近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢(gāng)企提降(jiàng)50元(yuán)/吨(dūn)的行为(wèi)暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流(liú)钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货(huò)的(de)下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市(shì)场对今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需(xū)求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于(yú)4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份的进口量也出现(xiàn)较大(dà)增(zēng)长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦(jiāo)煤(méi)的大量释放(fàng)削(xuē)弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月(yuè)以来(l笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花ái)，在铁水产量(liàng)不断走高的(de)同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多因素(sù)共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供(gōng)需(xū)矛(máo)盾驱动，而(ér)是受焦煤(méi)的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量(liàng)大增(zēng)，供需关系(xì)逐(zhú)步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速(sù)回(huí)落。另外(wài)，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及预期(qī)，钢(gāng)价承(chéng)压回(huí)调致(zhì)使钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的(de)双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地(dì)区(qū)焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖期(qī)套利(lì)需求增加对现货市场信心(xīn)有所提(tí)振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意(yì)愿(yuàn)，但短期(qī)全(quán)面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目前(qián)焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保(bǎo)持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化(huà)利润会因为地区、设备区别(bié)而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整(zhěng)体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降价的承受能(néng)力偏(piān)低(dī)，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大幅亏损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了(le)解(jiě)到(dào)，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原(yuán)料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库存均处于(yú)往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也有适当的减量(liàng)，以缓解自(zì)身高库存的压(yā)力。基于(yú)此种库(kù)存格局，煤(méi)焦的议(yì)价主动权(quán)仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为(wèi)何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤供应短期(qī)内有收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本(běn)面(miàn)边际(jì)改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依(yī)然维持(chí)接近240万(wàn)吨的(de)水平，在(zài)终端(duān)需(xū)求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际(jì)生产(chǎn)成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计(jì)进口量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货(h笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花uò)价格(gé)因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期(qī)货市(shì)场氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大(dà)于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏(piān)低(dī)，这也使得(dé)继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重(zhòng)其供需压力(lì)，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材(cái)料端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变(biàn)，在估(gū)值回升(shēng)后(hòu)仍(réng)将是板(bǎn)块(kuài)内空(kōng)配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力(lì)；二是终端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未化解；三是(shì)海外(wài)衰(shuāi)退预期(qī)如何(hé)演(yǎn)绎。目(mù)前来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是(shì)大(dà)概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈(kuì)以及粗(cū)钢平(píng)控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看也(yě)是易跌难涨。

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