在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个(gè)跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关(guān)注二级(jí)市(shì)场交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由(yóu)于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净(jìng)流(liú)入(rù)资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日(rì)经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来(lái)资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从(cóng)该指数(shù)表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通(tōng)盘(pán)不(bù)够大(dà)，短期内受(shòu)到资金的(de)净买入，产生了供不应求的情况，就会推(tuī)高二级市场价(jià)格(gé)，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况(kuàng)就会产(chǎn)生(shēng)基(jī)金产品的高(gāo)溢(yì)价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前(qián)的价格(gé)超出了(le)指数的涨幅(fú)，未来(lái)会回归到指数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢(yì)价(jià)回归(guī)的过程，就会(huì)产生(shēng)二(èr)级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初(chū)以来日(rì)本股(gǔ)市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随(suí)着疫后(hòu)经济活动复苏和(hé)去年日元持续(xù)贬值，东(dōng)京(jīng)交易所(suǒ)上市公司(sī)多(duō)表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在(zài)这一(yī)改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可(kě)能采(cǎi)取股票回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣(xuān)布(bù)回(huí)购(gòu)；四是近期(qī)部分利好消息带(dài)动市(shì)场情绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日(rì)本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海外投资(zī)可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险，对相关(guān)市(shì)场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等问(wèn)题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测(cè)算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是(shì)3.39亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)前列(liè)。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)，都超(chāo)过了(le)2亿(yì)元资(zī)金体量。另外，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金关注(zhù)，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体(rù)资金最(zuì)多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入(rù)资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)数的(de)“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基金指数与量化(huà)投资部表示，随(suí)着前(qián)期创业板50指数的回调(diào)，当前(qián)估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季(jì)报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施(shī)建设和(hé)配套(tào)电网改造。要重视(shì)通用人工(gōng)智能(néng)发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动(dòng)能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将是经济转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板持续(xù)受(shòu)益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段(duàn)性行情的(de)板(bǎn)块，遭(zāo)遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出(chū)资金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出(chū)现流出(chū)，但部(bù)分机构(gòu)仍建议从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的(de)投资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)市场展现出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期(qī)涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最强(qiáng)的(de)人工(gōng)智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会(huì)，尤其(qí)是(shì)大众(zhòng)消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来看，可(kě)以积(jī)极关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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