个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地(dì)区进行(xíng)推进。据人力资(zī)源和社(shè)会保障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的(de)代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品的紧密(mì)联系(xì)和与(yǔ)投资(zī)者的深度了解(jiě)，在养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了(le)解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录中个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容至18家，平安(ān)证券(quàn)、安信证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最主要的代销方之一，证券公司在个(gè)人养老(lǎo)金业务试点的铺开和(hé)推(tuī)广中持(chí)续发力(lì)，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务(wù)结合，试(shì)点券(quàn)商充分发挥(huī)财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品主要(yào)有四类(lèi)：银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募(mù)基(jī)金。据人(rén)社部个人(rén)养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多数试(shì)点(diǎn)券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其(qí)顺利(lì)获得首批个(gè)人养老金基金销(xiāo)售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品的(de)上线，基(jī)本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老(lǎo)金业务负责(zé)人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基(jī)金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产(chǎn)品池(chí)。东方证券(quàn)亦表示，目前已基(jī)本(běn)实现了(le)养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的(de)角度看，大部(bù)分客(kè)户(hù)更愿意在产品货(huò)架丰富的(de)机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在服务体系(xì)的基(jī)础架构(gòu)上，风格多(duō)样、风险收益(yì)多(duō)元的产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服务(wù)办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金业(yè)务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的(de)角度讲，大部分客户对于(yú)金(jīn)融产品的(de)特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资(zī)目的(de)的认知较为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)”、协助客(kè)户筛选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就(jiù)成(chéng)为服务机(jī)构(gòu)的“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地(dì)研(yán)究(jiū)每类产品的(de)特性；结合(hé)存量客户的个(gè)性化画像和(hé)客户特点，为(wèi)客户提供切实(shí)可行的产(chǎn)品评估(gū)体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开(kāi)通个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)的理由，一是来(lái)自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可否认的是(shì)，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每(měi)年12000元自然是需(xū)要在(zài)账户内(nèi)充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不(bù)少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择(zé)已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自(zì)身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线上线下相结(jié)合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和(hé)体(tǐ)验，为客户提供有温(wēn)度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基(jī)金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基(jī)金公(gōng)司(sī)治理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色养老(lǎo)金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是(shì)，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业银行的(de)优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全(quán)行(xíng)业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过(guò)其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台上(shàng)仅可查询商(shāng)业(yè)银行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个(gè)人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基(jī)金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务(wù)和(hé)理(lǐ)财(cái)交易(yì)业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业(yè)务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商(shāng)在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业(yè)务从引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户形成科学养老理(lǐ)财观(guān)念的长(zhǎng)远视角出发(fā)，为(wèi)客(kè)户提供从产品策略(lüè)、到(dào)产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资(zī)配服(fú)务(wù)和一站式(shì)的(de)产品选择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方(fāng)位(wèi)服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务(wù)的解决方(fāng)案(àn)。东方(fāng)证券副(fù)总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于对个人(rén)养老(lǎo)金目标(biāo)客群的深入研究，将开发(fā)大中型企业作为个人养(yǎng)老金(jīn)客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企业(yè)推广(guǎng)个人养老金(jīn)活(huó)动，为(wèi)企(qǐ)业(yè)单位员工(gōng)提(tí)供个(gè)人养老(lǎo)金上门(mén)服务，免(miǎn)去客(kè)户前(qián)往营业厅办理业务路(lù)上花费的时(shí)间，提高(gāo)服务(wù)效(xiào)率，节约客(kè)户时间。展业(yè)初期(qī)组织了(le)超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动(dòng)，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的(de)机构正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人(rén)养老(lǎo)金制度实施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满足养老诉(sù)求等问题，持续成为(wèi)市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为(wèi)券商财富管(guǎn)理转型(xíng)的(de)核心方向之一。通(tōng)过(guò)不(bù)断完善客户服务(wù)体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在(zài)客(kè)户分类服务方面，会根据(jù)国(guó)家(jiā)政策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步认(rèn)知(zhī)的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其(qí)他(tā)客户会(huì)随着试(shì)点扩(kuò)大(dà)和(hé)客户画(huà)像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注(zhù)企事业(yè)单(dān)位员工(gōng)，特(tè)别是(shì)大中(zhōng)型城市具有一定经(jīng)营(yíng)规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意(yì)识(shí)和财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定(dìng)的(de)规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券公司(sī)可以通过投研(yán)优势(shì)和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等(děng)不同(tóng)风险类型的养(yǎng)老基(jī)金(jīn)，帮(bāng)助客(kè)户建立个(gè)人(rén)养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有效应对(duì)投资组合净值(zhí)的波(bō)动，引导客户持(chí)续(xù)参与养老金投(tóu)资(zī)，提升客户(hù)养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)表示，会(huì)针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略(lüè)。