北京时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先(xiān)知”再(zài)度和(hé)投(tóu)资(zī)者分享了投资、成功(gōng)以及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的(de)秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第(dì)二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产(chǎn)业链中的(de)重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第(dì)一时间获(huò)取本(běn)次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们(men)去(qù)年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品很难让人们(men)只(zhǐ)去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前面临(lín)的问(wèn)题不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和(hé)查理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了(le)

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份(fèn)是否(fǒu)影响(xiǎng)到了(le)微软对其的(de)收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)回(huí)复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管要求下(xià)应披(pī)露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他(tā)们已经做得(dé)非(fēi)常出色了，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进行了(le)合作，但这并不代(dài)表他们最终一(yī)定会成功，这也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解决的问(wèn)题(tí)。我还不(bù)清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了(le)能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未(wèi)来趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我(wǒ)们知道(dào)什么(me)是正(zhèng)确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一定(dìng)的预测，以及它对(duì)企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可(kě)能会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度(dù)内快速买入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行了(le)说明，在他看(kàn)来台积(jī)电是世界(jiè)范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要(yào)提(tí)高美国的芯(xīn)片产能，但我李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译认为，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前(qián)我们(men)没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己，但(dàn)他很(hěn)有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不需要高估(gū)就能成为天才的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能(néng)的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工(gōng)作(zuò)，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的(de)生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公司(sī)还会面(miàn)临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨(jù)大的(de)成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化(huà)操作程度非常高，但我还(hái)是觉得(dé)用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工(gōng)智能并不(bù)能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以做一(yī)些令(lìng)人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的(de)，但很多事(shì)情是不能(néng)掌控的。人工智能(néng)可(kě)以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在(zài)相对降低，但这(zhè)并不代(dài)表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机(jī)以及(jí)能(néng)源等(děng)领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在不断出(chū)现，而(ér)且(qiě)会取代一(yī)些原(yuán)有的(de)技(jì)术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多(duō)投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决(jué)一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这(zhè)个(gè)方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观(guān)点请关注(zhù)证(zhèng)券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在(zài)正(zhèng)在(zài)经(jīng)历能源(yuán)行业的变革(gé)，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美(měi)国的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望能够在(zài)全国的每一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后将这些计(jì)划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的(de)目(mù)标(biāo)进行了(le)同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业(yè)方面(miàn)希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们(men)不会让债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公(gōng)开向美(měi)国公(gōng)众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的(de)情况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作。不(bù)过(guò)，这(zhè)些年(nián)来(lái)，银行系(xì)统发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我(wǒ)们(men)做了(le)一件(jiàn)非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规(guī)则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世界大(dà)战中付出(chū)了(le)代价(jià)。我们每个人，包括学(xué)校(xiào)的孩子和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了(le)最初所谓(wèi)的战争债券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种各(gè)样的新(xīn)发(fā)明，但它需要(yào)有旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发(fā)生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的(de)人。如果(guǒ)他们(men)承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必(bì)须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备(bèi)买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全(quán)的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的(de)一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个(gè)非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案(àn)》没(méi)有通过(guò)，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们(men)对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看不到任(rèn)何其他货币能(néng)够取代它(tā)。我觉得没(méi)人能理解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可(kě)能比我们(men)更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全控制(zhì)我们(men)的财政政策。当(dāng)疫(yì)情发生的(de)时候，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会对货币失(shī)去(qù)信(xìn)心，他们(men)的行(xíng)为(wèi)方式可能会(huì)完(wán)全不同。我们无(wú)法预测，但我们知(zhī)道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自(zì)己愿(yuàn)意去(qù)投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公(gōng)司(sī)，但在(zài)我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第(dì)一季(jì)度业绩表现得(dé)非常(cháng)好(hǎo)，这背(bèi)后(hòu)有两个原因(yīn)，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是否(fǒu)会在(zài)商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业(yè)地(dì)产领域从来(lái)不是特(tè)别活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等(děng)一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方市中心的(de)空洞(dòng)化却是(shì)非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关注(zhù)这(zhè)一团队(duì)的运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面(miàn)的(de)挑战(zhàn)，不过(guò)还面临(lín)劳工问(wèn)题和其他一(yī)些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路(lù)的(de)长(zhǎng)期运营，而不(bù)是(shì)短(duǎn)期(qī)专(zhuān)注(zhù)于(yú)在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期(qī)为客户(hù)提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在(zài)回答有(yǒu)没(méi)有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商(shāng)业(yè)决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了(le)超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的(de)现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们(men)的股(gǔ)东可能(néng)会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱(qián)，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期利润和长期防御能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示(shì)：“我(wǒ)们(men)不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百货(huò)商店业务(wù)时，我们(men)学(xué)到(dào)的是，在奖品上做图(tú)案绘(huì)制，这可(kě)以算(suàn)是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关注的(de)接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或(huò)者(zhě)去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那(nà)个人(rén)。未来我们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替我(wǒ)们做任何(hé)决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从不会(huì)频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理人(rén)之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改(gǎi)变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改(gǎi)善(shàn)一(yī)个(gè)体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会(huì)。它们是(shì)一些令人难以置信的投资(zī)机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们(men)对五大(dà)商社的两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展望

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　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出了(le)一百(bǎi)年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和(hé)大(dà)量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大(dà)李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译部(bù)分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一个国家的(de)资产而(ér)非负(fù)债(zhài)，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以(yǐ)在(zài)国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常多(duō)的(de)钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为(wèi)股票回(huí)购将(jiāng)同时对(duì)股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时(shí)机来临(lín)，我们会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适(shì)合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样的(de)价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出(chū)生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分配上都存(cún)在各(gè)自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时(shí)期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活(huó)到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到老学(xué)到(dào)老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功(gōng)就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自(zì)己(jǐ)喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们都非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)投资(zī)上对李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译他产(chǎn)生(shēng)的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的(de)投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去亚(yà)马逊看看这本(běn)书的排名，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多(duō)第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其(qí)领(lǐng)域(yù)里具有这样(yàng)持续(xù)的地位？”

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