在股市(shì)高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权益(yì)类定开基(jī)金密集迎来(lái)开放日，近三(sān)个(gè)月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两(l花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗iǎng)年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立(lì)时(shí)间、基(jī)金投资(zī)策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是基金破(pò)净(jìng)的重要原因。同时(shí)，他们也建(jiàn)议(yì)基金公(gōng)司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司(sī)发布公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的(de)有关(guān)规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益一年定期(qī)开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该只(zhǐ)基金的(de)基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每(měi)个(gè)开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日(rì)的申(shēn)购、赎回或(huò)转换(huàn)业(yè)务(wù)申请确认时，基金的基金份额持(chí)有人数(shù)量不满(mǎn)200人(rén)或(huò)者基金(jīn)资产净值低于五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人(rén)在履行相(xiāng)关监管(guǎn)报告和信息披露程(chéng)序后(hòu)终止(zhǐ)基金合(hé)同(tóng)，无需(xū)召开基(jī)金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将(jiāng)到期(qī)的主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评价研究中心高级分(fēn)析师(shī)孙桂平对(duì)此(cǐ)表示，一(yī)般(bān)而言，随着基金(jīn)开(kāi)放(fàng)日临(lín)近，为(wèi)了应对基金(jīn)集中申赎影响，基(jī)金(jīn)的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓(cāng)位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权(quán)益市场表现(xiàn)不(bù)好时(shí)，距(jù)离开(kāi)放日越(yuè)远，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及(jí)统计样本(běn)数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立(lì)是(shì)基金(jīn)破(pò)净的(de)重要(yào)原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净(jìng)基金的(de)数量较(jiào)6、7月(yuè)份并(bìng)没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可能也(yě)与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎来开放的定期开放式基(jī)金(jīn)来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能(néng)是部(bù)分(fēn)基(jī)金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市(shì)场(chǎng)高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导向进(jìn)行产(chǎn)品布局和发(fā)行。此举既可以保(bǎo)护(hù)投资(zī)者利(lì)益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于(yú)基金(jīn)公司长期管理规(guī)模(mó)提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增大，风格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的投资(zī)策(cè)略(lüè)、不(bù)同(tóng)投资(zī)范围的基(jī)金收益率差距较大。另(lìng)一(yī)方面，市(shì)场情绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给(gěi)基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可(kě)能(néng)会影响产品(pǐn)未来的超额收(shōu)益。同(tóng)时，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且短期(qī)快(kuài)速(sù)上涨很可(kě)能估(gū)值(zhí)虚高。过高的(de)管理规模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资机(jī)会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻(zhān)性布(bù)局产品，并将规模控制在(zài)基金经(jīng)理能力范围内，高点成立(lì)的产(chǎn)品，如果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免单(dān)押一个(gè)赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资(zī)机(jī)会、控(kòng)制回(huí)撤等方法，也(yě)能在(zài)中长期斩获一(yī)定的超额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权(quán)益类基金表现不(bù)及预期，近(jìn)一(yī)年新成(chéng)立的定开权益(yì)类基金仅花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗(jǐn)有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期(qī)时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投(tóu)资者对于后续(xù)新发基(jī)金的购买意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述基(jī)金销售(shòu)机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资(zī)者(zhě)频繁交(jiāo)易等(děng)方面具有明显优势(shì)，有利于为(wèi)投资者创造(zào)更好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二(èr)是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平(píng)称。

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