钠电池产(chǎn)能规(guī)划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿(yì)投资(zī)，传艺科(kē)技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨(kuà)界钠(nà)电池。

　　这(zhè)个热(rè)门又令人遐想的(de)题材搭配公司(sī)释放钠电池项(xiàng)目(mù)进展的“积(jī)极(jí)主动”，在2022年刺(cì)激着传(chuán)艺科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚(shèn)至期间还祭(jì)出“七连板”和“五连(lián)板”妖股走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价(jià)的套路完(wán)全(quán)失灵，股价又在4个(gè)多月时(shí)间极速(sù)腰(yāo)斩(zhǎn)。即便是3月(yuè)末扔出(chū)30亿元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只收获(huò)了短暂的上涨，而(ér)后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车(chē)式的涨跌折(zhé)射(shè)的(de)是市(shì)场对(duì)传艺科(kē)技(jì)高(gāo)调跨界(jiè)钠电赛道(dào)故事的(de)怀疑：从宣(xuān)布跨(kuà)界(jiè)到现在，时间(jiān)不过10多月(yuè)，规划(huà)产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃至(zhì)94亿元的投(tóu)资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口的产能又该如(rú)何(hé)消化？过往投(tóu)资(zī)计划频(pín)频“跳票”、实际效(xiào)益与预(yù)期天差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新(xīn)项目如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电(diàn)池，股(gǔ)价“过山车(chē)”

　　早在20世(shì)纪(jì)70年代(dài)，钠离(lí)子电(diàn)池便与(yǔ)锂(lǐ)离(lí)子电池同时期萌(méng)芽，但由于钠电(diàn)负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能量密(mì)度(dù)较低(dī)，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后(hòu)，随着(zhe)钠电关(guān)键技术完成突破以及(jí)锂价不断(duàn)飙升，钠电才作(zuò)为(wèi)锂电“备(bèi)胎”之一(yī)重回(huí)人们(men)重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠电风潮(cháo)，并(bìng)将风口带(dài)到了(le)A股市场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠电炒作如日中天之际，传艺(yì)科(kē)技于去年6月(yuè)22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资(zī)3000万元通过全资子(zi)公司江苏智纬电(diàn)子科技有限公司（以下简称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇(huì)鑫企业(yè)、自(zì)然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司(sī)（公司(sī)持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当日盘后公(gōng)司迫(pò)不及(jí)待召开电(diàn)话(huà)会(huì)议，向合计64名分(fēn)析(xī)师和个人(rén)投资(zī)者(zhě)披露跨界钠(nà)电的各种细节。根(gēn)据规划，传(chuán)艺科技钠电(diàn)池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股(gǔ)价更加疯涨。加(jiā)上6月(yuè)23日的涨停(tíng)，传艺科技宣(xuān)布(bù)跨(kuà)界后一口气收出7个涨停板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前(qián)车在前(qián)，传(chuán)艺科(kē)技开始有意无(wú)意(yì)地“主动”披露钠电项(xiàng)目进展，而(ér)公司股(gǔ)价也往往在公告披露后录得大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日(rì)盘中，公司(sī)股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股左(zuǒ)右的温吞(tūn)股(gǔ)价，不到半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司(sī)股(gǔ)价开(kāi)始掉(diào)头向下，无论(lùn)其(qí)如何发(fā)布“利好(hǎo)”消息，股价也再难(nán)掀(xiān)大(dà)风(fēng)浪，反而(ér)随着(zhe)时间的推(tuī)移，迅速回落(luò)。截至4月20日(rì)收(shōu)盘，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个多月时(shí)间已(yǐ)经较(jiào)高点腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投(tóu)资者关系活(huó)动(dòng)记录表》中对外发布钠(nà)电池业务未来规划(huà)、技术水平等(děng)涉及公司经(jīng)营的重大信息(xī)，但(dàn)直至2022年7月(yuè)9日才(cái)正(zhèng)式通过(guò)《关于对深圳证券交易所关(guān)注(zhù)函回复的公(gōng)告》补充披露相(xiāng)关事(shì)项，传艺科技及公(gōng)司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃(yuè)进(jìn)”，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技(jì)股(gǔ)价“过山车”式上下，背(bèi)后(hòu)纵(zòng)有游(yóu)资(zī)推(tuī)波(bō)助澜，但归根结底还是(shì)其资金有限与钠电(diàn)产(chǎn)能规划“大(dà)跃进”不(bù)匹配无法让市场信服造成(chéng)的。

