随(suí)着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观(guān)点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入A在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动I相关概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的(de)10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华(huá)中小盘(pán)为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科(kē)创达(dá)、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测(cè)电子，较去年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得(dé)注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技(jì)、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大(dà)家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于(yú)国家自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势(shì)相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要(yào)关(guān)注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际转向积极(jí)，全(quán)球半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的(de)去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决(jué)于下游需(xū)求(qiú)恢复的力(lì)度，数(shù)据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市(shì)场(chǎng)对于新能(néng)源板块的(de)担忧(yōu)讨(tǎo)论(lùn)，更多是(shì)对(duì)于一个下跌(diē)板块的(de)应激式反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大(dà)半年的(de)消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位(wèi)置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前(qián)这个(gè)时(shí)间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平(píng)均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本(běn)基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息进入尾声后，社(shè)会流(liú)动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环境有利(lì)于权(quán)益(yì)市(shì)场行情(qíng)的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了部分短期达到(dào)目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预(yù)期(qī)的(de)变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智能(néng)这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们(men)目前(qián)还无法相对准确(què)的评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不(bù)能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还没有明显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行(xíng)业整体估值(zhí)水平处(chù)于(yú)历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告(gào)诉我们，价值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既(jì)往(wǎng)，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增(zēng)持(chí)了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的(de)组(zǔ)合没有(yǒu)大(dà)的(de)变化，是(shì)因(yīn)为长期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一(yī)天。

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