编者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被(bèi)完(wán)整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变(biàn)化(huà)以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开(kāi)年(nián)迄今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成名(míng)作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度(dù)的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能源在(zài)公募(mù)基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳(wěn)固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在(zài)经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的(de)α。值得关注(zhù)的(de)是，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了(le)主线行情确立，但(dàn)我们(men)认为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的(de)两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金一季(jì)报(bào)，在管理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕也(yě)出(chū)现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五(wǔ)大(dà)的重(zhòng)仓次(cì)序(xù)有所不(bù)同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持了(le)另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团(tuán)、伊利(lì)、招(zhāo)行均(jūn)是持(chí)续上(shàng)榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)替(tì)换(huàn)了上一季(jì)的(de)药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行业(yè)的(de)配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华(huá)基金(jīn)的明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍(píng)合管的银华盛世最新季(jì)报十(shí)大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性(xìng)的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对(duì)于另一(yī)重(zhòng)仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他(tā)对重仓表现得是(shì)有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学(xué)去年作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归(guī)本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为(wèi)第(dì)三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率(lǜ)先推(tuī)出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新(xīn)能源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在(zài)新进(jìn)重仓的三(sān)只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传(chuán)统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主要产品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的(de)重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技(jì)公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在(zài)去(qù)年底时(shí)他(tā)就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金(jīn)今(jīn)年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能(néng)源产业(yè)链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只，它(tā)们分别(bié)是(shì)宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至今表现一(yī)般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新(xīn)能(néng)源(yuán)类似(shì)2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调(diào)整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的(de)盈利(lì)中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争充分(fēn)、利润(rùn)极(jí)度压(yā)缩的(de)市场，但在(zài)发展过程中不(bù)少公司一(yī)定有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示目(mù)前(qián)在管产品(pǐn)年(nián)内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之一的(de)广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报表明他(tā)的重仓行(xíng)业(yè)配置(zhì)思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况是(shì)，如果按照(zhào)保留小数两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基(jī)金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了(le)正收益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的(de)中字头公司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到了(le)今年(nián)大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资(zī)产(chǎn)是我们(men)的(de)投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率全(quán)部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回(huí)报(bào)最高的(de)景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高(gāo)估息(xī)和低估值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初(chū)期，中国(guó)企业处于(yú)落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式(shì)的迭代(dài)以(yǐ)及底层芯片制造，我们(men)都希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们(men)认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股市场基(jī)本上(shàng)是基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相(xiāng)关题(tí)材，对于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基(jī)金(jīn)经理余(yú)广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任(rèn)基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季度他(tā)在前十中(zhōng)调(diào)仓了四个(gè)席位，其(qí)中新进的(de)公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见(jiàn)影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字(zì)头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中(zhōng)特估(gū)”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场(chǎng)，特(tè)别是(shì)前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年(nián)3月接手的银河智联主题(tí)净值(zhí)快速拉(lā)升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看，除去(qù)银河(hé)和美生活(huó)还有较强的(de)新(xīn)能(néng)源属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎(hū)一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最(zuì)新的十大重仓股除去(qù)用友网络(luò)和海康(kāng)威(wēi)视外，年(nián)内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四只标的(de)均是(shì)第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一季重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的(de)标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严(yán)格执行基金合(hé)同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术(shù)等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技(jì)术应(yīng)用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期(qī)成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数(shù)据(jù)显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名(míng)作华(huá)安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和华(huá)大(dà)九天，而将(jiāng)剩(shèng)余(yú)的八个席位全(quán)部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表(biǎo)现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国(guó)仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时(shí)期，我们(men)相(xiāng)信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技(jì)术突(tū)破(pò)、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同(tóng)主题范围内的科技(jì)创新和受益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的消费及(jí)原材料(liào)放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基(jī)金年(nián)内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但(dàn)就(jiù)是(shì)这只新进标的(de)，目前(qián)年(nián)内的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导体(tǐ)行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报(bào)来看，这些相对低调的(de)领域也(yě)开始越发受到明星(xīng)基金(jīn)经理们(men)的追捧，比如融通基(jī)金的明星(xīng)基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今(jīn)任职(zhí)回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来(lái)看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例(lì)上限，它们(men)分别是(shì)恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工(gōng)，但(dàn)实(shí)际上在当(dāng)季的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造(zào)是仅次于(yú)房地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集(jí)中在优(yōu)质房地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报的(de)十大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战(zhàn)高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的(de)长城科(kē)创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看(kàn)到一(yī)季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在基金十(shí)大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的(de)大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因：“预期(qī)今年(nián)下(xià)半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能对(duì)收帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好入利润拉动更大。消费电(diàn)子的(de)复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的(de)一环就是(shì)军工装备(bèi)。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理(lǐ)万(wàn)方(fāng)方(fāng)，是圈(quān)内少数(shù)同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科(kē)技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航(háng)天(tiān)赛道(dào)占据优势(shì)。而这一思(sī)路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金中(zhōng)都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部(bù)超导替代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的(de)细分(fēn)赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维度在高(gāo)确(què)定性的航(háng)空(kōng)发动机赛道(dào)、景气(qì)度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导弹产业(yè)链(liàn)、航(háng)空装备平台(tái)型企业(yè)以及(jí)技术(shù)禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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