　　根据公司(sī)定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司(sī)此(cǐ)前对交易(yì)所(suǒ)回(huí)复(fù)函和2023年(nián)度(dù)定(dìng)增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池(chí)项目的(de)投资成本约54亿元。其(qí)中，土地购置及(jí)厂房(fáng)成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技(jì)规划的钠电产能远不(bù)止这(zhè)公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民(mín)4月16日(rì)在公(gōng)开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥资金优(yōu)势，投资(zī)50亿元，新征日语jtest报名入口，日语jtest报名费410亩土地(dì)，用30个月的时间，新(xīn)上钠离子电(diàn)池全供应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万(wàn)吨正极材料、4万吨(dūn)负(fù)极(jí)材料(liào)、18GWh钠(nà)离(lí)子(zi)电池、15万吨(dūn)电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月底有望(wàng)批量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公(gōng)开演(yǎn)讲时(shí)提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按(àn)邹(zōu)伟民(mín)的说(shuō)法，传艺科技在上述的54亿元资(zī)金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的投入(rù)。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈利水(shuǐ)平显(xiǎn)然(rán)难(nán)以撬动动辄几(jǐ)十(shí)亿的(de)项(xiàng)目。

　　传艺科(kē)技主营输入类设备和印(yìn)制电路(lù)板(bǎn)（PCB）两大(dà)类消(xiāo)费(fèi)电子(zi)零组件(jiàn)，具(jù)体(tǐ)包括笔(bǐ)记本/台式机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费电(diàn)子、计算(suàn)机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司经(jīng)营规模(mó)不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年(nián)达到(dào)19.99亿(yì)元，翻(fān)了近3倍。但(dàn)盈(yíng)利并(bìng)未(wèi)同步，上市当年(nián)公司归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行业式(shì)微(wēi)，公司(sī)盈利(lì)水平起起伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经达到了(le)9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科技业(yè)绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货币资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账款(kuǎn)5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要(yào)拿出54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元以(yǐ)上的资金(jīn)投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交(jiāo)所(suǒ)的回(huí)函中，传艺科技(jì)曾详细(xì)披露过2GWh项目(mù)资金(jīn)来(lái)源：截至2022年(nián)5月31日(rì)，公司可用(yòng)于钠离子电(diàn)池项目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未(wèi)使用(yòng)额(é)度10.27亿(yì)元，足见其在投资(zī)钠电项(xiàng)目时自有资(zī)金的(de)“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开始规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠(kào)银行贷款解决。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额(é)增加10亿(yì)元左右，同样(yàng)仰仗银行(xíng)贷款。今(jīn)年3月30日公司(sī)公(gōng)告称，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工商(shāng)银行、农业银行等组成的联合(hé)银团申请(qǐng)不超(chāo)过20亿(yì)元的项(xiàng)目贷(dài)款，用于(yú)公(gōng)司钠(nà)电池项目。根据最新的调研记录(lù)，“截(jié)至目前，牵头(tóu)银(yín)行已审批通过(guò)，参团银(yín)行处于(yú)正常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠(kào)贷款(kuǎn)，二期(qī)谋定增。今年(nián)3月30日，公(gōng)司(sī)披露(lù)《2023年度向(xiàng)特定对象发行股票预案(àn)》，拟募资(zī)不超过(guò)30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入(rù)钠电(diàn)池制(zhì)造二期项目(mù)，剩余(yú)6亿元补流(liú)。

