如(rú)果要论二(èr)季度迄今，全(quán)球股票(piào)市场(chǎng)中最(zuì)为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显然非(fēi)日本(běn)股(gǔ)市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日(rì)），日经225指数(shù)进一步强势高(gāo)开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，东证指数已经率先创下了(le)1990年8月3日以来的(de)最高收盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出(chū)日股今年以来的强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨(zhǎng)了逾15％，远远(yuǎn)超过了(le)标普(pǔ)500指数约(yuē)9％的涨幅。截(jié)止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今的短短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全(quán)球？对于许多国(guó)际市场(chǎng)的投资者而言，近来提(tí)到(dào)日(rì)股的优异表现，脑海中(zhōng)第(dì)一(yī)时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在(zài)上月(yuè)对日本市场表(biǎo)现出的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特(tè)进一步增(zēng)持了日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社仓位，令越(yuè)来越多的业内人士(shì)开始注(zhù)意到这一全球第(dì)三大经济体的巨大投资(zī)机会(huì)。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是(shì)获得了“股(gǔ)神(shén)”的青睐吗？

　　答案(àn)显然(rán)没那(nà)么(me)简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不(bù)是巴菲特的出(chū)现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其(qí)实也(yě)正是其他(tā)人眼(yǎn)下(xià)正在看到(dào)的，人们对日股的前景(jǐng)正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素在(zài)推动着日股上涨？“干(gàn)货”其(qí)实有很多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外(wài)资买(mǎi)需

　　根据东(dōng)京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资(zī)者目前已经连续第六周(zhōu)成为了(le)日本(běn)股票的净买家。在此(cǐ)期间(jiān)，外国投资者大举涌入了日股股票(piào)和期货市场，净流(liú)入(rù)逾300亿美元，是过去10年(nián)最大规模的资(zī)金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日(rì)的最近一(yī)周(zhōu)内，海外交(jiāo)易者(zhě)又净(jìng)买(mǎi)入(rù)了(le)价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济(jì)学”时代初(chū)期以来，他就从未见过外国投(tóu)资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美(měi)银(yín)行系统不稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来越(yuè)多的(de)海外投资(zī)者似乎看到了日(rì)本股市(shì)作为避险地的“稳定性(xìng)”。日本(běn)股票给人的长(zhǎng)期低(dī)迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑(duì)换130日(rì)元的日(rì)元(yuán)汇(huì)率、以及股神巴(bā)菲特对日本五大商(shāng)社的增持，也令不少(shǎo)海外投(tóu)资者对(duì)投资日本产(chǎn)生了更多的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公司(sī)就表示，近来已(yǐ)受到了(le)电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗越(yuè)来越(yuè)多平时(shí)不太关注日(rì)本市(shì)场(chǎng)的海外(wài)投资者的(de)咨询。不少(shǎo)海(hǎi)外投资者在(zài)看到(dào)日本股市(shì)的涨幅超过美股后(hòu)，开始(shǐ)调查(chá)其中的原因，他(tā)们的建仓买入(rù)又进(jìn)一步(bù)促使股(gǔ)市上涨，形成了目前的良(liáng)性循环。

　　一个值得留意(yì)的(de)现象是，在(zài)巴菲(fēi)特上月(yuè)公开(kāi)表态力挺日股(gǔ)后，包括对冲(chōng)基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相继造访日本(běn)。这些(xiē)海(hǎi)外资金(jīn)有意复(fù)制巴菲(fēi)特的策(cè)略，通过低成本(běn)日元融(róng)资押注高股息日(rì)元资产。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特在日(rì)本五大商社上的加(jiā)大投资，也存在着在国际市场上(shàng)分散投资对象的想法。虽然巴菲特(tè)相信美国的增(zēng)长潜力(lì)，但(dàn)过度集中会产(chǎn)生风(fēng)险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的(de)回(huí)报率是在(zài)波动性(xìng)远低于(yú)美国科技股(gǔ)的情(qíng)况下实(shí)现的。这(zhè)意(yì)味着日本股市(shì)对(duì)美(měi)国投(tóu)资者来(lái)说应(yīng)该颇有吸引力。对(duì)美国债务上限的(de)担忧可能也(yě)刺激了一(yī)些“末日(rì)准备者(zhě)”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中也表(biǎo)示，“外(wài)资的回归是(shì)日本股市复苏的重要(yào)标志。（我们）将(jiāng)继续对日本股票维持超配，并偏(piān)向(xiàng)银行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层(céng)次的企(qǐ)业(yè)治理变革

