用友(yǒu)网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务(wù)转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年(nián)5月上(shàng)市以(yǐ)来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年以来公司股价(jià)持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历(lì)史新高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌(diē)前(qián)，用友网(wǎng)络在股价相对高(gāo)点进行了定(dìng)增融(róng)资。此次(cì)定增吸引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披(pī)露(lù)定(dìng)增(zēng)结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增(zēng)市(shì)场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩(jì)明显不及(jí)市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年(nián)各季度(dù)业(yè)绩(jì)更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而(ér)葛(gé)卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十(shí)大股(gǔ)东(dōng)，在此期间(jiān)，其(qí)减持数量(liàng)至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ER空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同P软件(jiàn)服务企业(yè)的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引(yǐn)领中国企业级服务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是(shì)构建(jiàn)和运营全球领(lǐng)先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布了完全基于(yú)互联(lián)网架构的(de)企(qǐ)业互(hù)联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力(lì)云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步发(fā)展，各领域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面(miàn)世、云平(píng)台及领域服务快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段(duàn)的统一底座和服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发(fā)和持续迭(dié)代(dài)，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络云(yún)服务(wù)转型(xíng)取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成(chéng)为公(gōng)司主要收(shōu)入来(lái)源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份额(é)来看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业软件发(fā)展白皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅为自用，并(bìn空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同g)不一定会面向(xiàng)外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足(zú)，也反应(yīng)了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在(zài)同时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值还是有很(hěn)大(dà)的提升空间(jiān)。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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