财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并近(jìn)两个月后，与这次(cì)事件有关的一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做(zuò)市商组(zǔ)成的委员(yuán)会(huì)一(yī)致投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出(chū)现在投(tóu)票(piào)的(de)清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说，提出这个(gè)问题(tí)的市场参(cān)与(yǔ)者认(rèn)为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所(suǒ)依据的(de)参(cān)考债券（次(cì)级(jí)债）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的(de)排名条款和担(dān)保条件，次级债(zhài)的持有人是相较(jiào)于AT1债券的(de)优先债权人。同时在(zài)2014年的(de)文(wén)件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持(chí)有人的诉(sù)讼。一(yī)些(xiē)投机者也在(zài)市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可(kě)以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常(cháng)等(děng)于参考(kǎo)资(zī)产的面(miàn)值减去违约后的(de)市场价(jià)值。各个(gè)区域的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员(yuán)会，负责(zé)决(jué)定在这个(gè)地区是否发生了信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信集团债务相(xiāng)关的(de)CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级(jí)债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支(zhī)出(chū)。不过这(zhè)部分的损失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委(wěi)员会就已经开(kāi)始评(píng)估瑞(ruì)信(xìn)的(de)状况，并在今年(nián)2月得出“不(bù)宜收购(gòu)”的(de)决(jué)定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思kē)纳将(jiāng)在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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