个人养老金业务试点落地(dì)半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期(qī)一年(nián)的试点，在全国选取了36个试点城市和地(dì)区进(jìn)行推进(jìn)。据(jù)人力(lì)资源和(hé)社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的(de)深度了解，在(zài)养(yǎng)老基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时值个人养老金业务试(shì)点推行半年之际，中国基金报记(jì)者(zhě)深入多家券商，了解(jiě)个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业(yè)务正在获(huò)得(dé)更(gèng)多证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家(jiā)券商获得代(dài)销资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新(xīn)名录中个人养(yǎng)老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业(yè)务也成为大(dà)型券(quàn)商们财富(fù)管理转型(xíng)的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及(jí)渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人社部个人(rén)养老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基(jī)金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资格受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公司可销售(shòu)养(yǎng)老保(bǎo)险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金(jīn)上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其(qí)顺利获得首批个人(rén)养老金基金销售资格，完成全(quán)部(bù)40家(jiā)基金管理(lǐ)公(gōng)司共计(jì)126只个人养老金(jīn)基(jī)金产(chǎn)品的(de)上(shàng)线(xiàn)，基本(běn)实现个(gè)人(rén)养老金(jīn)公募基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投已引进华(huá)夏基金等发行(xíng)养老基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前(qián)已基本实(shí)现(xiàn)了养老公募(mù)基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人指出(chū)，从客(kè)户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货(huò)架丰(fēng)富的(de)机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基(jī)础(chǔ)架构(gòu)上(shàng)，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多(duō)元的产品(pǐn)货架能够带给(gěi)客(kè)户更(gèng)好的服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金(jīn)融产品的特征和(hé)策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资的产品类(lèi)型的(de)基础上，各家机(jī)构需(xū)要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合(hé)存量(liàng)客户(hù)的(de)个(gè)性化(huà)画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个(gè)人(rén)养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可(kě)否认的是(shì)，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需(xū)要在账(zhàng)户内充(chōng)分利(lì)用长期投资(zī)，但如何投资也令(lìng)不(bù)少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资者选择到适(shì)合自(zì)己的(de)产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的投顾力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥有(yǒu)近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结合的(de)方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金(jīn)特点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基(jī)金评(píng)价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研能(néng)力、业(yè)绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的(de)养老(lǎo)金基(jī)金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽(suī)然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开(kāi)的(de)2022年报发布(bù)会上(shàng)，该行(xíng)高管透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计(jì)开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银(yín)行(xíng)。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布投资(zī)者(zhě)通过其(qí)渠道(dào)开通(tōng)个人养老金(jīn)账户(hù)的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平(píng)台上仅可(kě)查询商业(yè)银(yín)行个(gè)人养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个人养老金业(yè)务的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易(yì)业(yè)务，8家同(tóng)时(shí)开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型商业银行(xíng)所拥(yōng)有的(de)产品和(hé)渠道优势(shì)相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务的规模(mó)相对有(yǒu)限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商(shāng)发力(lì)个人养老金业务，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前(qián)表示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客(kè)户(hù)形成科学(xué)养(yǎng)老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全(quán)周期专业资配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老金投资一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的个人养老金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方(fāng)位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人(rén)养老金业务的(de)解决方案。东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内(nèi)成(chéng)员公(gōng)司(sī)开(kāi)展(zhǎn)走(zǒu)进(jìn)企业推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为(wèi)企业(yè)单位(wèi)员(yuán)工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办(bàn)理业务路上花费的(de)时(shí)间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期(qī)组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场。如今，个人养老金制度(dù)实施(shī)已有半年，相关(guān)产品(pǐn)的(de)收益(yì)率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题(tí)，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到(dào)从(cóng)中长期(qī)保值增(zēng)值同时(shí)又让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老产品成败的(de)关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金(jīn)业务(wù)已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断(duàn)完(wán)善客户(hù)服务(wù)体系，满足(zú)客户多层次金(jīn)融(róng)需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服务(wù)方(fāng)面(miàn)，会根据国家政策选择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且(qiě)对税优(yōu)敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的客户(hù)进行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户(hù)画像的覆(fù)盖进行后续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规模的(de)企业员(yuán)工，他们能(néng)够(gòu)享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势(shì)，具备一定投资意识和(hé)财务认(rèn)知；这类人(rén)群(qún)对未来退休有(yǒu)一定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在(zài)客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可(kě)以通过投研优势和专(zhuān)业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效(xiào)应对投资组合净值的波(bō)动，引导客户(hù)持续参与养老金(jīn)投资，提(tí)升客户养老(lǎo)投资的获(huò)得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定个性(xìng)化(huà)养老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户(hù)）提供符合监(jiān)管部门(mén)要求的金(jīn)融机构和(hé)金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器、个性化的补充(chōng)养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加大资源投入(rù)，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思过上门服(fú)务的方式触达(dá)企(qǐ)业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资策略和长期规(guī)划，激发客户对个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站(zhàn)式个人养老(lǎo)金(jīn)专区，既包括产(chǎn)品购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查询等基(jī)础功(gōng)能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应(yīng)用(yòng)方(fāng)面，引入智能(néng)科技和人(rén)工(gōng)智能技术，通过(guò)数据分析和算法模(mó)型(xíng)，根据客户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组(zǔ)合(hé)跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业务(wù)负责(zé)人则表示，可以通过(guò)“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达成(chéng)“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下(xià)结合）是后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不(bù)同(tóng)生命(mìng)周(zhōu)期(qī)和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告(gào)负(fù)