　　当然(rán)，在(zài)海外(wài)投资者(zhě)今年(nián)对日(rì)本产生(shēng)兴(xīng)趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾(céng)经历过长达数十年虚(xū)假的曙光和令(lìng)人失望的低回报。那么这一次，即(jí)便(biàn)有着避(bì)险(xiǎn)和(hé)多元化分散投(tóu)资(zī)的需求(qiú)，他们又为何铁(tiě)了心一定要来日(rì)本(běn)市场(chǎng)？日本市(shì)场的吸引力就一(yī)定远超全(quán)球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市(shì)场眼下正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服(fú)务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于治理标准的提高(gāo)，以(yǐ)及企(qǐ)业部门推动向股东返还现金(jīn)。日本多年的公司(sī)治(zhì)理改革(gé)已电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗开始见效(xiào)，这项改革(gé)最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企(qǐ)业的派息已大(dà)幅增加，在(zài)截(jié)至今年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产(chǎn)负债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成(chéng)分股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低于每股账面价(jià)值，而标(biāo)普500指数成分股中这一(yī)比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单(dān)从(cóng)市净率等估值指(zhǐ电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗)标(biāo)来看，这(zhè)就为日本股市提供了更坚实的底部和更高(gāo)的上限。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，东(dōng)京证券交易所为了(le)改变(biàn)股(gǔ)价跌破每股净资产(chǎn)——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上(shàng)市企业在意识(shí)到资本成(chéng)本(běn)的前提下(xià)推(tuī)进(jìn)经营(yíng)并公(gōng)布(bù)改(gǎi)善方案(àn)等。

　　与此相呼应的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式会社(shè)推出了力争“早日实(shí)现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经(jīng)营计划和股票回购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建设(shè)株式(shì)会社4月下旬也宣布了(le)上限(xiàn)200亿日元的(de)股票回(huí)购和积极压缩政策性持股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽(qì)车、三菱商事(shì)在内的日本龙头企业在近(jìn)期公布(bù)财(cái)报时，也均宣布了(le)新的股票回购计(jì)划。不(bù)少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规(guī)模(mó)将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正(zhèng)引起许(xǔ)多(duō)海外(wài)投资(zī)者的共鸣，他们开始看到这方(fāng)面的(de)有利证(zhèng)据。在交易所这些变化(huà)的(de)推动下，许多公司(sī)正在(zài)回(huí)购股份，厘(lí)清经常令人(rén)困惑的交叉持股，并在定期公(gōng)开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团Man GLG日(rì)本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着(zhe)“过去两年(nián)在这方面发(fā)生(shēng)的事情比过去30年还(hái)要多”，这是股(gǔ)市充(chōng)满活(huó)力(lì)表(biǎo)现的(de)最大单一(yī)原因。他们对提高股本回报率有着(zhe)坚定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经济(jì)

　　最(zuì)后(hòu)，日本央(yāng)行目前依(yī)然(rán)宽松的货币政策和日(rì)本相对(duì)稳健的经济基本面，显然也对日股的表(biǎo)现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月已走马上任，但(dàn)日本央行暂时仍未改变其(qí)大规模(mó)的货币(bì)宽(kuān)松路线(xiàn)。即便日本通(tōng)货膨胀率(lǜ)超(chāo)过了央行(xíng)2％的目标，但(dàn)植田和男(nán)依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美(měi)央行今年(nián)上半年(nián)还(hái)在持续加息，并已被迫(pò)在物(wù)价与经(jīng)济(jì)稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本(běn)央行眼下依然处于能让海外投资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济(jì)的表现目前也相对更为稳健。日本内(nèi)阁府(fǔ)17日公布(bù)的数据显示，今年前(qián)三个月日(rì)本国内(nèi)生产总值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年(nián)率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来(lái)新(xīn)高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示(shì)，受(shòu)益于(yú)中(zhōng)国放宽(kuān)旅行限制，4月商(shāng)务和休闲(xián)外国游客人数从(cóng)此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中(zhōng)指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到入(rù)境旅游(yóu)业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日本央行持(chí)续(xù)宽松等积极因素，日本这个世界(jiè)第三大经济体的(de)前景(jǐng)十分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一(yī)提的是，从经济(jì)合作与发展组织的经(jīng)济前景指数来(lái)看，日本(běn)目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪商(shāng)Monex的(de)首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业(yè)绩似乎相当不(bù)错，重要的汽车行(xíng)业(yè)预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导(dǎo)向的(de)企业正受益(yì)于(yú)入(rù)境游增长的(de)前(qián)景，而大(dà)型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市到今年(nián)年底(dǐ)将(jiāng)进一(yī)步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日(rì)本股(gǔ)市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票(piào)回购和(hé)估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善均提振了市场，而企业财(cái)报的不俗(sú)表现或有望成(chéng)为最新(xīn)的(de)上(shàng)行催化(huà)剂。

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