今(jīn)年(nián)以来(lái)，港(gǎng)股走势(shì)可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金(jīn)整体(tǐ)港股仓位(wèi)略(lüè)有(yǒu)提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业，腾(téng)讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港股(gǔ)基金基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计(jì)港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，未来(lái)港股市(shì)场将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升，大(dà)幅(fú)加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开(kāi)统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基(jī)金近400只(zhǐ)，这些都是“高(gāo)纯度(dù)”以港股为投资方向的基金。截至一(yī)季度末，这些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒(héng)生(shēng)科技指数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加大了对港股的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比如(rú)，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野(yě)一年持(chí)有A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今年一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成管理的(de)博(bó)时港股通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股(gǔ)仓位由去年底肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截(jié)至一(yī)季报，被(bèi)陆港(gǎng)通基(jī)金重仓的(de)前(qián)十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开(kāi)采(cǎi)、数(shù)字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视(shì)频(pín)饮料等领域(yù)。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓幅度最(zuì)大的(de)前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色(sè)能源(yuán)、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石(shí)油(yóu)化工(gōng)股份、中国南方航空(kōng)股份(fèn)、华(huá)电国际电力(lì)股(gǔ)份、越秀(xiù)地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得(dé)注意(yì)的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港(gǎng)通基金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在(zài)波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年(nián)持(chí)有基金(jīn)基(jī)金经理史博(bó)在一季度(dù)中表示，展望(wàng)未(wèi)来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会：中国(guó)经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活(huó)动和市(shì)场需求继续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以及突(tū)发的银行风险事(shì)件(jiàn)已经让美联肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息(xī)进入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业(yè)风险事件对市场冲击(jī)可(kě)控，国(guó)内政(zhèng)策(cè)积(jī)极信(xìn)号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，在(zài)板块配(pèi)置(zhì)方面，我们将加大对政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制造业(yè)等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济基金经理曲径(jìng)表示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)的代表行业为(wèi)互联网和先进制(zhì)造，在经历了过去(qù)2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资(zī)区域，具有良好的投资(zī)性价(jià)比。同时，互联(lián)网相关(guān)公(gōng)司，也(yě)更具有数据、平台和算法的(de)整合能力，通过(guò)推出(chū)人工智能相(xiāng)关(guān)模(mó)型及应用，提升自身运营效率(lǜ)，以(yǐ)及对(duì)外输出(chū)算法和算(suàn)力。作(zuò)为人工智(zhì)能(néng)赋能各个行业的(de)元年(nián)，我(wǒ)们中(zhōng)长期看(kàn)好(hǎo)港股数字经(jīng)济板块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香港基金经(jīng)理(lǐ)周欣表示(shì)，港股市场(chǎng)方面，港股市(shì)场大部分的企业盈利(lì)来源于(yú)中国内地，中国内地(dì)经济的环比上行将会(huì)支撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽然(rán)公司(sī)盈利环比仍有一(yī)定的(de)增长，但是由于基数效应，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对(duì)较高(gāo)的行(xíng)业(yè)将有一定(dìng)的(de)压力。

　　行业方(fāng)面，受行业(yè)反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)的估值仍将(jiāng)受到(dào)一定程度的压(yā)制(zhì)，但是(shì)当行业龙头公司受情(qíng)绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时(shí)，将(jiāng)会有(yǒu)较好的(de)买(mǎi)入机(jī)会出现。生物(wù)医(yī)药行业(yè)仍(réng)将(jiāng)处在行业快速增长的红利中，但是随(suí)着中报业绩的释(shì)放和四季度集采的预期(qī)，生(shēng)物行(xíng)业前(qián)期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是(shì)通过自下而上的方式生物医(yī)药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性的公(gōng)司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企业(yè)盈(yíng)利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，并且A股市(shì)场也即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈利(lì)的拐点(diǎn)，这是推动两地市(shì)场向上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及(jí)加息周期临近尾(wěi)声流动(dòng)性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的(de)吸引力(lì)有望进一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港股估值均在(zài)低位、风险溢价(jià)均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复(fù)的戴维斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资(zī)主线：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长高弹性的机会：由(yóu)于中(zhōng)国经济修复(fù)有望成为(wèi)全(quán)球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前(qián)期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头公(gōng)司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机(jī)会(huì)，有(yǒu)望开(kāi)启二次(cì)增长曲线(xiàn)，如互(hù)联(lián)网(wǎng)、部分可选消费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险(xiǎn)比显著(zhù)右(yòu)偏的机(jī)会：关注在(zài)未(wèi)来经济周期中上行风险显著大于下行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场预期(qī)在(zài)低位、景气度有拐点(diǎn)或(huò)持续性超(chāo)预期的(de)行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息资产(chǎn)的(de)机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿提升的高股(gǔ)息(xī)资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化(huà)等。

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