gēn)进(jìn)调查，Nikola的创始人最终被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研究指控电动(dòng)汽(qì)车制造商Lordstown Motors伪造订单并在生(shēng)产能力方面误导投资者。该公司(sī)的市(shì)值一(yī)度(dù)超过(guò)50亿(yì)美元，如今已缩水至不到2.6亿美元，其(qí)股票在兴(xīng)登堡研究做空报告(gào)公布后暴跌90％以上(shàng)。

　　兴登堡研究还曾介入(rù)马斯克对推特的收(shōu)购案。在兴登堡研(yá人+工念什么 人工念什么姓n)究宣布(bù)做空推特后(hòu)，推(tuī)特的股(gǔ)价从(cóng)49.80美元(yuán)跌至37.39美元，随后安德森宣布关闭做空仓(cāng)位。去(qù)年7月中旬，当(dāng)推特的股(gǔ)价位于低点附近(jìn)时(shí)，兴登(dēng)堡研究宣(xuān)布转(zhuǎn)为(wèi)做空推特，推特股价随即大涨约(yuē)8％。

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