关注市场(chǎng)热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联(lián)储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉(lā)德表(biǎo)示，决策者可能(néng)不得不进(jìn)一步提高利率以给通胀降温，但(dàn)他补充(chōng)称，自己将观(guān)望一定时(shí)间，看(kàn)看经济数据表现再决定(dìng)6月应该(gāi)采取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政策遏(è)制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是(shì)否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉(lā)德表示(shì)，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他(tā)认为(wèi)美联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发(fā)经济严重下(xià)滑(huá)的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线情境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场(chǎng)可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者(zhě)中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年(nián)在联邦公开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与内地利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作(zuò)进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及(jí)其(qí)他(tā)国家(jiā)和地(dì)区(qū)的境外投资者经由香港(gǎng)与内地基础(chǔ)设施(shī)机构之(zhī)间在交易、清算、结算等方面互(hù)联(lián)互通的机制安排，参与内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市场。初期(qī)可(kě)交易品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投资者(zhě)需与外汇交(jiāo)易(yì)中心签署(shǔ)报价商协议(yì)，并(bìng)为上海清算所(suǒ)利率互换集(jí)中清算业(yè)务的清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资(zī)者(zhě)为符合人民银行要求并完成内(nèi)地银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经外汇(huì)交易中心开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易权(quán)限的境外(wài)投资者需同时申请成为场外结算公(gōng)司的(de)清算会员(yuán)或该类会员(yuán)的(de)清(qīng)算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民(mín)币(bì)，清(qīng)算(suàn)限额(é)为40亿元人(rén)民(mín)币，后(hòu)续可(kě)根据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙(lóng)，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正常(cháng)交易，盘(pán)中一(yī)度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘泰转债停牌(pái)及(jí)相(xiāng)关交易处理情况的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在(zài)上交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将(jiāng)停(tíng)止交易。公司后续分别于(yú)4月(yuè)27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术(shù)原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一百三十(shí)条等(děng)相关(guān)规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效(xiào)，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债(zhài)的(de)转(zhuǎn)股(gǔ)和赎(shú)回不受影(yǐng)响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件的发生，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市(shì)场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期(qī)间(jiān)，伴随(suí)美联储继(jì)续加息预期以及(jí)欧美银行业危机(jī)的(de)继续(xù)发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场(chǎng)环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基(jī)点(diǎn)，这是(shì)本轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢(màn)加(jiā)息步(bù)伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘(pán)走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库存连续下(xià)降支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来(l杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪ái)，油脂(zhī)市(shì)场的强力反弹是由基本(běn)面(miàn)的改善推(tuī)动的(de)。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的利(lì)多(duō)预期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩(jì)大增，多因为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天(tiān)日均(jūn)发送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这意(yì)味着(zhe)油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬仍出现不同(tóng)程度(dù)的停机计划，市场现货(huò)供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速(sù)度(dù)放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存(cún)环比(bǐ)下(xià)降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产量425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推(tuī)算4月(yuè)库存环(huán)比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外(wài)市(shì)场(chǎng)方(fāng)面，受到马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本(běn)周累计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出(chū)口月(yuè)度环(huán)比(bǐ)下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价(jià)格持续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快(kuài)速(sù)反弹，而(ér)库存预估下(xià)降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一(yī)项调查显示，全球第(dì)二(èr)大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库(kù)存(cún)料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持平(píng)且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预(yù)估中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库(kù)存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库(kù)存也(yě)由升转降，刷新5个半月的(de)最(zuì)低水平(píng)。中(zhōng)国粮油(yóu)商务网监测数据(jù)显示，截至(zhì)2023年(nián)第(dì)17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库(kù)存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存都在(zài)下降，但原(yuán)因各有不(bù)同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存下(xià)降的主要(yào)原因来自(zì)于产量的(de)季节性减产(chǎn)以及印尼(ní)国内(nèi)出(chū)口政策(cè)限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫情(qíng)防(fáng)控措施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激(jī)了棕榈(lǘ)油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更(gèng)多(duō)的棕榈油出口，市场对于马来(lái)西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国(guó)和(hé)印度(dù)作为全(quán)球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都(dōu)不同(tóng)程度下(xià)降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油产地来(lái)说(shuō)，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去库周期，因产(chǎn)量处于年(nián)内低位，无法满足当月(yuè)需求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕(zōng)倒挂以(yǐ)及(jí)需求国(guó)库存(cún)偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭转去库(kù)趋势。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是去库的(de)主要原因。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需双重推(tuī)动(dòng)的结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺盛(shèng)，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这(zhè)至少(shǎo)需(xū)要产地库存压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累(lèi)库(kù)必(bì)将早(zǎo)于(yú)国内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不过，从更长的(de)年度时(shí)间周期来看，在厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗商品(pǐn)的(de)影响仍(réng)然起到主导(dǎo)作用(yòng)。那么(me)，对于(yú)油脂市场(chǎng)来说是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集中在美(měi)国银行业的任何可(kě)能的风(fēng)险蔓延(yán)，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然(rán)多空交(jiāo)织(zhī)。当前年度加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产对国内(nèi)市场的压(yā)力持续存在(zài)，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大量到(dào)港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库存(cún)偏高也(yě)使得油(yóu)脂整体的行情难(nán)以表(biǎo)现得(dé)特别强势。不(bù)过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和当前年(nián)度南(nán)美大(dà)豆(dòu)的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低(dī)水平(píng)。在此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎(hū)难(nán)以表现出独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联(lián)储加息已(yǐ)经在市场预期当中，因此对大宗(zōng)商品市场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然(rán)生物(wù)柴(chái)油消费占(zhàn)比不低，比如(rú)棕(zōng)榈油工(gōng)业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食(shí)用消(xiāo)费各(gè)占一半，但各国生物柴油(yóu)政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波(bō)动(dòng)，而出现生物柴油产量(liàng)的(de)大幅波(bō)动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本(běn)面(miàn)对(duì)价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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