AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸(xī)引人(rén)全市(shì)场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上(shàng)市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经理开始布(bù)局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资(zī)者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市(shì)场关注的(de)是(shì)，此次公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季(jì)度报中，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈及对AI投资(zī)机遇(yù)。各(gè)大派(pài)别基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其(qí)中长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值(zhí)，但是(shì)对于(yú)短期人工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引人(rén)关注的(de)是(shì)，季报中部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对(duì)各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可(kě)持续发展(zhǎn)，以及新能源开发(fā)和利用等领域(yù)。文(wén)中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发展为(wèi)全球带来无数(shù)机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将极大地(dì)影(yǐng)响我们的生活(huó)方式(shì)和(hé)社会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持(chí)续发展，需(xū)要(yào)建立完(wán)善的法律法(fǎ)规(guī)和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的(de)同时，也应(yīng)抓住人(rén)工智(zhì)能(néng)带来(lái)的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的(de)创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好人(rén)工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一(yī)季度进行了一(yī)定(dìng)比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受(shòu)益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑(jí)是(shì)提高效率(lǜ)，而高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联(lián)网平(píng)台等提出自己想法(fǎ)。说到(dào)数字化时，表(biǎo)示其本质是利用(yòng)技术的手(shǒu)段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行(xíng)业，在美(měi)国是(shì)一个(gè)和互联(lián)网行业(y说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？è)一(yī)样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是我(wǒ)们(men)可(kě)以看到疫情背景下(xià)，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化(huà)将会(huì)和人工智能深(shēn)度(dù)融合，也会给(gěi)中国公(gōng)司带(dài)来发展的机会。目前整个(gè)板块的(de)估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理(lǐ)首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工(gōng)智能确实(shí)开始方方面面开始(shǐ)影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资(zī)者教育基(jī)地(dì)宣布成为百度(dù)文心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教(jiào)基地也(yě)将通过(guò)百度(dù)智能云接入文心一言能力(lì)，致(zhì)力于创新投资(zī)者关系管理新模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智(zhì)能成为一季度市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)，不(bù)少基(jī)金经理(lǐ)选择了积(jī)极参与(yǔ)布局，其(qí)中，除了科技(jì)成长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)中，除了海康威(wēi)视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚(jiān)定看(kàn)好人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方(fāng)向(xiàng)，半(bàn)导体、数字(zì)化、新能(néng)源(yuán)、互联(lián)网平台、创新药(yào)。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重(zhòng)新成为最重要的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好(hǎo)港股的机(jī)会，特别是软件和(hé)互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队(duì)中，有不(bù)少基(jī)金(jīn)经理明确看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基(jī)本处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的(de)位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在(zài)信创、数(shù)字化、智能化(huà)等(děng)长(zhǎng)期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不(bù)多处于成长前期、对标国(guó)际也还(hái)有巨大成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的序(xù)幕，带来(lái)以(yǐ)十年为维度的产(chǎn)业变(biàn)革机(jī)会(huì)，同时配合2023年一季度的复(fù)苏(sū)和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技(jì)板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经(jīng)理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和(hé)可再生能(néng)源将(jiāng)构成未(wèi)来社会的基石(shí)。在当下(xià)，随着经济(jì)的(de)企稳和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带(dài)动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，他(tā)所管理的(de)基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空间广(guǎng)阔的(de)硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进(jìn)行(xíng)精(jīng)选和布局(jú)。海康威(wēi)视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴全合润前十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业(yè)退(tuì)出(chū)。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现了对人工(gōng)智(zhì)能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活在一(yī)季(jì)度(dù)也进行(xíng)了调(diào)仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目前(qián)主要持(chí)仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧(mù)渔(yú)、军工(gōng)为前三大(dà)持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)，招商蛇口、保利发(fā)展退(tuì)出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波(bō)表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经(jīng)济(jì)的看好。随着(zhe)人口老龄化(huà)与经济发展模(mó)式(shì)转变，数据成(chéng)为新的生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要(yào)素生产率的提(tí)升，充分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方(fāng)位赋能(néng)传(chuán)统行业(yè)，从生产和服(fú)务端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖底(dǐ)层(céng)的通(tōng)信网络(luò)、算(suàn)力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是(shì)一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关(guān)板块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活(huó)在一季度(dù)继续调整了行(xíng)业配置，降低了制造业、大(dà)金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智(zhì)能技术创新带来的相(xiāng)关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智(zhì)能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度(dù)并未加(jiā)入对(duì)于AI领(lǐng)域的(de)布(bù)局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过(guò)去一(yī)个季度(dù)中，以TMT为代表的(de)科(kē)技(jì)板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路(lù)线的(de)成功(gōng)，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本(běn)次的人工智能的应用领域(yù)得到了极(jí)大的(de)拓展，模(mó)型(xíng)具(jù)备了(le)强大的通(tōng)用性(xìng)。这属于科(kē)技(jì)史上(shàng)的一次重大(dà)创新(xīn)，未来多个(gè)行业将极(jí)大(dà)受益(yì)于这一(yī)技(jì)术的应用和普(pǔ)及(jí)。未来我(wǒ)们应该更加重视(shì)这(zhè)一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一(yī)季度(dù)前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投(tóu)资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报中(zhōng)也提(tí)到了对(duì)AI的看好，但他的基(jī)金(jīn)持仓中也(yě)鲜少见到对(duì)相关板块的布局(jú)。他表示，除复合国家安全自(zì)主可控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更大、更持久的(de)需求拉动(dòng)，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表示(shì)，他注意到(dào)市场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛弃了新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就了难(nán)得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该(gāi)加大对(duì)能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长基(jī)金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然(rán)也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网级别的(de)技术要素革命，或(huò)许我(wǒ)们(men)已经站在新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但(dàn)她(tā)同时表示(shì)，也会努力在火热的(de)行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。正因(yīn)为此，他在(zài)去年三(sān)四季度布(bù)局了不少人工(gōng)智能相关的标(biāo)的，在一(yī)季度对(说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？duì)TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置(zhì)大概率(lǜ)少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说(shuō)这次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情的确(què)立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在今年初(chū)是(shì)想象(xiàng)不到(dào)的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许(xǔ)是科技发(fā)展进程(chéng)中最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润(rùn)在(zài)产业链(liàn)不(bù)同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗(shèn)透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。

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