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产品收益和(hé)回撤(chè)率大(dà)不(bù)大？产品(pǐn)能(néng)不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都(dōu)是投资(zī)者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基(jī)金的疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客(kè)户保值增值(zhí)，否则将违背客户(hù)通过投资(zī)达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责(zé)人(rén)介绍(shào)，目(mù)前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的(de)类别(bié)更侧重本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做到在保(bǎo)证其(qí)特点达(dá)到(dào)的(de)同时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看(kàn)，低波低回(huí)撤(chè)对于离退休(xiū)时点(diǎn)较近的投资者比(bǐ)较合适，性价(jià)比高的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退(tuì)休的(de)投资者也是可以选择(zé)的，拉(lā)长周(zhōu)期看也(yě)能满足(zú)客(kè)户养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提(tí)是有(yǒu)一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的(de)产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能(néng)公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或者同策(cè)略产品进(jìn)行综合评判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标(biāo)风(fēng)险型和目标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据(jù)自身投(tóu)资目标(biāo)和(hé)风险(xiǎn)承受能力选择(zé)具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的(de)客户可选择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资(zī)产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国(guó)城(chéng)镇职(zhí)工养老金(jīn)替代率尚有不足(zú)，根据国际经验(yàn)，如(rú)果(guǒ)退休后的养老金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平(píng)，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值(zhí)功(gōng)能也(yě)是(shì)一(yī)个重要考量。由于个人养老金取用需要(yào)达(dá)到年龄等条件，投资(zī)资(zī)金具有(yǒu)长期性，可以达到(dào)几十年，能够承(chéng)受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金相关(guān)业(yè)务负责人(rén)也认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角度，想要实(shí)现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投(tóu)资回报(bào)，资产配(pèi)置(zhì)不可或(huò)缺。通过(guò)投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险(xiǎn)分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金业务高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客(kè)户(hù)众(zhòng)多的银行等(děng)机构(gòu)相(xiāng)比，券商(shāng)如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)、券商(shāng)、基金独立(lì)销(xiāo)售机(jī)构都可参(cān)与到为客户提(tí)供个(gè)人养(yǎng)老基金服务，几类机构(gòu)优势互(hù)补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者(zhě)每家(jiā)机构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优(yōu)势，服务好有(yǒu)养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面(miàn)诉求(qiú)：一是增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉(lā)平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在养老品类(lèi)上更加(jiā)丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客(kè)户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规(guī)划业务合规性，为不(bù)同的客户提供基于客(kè)户需求和画像的(de)养(yǎng)老规(guī)划方(fāng)案。”上述负责(zé)人提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人提出，当前的(de)政(zhèng)策要(yào)求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个(gè)税端进行一系列前序操(cāo)作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉(xī)业务(wù)流(liú)程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类产品，可(kě)供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未来期(qī)待能够从政策端进(jìn)一(yī)步简(jiǎn)化投资者的(de)办理流程(chéng)，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化个(gè)人(rén)养老金品种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富(fù)客(kè)户(hù)多元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少(shǎo)本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人(rén)相(xiāng)比，短短的一个月(yuè)的时间(jiān)里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协(xié)会(huì)执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户的三(sān)千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完(wán)成了资金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看(kàn)，个人(rén)养老金产品的收(shōu)益(yì)率远低(dī)于预期(qī)，是大多人(rén)不愿意入金的(de)主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人认为(wèi)，这是(shì)一个专业(yè)活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规(guī)划(huà)，也(yě)需(xū)要业务人(rén)员(yuán)及(jí)其(qí)所在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认为(wèi)，个(gè)人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充(chōng)分满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预(yù)防到退休前的应(yīng)急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云(yún)在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华五道口全球金(jīn)融(róng)论坛上表示(shì)，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数(shù)占基(jī)本养老(lǎo)保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产(chǎn)品供应不(bù)均衡、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民(mín)众参(cān)保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不(bù)均衡的(de)问题，国家(jiā)金(jīn)融监督管理(lǐ)总局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局(jú)已向业内就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由(yóu)试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业(yè)养老保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是对接个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意(yì)味(wèi)着个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家(jiā)金融(róng)机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其(qí)更加突出的(de)特(tè)点，包括为退(tuì)休(xiū)人群(qún)提供稳(wěn)定(dìng)安全(quán)有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高(gāo)龄(líng)人群储备失能(néng)养护(hù)和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人(rén)群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须(xū)切(qiè)实从客户(hù)需求出发(fā)；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的(de)金融工(gōng)具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好(hǎo)增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取决(jué)于发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服(fú)务(wù)提供商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据客户需求设计(jì)出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到(dào)具体(tǐ)的产品设(shè)计(jì)之中(zhōng)。