编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的(de)调仓路线(xiàn)被完(wán)整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智(zhì)能(néng)、机(jī)械(xiè)制造等(děng)多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募(mù)仓位顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季(jì)度(dù)的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源(yuán)的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换(huàn)了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了对(duì)喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季(jì)持平稳居首位。而他也(yě)一(yī)如既(jì)往(wǎng)地(dì)表示(shì)，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是(shì)多(duō)位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在(zài)其(qí)成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段(duàn)也总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基(jī)金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不(bù)同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季(jì)度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的(de)为(wèi)爱(ài)美(měi)客、安(ān)井食(shí)品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其(qí)次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他(tā)对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液有所减持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的(de)第五位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医(yī)学去(qù)年(nián)作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归(guī)本(běn)源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第(dì)三方医(yī)学检验(yàn)及(jí)病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成(chéng)外，本周一(yī)众(zhòng)新能源(yuán)高(gāo)手中的(de)顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年(nián)内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理(lǐ)最长的(de)就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营(yíng)与(yǔ)新(xīn)能源(yuán)产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的(de)就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据(jù)《红(hóng)周刊(kān)》对其(qí)季报(bào)的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年(nián)底(dǐ)时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票(piào)为例(lì)，最(zuì)新(xīn)的基金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季(jì)的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年(nián)初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)还具备较长的生(shēng)命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的(de)优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分(fēn)制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的(de)市场，但在发展过(guò)程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前在管产(chǎn)品年内回撤全部(bù)超过(guò)了(le)10％，以他的(de)代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位(wèi)似(shì)乎进(jìn)一(yī)步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第(dì)六升至(zhì)第四位(wèi)。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上(shàng)一(yī)季度保持一致。

拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金(jīn)的(de)持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比(bǐ)较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以看(kàn)出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微调(diào)了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中(zhōng)字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数(shù)的深(shēn)度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理的(de)基金全(quán)线飘红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动(dòng)大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企(qǐ)业能(néng)在不远的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是(shì)基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对于这样的(de)行情(qíng)，需(xū)要(yào)对其(qí)可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其(qí)担任基(jī)金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)涨幅(fú)不(bù)大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了(le)四个席(xí)位，其中新进的(de)公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国(guó)移(yí)动，与它(tā)们携手进入(rù)的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为(wèi)第(dì)一重仓的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的总结(jié)与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低(dī)的(de)估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和(hé)企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的(de)权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估(gū)的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异，特别是(shì)其去(qù)年(nián)3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至本周四(sì)的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格(gé)来(lái)看(kàn)，除(chú)去(qù)银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保留(liú)的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公和(hé)国(guó)网通信。对(duì)比(bǐ)来看被调(diào)出的标的，中国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金严(yán)格执(zhí)行(xíng)基金(jīn)合(hé)同的(de)配置(zhì)范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季(jì)度(dù)，将会继续(xù)围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期(qī)成名的(de)还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公(gōng)司(sī)力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好的(de)还是他的成名作(zuò)华安媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全(quán)部(bù)更换(huàn)。从(cóng)最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅(fú)也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们(men)相信未来科技创新(xīn)和消费升级(jí)仍将成为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经(jīng)济(jì)持续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家(jiā)基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示(shì)，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄(qì)今的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是(shì)做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用中微(wēi)公(gōng)司替(tì)代了四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的(de)部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液(yè)压(yā)

　　陈良(liáng)栋(dòng)布(bù)局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这些相对低调的领域也(yě)开(kāi)始越发受到(dào)明(míng)星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目(mù)前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通(tōng)行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来(lái)看(kàn)，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年(nián)以(yǐ)来(lái)重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地(dì)产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的(de)适度(dù)配(pèi)置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地(dì)产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重(zhòng)装(zhuāng)年报的(de)十大流通(tōng)股股(gǔ)东(dōng)中，富国(guó)天惠(huì)新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名(míng)，目前他(tā)在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他参与管理的(de)长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到(dào)一(yī)季(jì)度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占(zhàn)据(jù)了十大(dà)重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半(bàn)年或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布(bù)局(jú)，我判断可能(néng)对收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的(de)复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该板块去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推出或是行(xíng)业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的(de)一环就是军(jūn)工拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性(xìng)的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三(sān)差五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股(gǔ)中做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊(hào)华科技替(tì)代(dài)了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道(dào)占据优势。而(ér)这(zhè)一思(sī)路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二(èr)的区(qū)别是高(gāo)端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了(le)前(qián)者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛(sài)道(dào)，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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