　　根据(jù)测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了(le)定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺(quē)口。而为补(bǔ)这部(bù)分(fēn)缺口，传艺科(kē)技甚(shèn)至将2020年定增募投(tóu)资(zī)金(jīn)中的1.75亿(yì)元(yuán)变更用于(yú)该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚，传(chuán)艺科技(jì)10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只能(néng)依赖融资(zī)。至于(yú)上述(shù)邹伟民公开演讲时提到的(de)另外8GWh的项目(mù)资金(jīn)来源，钛(tài)媒(méi)体APP向(xiàng)公(gōng)司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于(yú)10亿元(yuán)，整个钠(nà)电池全供应链项目(mù)计划到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产达效后，可实现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技(jì)的(de)钠(nà)电(diàn)项目真如邹伟民在近日的演讲中所言照进(jìn)现实，几年后公司营收将在(zài)当(dāng)前基(jī)础(chǔ)上(shàng)翻十(shí)几(jǐ)倍。但(dàn)近来腰斩的(de)股价显示，市场(chǎng)对这个(gè)故事并不再买账，除(chú)了资金实(shí)力有限公司(sī)外，核(hé)心还在其大(dà)干(gàn)快上后产能如何(hé)消化的问题(tí)。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化(huà)元年的(de)2023年，包(bāo)括宁德时代(dài)、中(zhōng)科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨头(tóu)在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道(dào)已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参(cān)数和性能来(lái)看，传艺钠电的(de)钠(nà)电(diàn)池与巨头(tóu)们不(bù)相(xiāng)上(shàng)下(xià)，但宁德(dé)时代(dài)落地(dì)奇瑞车(chē)型、华语新能源配套雅(yǎ)迪(dí)极钠(nà)S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在(zài)前面(miàn)，率先在两轮(lún)电动车和低(dī)速(sù)电动(dòng)车领(lǐng)域实现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏新能(néng)源、德博新能源签(qiān)订(dìng)项目合作(zuò)或(huò)战略合作(zuò)协议(yì)外，并未官宣(xuān)重点客户(hù)。

　　每每有投(tóu)资者问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前订单下游运(yùn)用覆盖储(chǔ)能、低速电动车及电动工具等多个领域”“公司钠离子(zi)电池送样后客户的(de)反馈普遍较(jiào)为良好(hǎo)，并已与(yǔ)多名(míng)客(kè)户签订了销售订单(dān)”“公(gōng)司已与多家知名两轮电动车(chē)品牌开展送样和合作意向洽谈等工作”等(děng)进行回复(fù)。至于(yú)具体的(de)客(kè)户(hù)名称和订(dìng)单金(jīn)额，一直语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且(qiě)2023年，钠电(diàn)池产能(néng)落地正数倍级(jí)增长。上海钢(gāng)联新(xīn)能源事(shì)业部钠电池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今(jīn)年钠电池落地(dì)产能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电池行业产能(néng)利用率(lǜ)，钠电池(chí)落(luò)地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市场(chǎng)规模接(jiē)近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降(jiàng)下来才会有较大比例(lì)的替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会小批量(liàng)应用到多元化场景(jǐng)。

　　然(rán)传艺科(kē)技却十(shí)分自信(xìn)，其在(zài)调(diào)研记(jì)录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占(zhàn)去(qù)了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大(dà)部(bù)分份(fèn)额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者关系活(huó)动记录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年的钠电池是(shì)在此前锂价(jià)飙涨的背景下作为“替代”而被推(tuī)到台前的，去(qù)年底以(yǐ)来，碳酸锂价(jià)格持(chí)续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价已经跌至18万(wàn)元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响(xiǎng)钠(nà)电池商业化进程的(de)讨论甚(shèn)嚣尘上(shàng)。

