财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多位知名基金经理大(dà)幅(fú)调仓换股(gǔ)的动向和(hé)投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局(jú)人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大(dà)行其(qí)道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛(gé)兰等(děng)顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调仓(cāng)换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横竖(shù)都是(shì)死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧(ōu)研(yán)究精(jīng)选混合一季(jì)度新进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一(yī)季度(dù)新进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中也(yě)能看(kàn)出葛(gé)兰的人工(gōng)智(zhì)能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及(jí)终端(duān)的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只是(shì)公募基金经(jīng)理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力(lì)、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影新入他所管理的(de)中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的(de)进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子板块带动的(de)人(rén)工智能、中字头的“中特估(gū)当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业配置比例一个很重要的临(lín)界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截(jié)至2023年(nián)一(yī)季度末，主动(dòng)偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安(ān)全距离。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源，也有一部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据(jù)了(le)解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队对新能源(yuán)的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证实(shí)了他们(men)的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的(de)公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿(ruì)远成长价值混合(hé)前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)国移动(dòng)、宁(níng)当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日德时代、三安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也(yě)加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章(zhāng)恒(héng)在(zài)接受财联社(shè)记者采访时(shí)提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好的(de)行业，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确定性来的时(shí)候(hòu)，无论是(shì)基金经理个人还是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金(jīn)的(de)王(wáng)崇一季报(bào)表(biǎo)示暂(zàn)时无法预测其兑(duì)现(xiàn)节奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找到(dào)明显的受益(yì)标(biāo)的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还(hái)在合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化(huà)主要集中于大模型的(de)突破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们(men)观察(chá)到各个领域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续(xù)看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注应用层(céng)投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他(tā)坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度投资(zī)策略(lüè)会上提到“今年大概(gài)率还是(shì)一个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数(shù)字经(jīng)济，今(jīn)年(nián)半导体(tǐ)周期要见底，本身今(jīn)年(nián)科技股的机会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二季度可能会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合(hé)大多数的投(tóu)资(zī)者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第一轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调(diào)整(zhěng)时长与幅(fú)度(dù)有(yǒu)限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加持下的(de)业绩(jì)增厚机遇”的(de)领域(yù)，比如(rú)，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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