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合(hé)监管部门(mén)要求的金融机构和金(jīn)融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理(lǐ)财案(àn)例、养(yǎng)老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外(wài)的资(zī)金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市(shì)场，承(chéng)担起构建养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门(mén)服(fú)务(wù)的(de)方式(shì)触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会和投资教(jiào)育活(huó)动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要性(xìng)、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二(èr)，在App服(fú)务(wù)功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站(zhàn)式个人(rén)养(yǎng)老金专区，既包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰(fēng)富的养老资讯和(hé)实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强与客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技(jì)术，通过数据(jù)分析(xī)和(hé)算法模型，根据客户(hù)的风险承(chéng)受(shòu)能力、资(zī)产状况和(hé)目标退(tuì)休年(nián)限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地(dì)实现养老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期(qī)和年(nián)龄阶段的客(kè)户提(tí)供专(zhuān)业(yè)的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施(shī)已有半年，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大不大(dà)？产品能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是投(tóu)资者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的(de)整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七(qī)成(chéng)收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基(jī)金自成立(lì)以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一(yī)年(nián)Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是(shì)为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户(hù)体(tǐ)验良好(hǎo)是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品(pǐn)应(yīng)力(lì)争为客户保值增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银(yín)河证券相关业务(wù)负责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资(zī)的(de)4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到在(zài)保(bǎo)证(zhèng)其特点达到(dào)的同时又规避掉(diào)该(gāi)类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况来看，低(dī)波(bō)低回(huí)撤对于离退休时点较近的投资者比较(jiào)合适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动(dòng)高回(huí)撤(chè)特征产品对(duì)于还有20-30年(nián)才退休的(de)投资者也是(shì)可以选择的，拉长周期看(kàn)也能满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资金(jīn)的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个(gè)目的，前提是有一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的(de)产品评价体系，通过(guò)该体系的评价(jià)，能较为清晰地(dì)区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策略(lüè)产品进行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推(tuī)荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金(jīn)分为(wèi)目标(biāo)风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目(mù)标和风险(xiǎn)承受能(néng)力选择具体的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客户可选择(zé)目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格控制股票(piào)资产仓位降低(dī)产品波(bō)动，带(dài)给客户相对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足(zú)，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持(chí)退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的(de)增值(zhí)功能也是一个(gè)重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人(rén)养老金(jīn)取用需要达到(dào)年(nián)龄(líng)等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达(dá)到几十年，能够承受一定的短期波动，对于(yú)追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益(yì)的(de)客户，可以配(pèi)置一定高比例(lì)资金(jīn)在权益(yì)型资产(chǎn)上，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度，想(xiǎng)要实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投资回(huí)报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波(bō)动，从而(ér)更好地满足投(tóu)资(zī)者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道阻且长为什么懂手机的人都不用华为>

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道(dào)网点和(hé)客户(hù)众多的银行等机(jī)构相比，券(quàn)商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，银行、券(quàn)商、基金独立(lì)销售机构都可参与到为客(kè)户(hù)提供个人养老基金(jīn)服务，几类(lèi)机构优势互补，严(yán)格意义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每(měi)类机(jī)构或者每家机构可以根据(jù)自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来(lái)还有以下三(sān)方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能在(zài)服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特(tè)殊产品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是明(míng)确养(yǎng)老规划业(yè)务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求(qiú)和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述(shù)负(fù)责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责人提(tí)出，当前的政策要求(qiú)下，客(kè)户如果想在券商端参与个人养老金(jīn)投资(zī)，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个税端进(jìn)行一(yī)系列前(qián)序(xù)操作步骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务(wù)流程(chéng)的(de)投资(zī)者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代销个(gè)人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选(xuǎn)择的(de)产品种(zhǒng)类较为(wèi)单一(yī)，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来(lái)期(qī)待能够(gòu)从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户(hù)体(tǐ)验(yàn)；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个人养老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化(huà)的(de)投(tóu)资选择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退税的(de)开始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自己的退税比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开通了(le)个(gè)人养老金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一消息大大(dà)刺激(jī)了不(bù)少(shǎo)本来不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数(shù)据，截至今(jīn)年(nián)3月底，个人养老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据中国保险资(zī)管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三千多(duō)万人(rén)中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来(lái)看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是(shì)大多人(rén)不(bù)愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户的(de)原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了(le)不(bù)少吸引客户(hù)开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负责人认为，这(zhè)是(shì)一(yī)个专业活(huó)，既(jì)需要了解(jiě)客户的(de)经济状况、风(fēng)险偏好和(hé)养(yǎng)老规划(huà)，也(yě)需要业务人员(yuán)及其所在机(jī)构有比较专(zhuān)业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其他商业产品等(děng)综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数(shù)产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难以预防到退(tuì)休(xiū)前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参(cān)保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国(guó)家(jiā)金(jīn)融监督管理(lǐ)总局(jú)已(yǐ)向业内就关于(yú)促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事(shì)项(xiàng)征求意(yì)见。