其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)业务(wù)负责(zé)人建议(yì)，参考部(bù)分发(fā)达国家的(de)经验，未(wèi)来(lái)除了股、债(zhài)配置(zhì)，或(huò)在未(wèi)来(lái)可以考虑增加(jiā)底层(céng)可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰(fēng)富(fù)投(tóu)资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参(cān)与者可以(yǐ)直(zhí)接(jiē)在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金可能面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融工具来解决客户(hù)对短期(qī)资金的(de)需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的(de)全面(miàn)需求，多家(jiā)券商(shāng)还发力个人(rén)养(yǎng)老金账户以外的个人(rén)补(bǔ)充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如银河证券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心(xīn)副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据在职群(qún)体养老规(guī)划(huà)的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退(tuì)休人群(qún)养老需(xū)求的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多元化(huà)、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行养老保障社(shè)会责任(rèn)，力(lì)争(zhēng)为居民提(tí)供(gōng)持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与满(mǎn)足不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养(yǎng)计(jì)划”则基(jī)于个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身(shēn)寿等(děng)不同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障(zhàng)性资产，满足客户多样(yàng)化、多(duō)层级的养老资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养(yǎng)老金业务中的企(qǐ)业(yè)年金业务，银河证(zhèng)券还上线了自(zì)研的年(nián)金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客(kè)户提供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比(bǐ)例等(děng)数据，结合公募基金(jīn)、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金组合(hé)的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可(kě)以利用年金机制间接服(fú)务背(bèi)后的(de)企业员工和机构(gòu)事业单(dān)位职工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证(zhèng)券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供职业年金的组合评(píng)价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也(yě)计(jì)划结合机构条线业务规划为(wèi)央企与国企提(tí)供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价等(děng)综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的年金综合(hé)评价系统及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老属性的(de)综(zōng)合金融服务(wù)体系(xì)均(jūn)是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服(fú)务(wù)，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立(lì)了个人养老(lǎo)金及(jí)个人养老金融(róng)服务体系，充分(fēn)利用金融产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度的(de)个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍(shào)之前都(dōu)已(yǐ)有(yǒu)所了解，感觉(jué)这项制度(dù)的普及度和(hé)客户认(rèn)识(shí)程度在不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银(yín)行的(de)客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要(yào)因为不知(zhī)道如何选择产品或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下(xià)我们就会再用PPT或(huò)者(zhě)是(shì)纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先行城市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业(yè)务进(jìn)展(zhǎn)情况如何(hé)？从业人员在具体(tǐ)实(shí)操(cāo)过程中又(yòu)遇到了哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄(líng)段的群(qún)体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地(dì)区几家银行网点和券商(shāng)营(yíng)业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后(hòu)多一份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养老金制度经过(guò)半年(nián)时间的(de)发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与(yǔ)人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多(duō)客户都对个人养老金业务(wù)热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部(bù)咨询(xún)的，还(hái)有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金业务的热(rè)情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业(yè)员工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军人(rén)等通过企业和单位(wèi)组织来(lái)了解、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解了身边(biān)两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金产品的(de)朋友后发现，两人所关(guān)注的问(wèn)题“焦点”的(de)确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构(gòu)工(gōng)作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度(dù)后(hòu)，就(jiù)分一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱(qián)即使存(cún)长期也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来(lái)的生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个人养老金账(zhàng)户是在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的(de)“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养老金可以享受(shòu)税收(shōu)优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实(shí)会考(kǎo)虑到(dào)不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同需求和(hé)想法，进(jìn)而更好地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了(le)解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通(tōng)了个人养老金账户(hù)，但(dàn)完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金(jīn)业务的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客户开了(le)户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担心(xīn)之(zhī)后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是(shì)认(rèn)为在(zài)个人养(yǎng)老金产品并非专门(mén)设计且收益(yì)优势不(bù)明显，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老金可以购买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目(mù)标基金四类产品，即使不通过个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商(shāng)从业人(rén)员的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业(yè)务过程中(zhōng)的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金(jīn)只支持代(dài)销公募(mù)基金，无法(fǎ)代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风(fēng)险承受能力较低，想寻(xún)求更低(dī)风(fēng)险等级(jí)的产品，纯公募基金难以达到(dào)资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求(qiú)当然也需要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更重要(yào)的。

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