根据(jù)征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点业务(wù)转为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示，随着专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业务，参(cān)与该项业务的(de)险企数量将(jiāng)增加不(bù)少。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)是(shì)对接个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品(pǐn)名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户(hù)供客(kè)户选择。据各(gè)家保险公司披露的(de)专属商业(yè)养老(lǎo)保险产品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁(xū)从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资(zī)风险相(xiāng)比，有其更加突(tū)出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养护和(hé)医(yī)疗(liáo)应急(jí)资产、为(wèi)退休人群(qún)规(guī)划遗(yí)产、将(jiāng)养老投(tóu)资与养老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计初心，必(bì)须(xū)切实从(cóng)客户(hù)需求出发；养老(lǎo)金融产品的(de)设计理念，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担(dān)、减(jiǎn)少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该更(gèng)多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充(chōng)分利用(yòng)资本市场具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)增(zēng)值能力资(zī)产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富(fù)管理(lǐ)服务提供商，可(kě)以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出(chū)在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责(zé)人(rén)表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望能参与到(dào)具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负(fù)责人建议，参(cān)考部分发(fā)达国家的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来(lái)可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富投资者的可(kě)选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说，参与者(zhě)可以直(zhí)接(jiē)在(zài)开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的(de)时(shí)候就可(kě)以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的(de)流动(dòng)性问题，长城(chéng)人寿保险股份有(yǒu)限公(gōng)司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决(jué)客(kè)户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个人补充养老金融方(fāng)案，例如(rú)银(yín)河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老(lǎo)保障社(shè)会责(zé)任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老需(xū)求(qiú)的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产(chǎn)和(hé)保障性为什么懂手机的人都不用华为资产，满足(zú)客户(hù)多样化(huà)、多(duō)层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研的年金综合评价系(xì)统。该(gāi)系统可以通(tōng)过客户(hù)提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股(gǔ)比例等数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组(zǔ)合的(de)评价(jià)结果。此外，也(yě)可(kě)以利用年金机制间接(jiē)服务背(bèi)后的企(qǐ)业(yè)员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为(wèi)部分(fēn)省市提供职(zhí)业(yè)年金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结(jié)合(hé)机构条线(xiàn)业务规划(huà)为(wèi)央(yāng)企(qǐ)与国企提供(gōng)企业(yè)年金组(zǔ)合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁罗(luó)黎(lí)明告(gào)诉记者(zhě)，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合(hé)评价(jià)系统及研究(jiū)咨(zī)询(xún)服务，具(jù)有养老(lǎo)属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极响(xiǎng)应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三(sān)大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建(jiàn)立了个(gè)人养老金及个人(rén)养老金融服务体系，充分利(lì)用金融(róng)产品代理销(xiāo)售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加(jiā)有(yǒu)温度(dù)、有(yǒu)态度(dù)的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账(zhàng)户开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户(hù)人在我们介(jiè)绍(shào)之(zhī)前都已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制度(dù)的普及度和客(kè)户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的(de)客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要(yào)因(yīn)为不知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还告诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经(jīng)过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受(shòu)度和业务(wù)进展情况如何(hé)？从(cóng)业人员(yuán)在(zài)具体实操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个人养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和国(guó)家社(shè)会保险公(gōng)共服(fú)务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半(bàn)年时间的(de)发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老金业(yè)务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多(duō)是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了(le)个人(rén)咨询和(hé)开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老金产品的(de)朋友后发(fā)现(xiàn)，两人所关(guān)注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金融机构(gòu)工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人(rén)养老金制度后，就分一部(bù)分(fēn)在(zài)个人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄(xù)的(de)钱(qián)即(jí)使存长期(qī)也不会影响她(tā)未来的(de)生活(huó)质量，并且放进个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户是在基本(běn)养(yǎng)老保险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买个人养老金可以享受(shòu)税收优(yōu)惠(huì)，直接(jiē)考(kǎo)虑到退(tuì)休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的过(guò)程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效(xiào)果就不(bù)明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务(wù)取得进展的同时，还(hái)有不(bù)少(shǎo)已经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观(guān)望(wàng)”。从现(xiàn)有(yǒu)数(shù)据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万人开通了个(gè)人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户(hù)但没(méi)存储的主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产(chǎn)品并非专门设计且收(shōu)益优(yōu)势(shì)不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了(le)推广个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券(quàn)商(shāng)端个(gè)人养老金只支持(chí)代销(xiāo)公募基金(jīn)，无法(fǎ)代(dài)销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有(yǒu)些客(kè)户风险承(chéng)受(shòu)能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难(nán)以达(dá)到资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)一(yī)部分年(nián)轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对(duì)于离退(tuì)休(xiū)还(hái)较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活(huó)和(hé)经济状况(kuàng)才是更重要(yào)的。