　　中科院(yuàn)院士欧阳(yáng)明高近日就表示：“钠(nà)电池能(néng)够(gòu)起到对锂电池的平衡(héng)作用，平衡(héng)锂(lǐ)价，保证锂资源的供应安全，不太(tài)可能成(chéng)为主流。锂价一便(biàn)宜，就(jiù)会让钠(nà)离子的发展陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离子技(jì)术一定要发(fā)展，因(yīn)为它是锂离子电(diàn)池的一个有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和(hé)钠电建设成本(běn)接近，目(mù)前三元钠电量产的(de)生产成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左右。其(qí)进一步向(xiàng)钛媒体APP分析(xī)，“钠离子(zi)电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池，高能(néng)量密(mì)度的(de)也(yě)接(jiē)近(jìn)三元523电(diàn)池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅(fú)下降40％以上，所以目前已经和钠(nà)电池成本基本相当；而由(yóu)于锂原(yuán)料价格大(dà)幅下降，目前(qián)铁锂和(hé)锰酸锂(lǐ)等电池成本已经(jīng)优于钠(nà)电池。今年碳(tàn)酸锂(日语jtest报名入口，日语jtest报名费lǐ)价格在20万以(yǐ)下(xià)时，锂电(diàn)池对(duì)钠电池(chí)有明显优势。”

　　当(dāng)然，市(shì)场普遍认为钠电池还有降本(běn)的空间。兴储世(shì)纪总裁助(zhù)理(lǐ)刘继(jì)茂(mào)就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链(liàn)完善后，规模量产后钠离子电池(chí)正、负极材料价格可降至5万元(yuán)/吨甚至(zhì)以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳(tàn)酸锂(lǐ)存(cún)在(zài)降(jiàng)价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格(gé)高于(yú)15万元/吨，钠(nà)离(lí)子(zi)电池的成本优势就依(yī)然存在，并且随着(zhe)技术不断(duàn)发展、产业不(bù)断成熟(shú)，钠离子电池(chí)的(de)降本空间有望进一步打开，该成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠(nà)电产业规模化完成后，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉开差距，接(jiē)近铅酸(suān)电池的成(chéng)本(běn)。但(dàn)能量密度(dù)的限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟(shú)后的钠(nà)离(lí)子电池有一定优势；碳酸锂价格(gé)在(zài)10万左右(yòu)及以下时，钠离子电池在动力(lì)领域(yù)优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传(chuán)艺科(kē)技在内，诸多入(rù)局钠电池的企(qǐ)业都言锂价(jià)下跌无碍钠电池商业化进(jìn)程。但随着锂价(jià)持续下降，钠电池(chí)利润率下降或也(yě)是(shì)必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日(rì)的调研(yán)记录中曾表(biǎo)示(shì)，公司(sī)钠电池定价主要根据碳酸锂的价格(gé)，一般(bān)给(gěi)到(dào)客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随(suí)碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)波(bō)动而(ér)波动。

　　缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)投资日语jtest报名入口，日语jtest报名费(zī)定力(lì) 过往(wǎng)项(xiàng)目频频“跳(tiào)票(piào)”

　　资金和产能消化之(zhī)外，市场还担忧传艺(yì)科技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领(lǐng)域(yù)雄心勃勃(bó)，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投资(zī)履历发现，传艺科技在投资(zī)上缺乏(fá)长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募(mù)投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项目(mù)未用的资(zī)金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别(bié)用于(yú)3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型键(jiàn)盘(pán)生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项(xiàng)目则被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项(xiàng)目的实施地点从一厂(chǎng)搬迁(qiān)至二厂；2021年(nián)6月，再将(jiāng)该项目的(de)实施地点变(biàn)更为重庆(qìng)市合川区工业园区核心区高阳路(lù)30号，实施主(zhǔ)体(tǐ)则从传艺科技变(biàn)为全(quán)资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资金(jīn)全部投入轻(qīng)薄型(xíng)键盘生产项(xiàng)目的建设，并将后者(zhě)的产(chǎn)能从1600万(wàn)台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定(dìng)增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用(yòng)于年(nián)产18万平方米(mǐ)中高端印制电路(lù)板建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地(dì)点由江苏省高邮(yóu)市(shì)经开区凌(líng)波(bō)路33号改建至江苏省高邮市(shì)经(jīng)开区凌(líng)波路49号的闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又将该项目剩余募(mù)资（已投入(rù)募资(zī)2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于(yú)投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频(pín)变更募投计(jì)划的地(dì)点、资金(jīn)乃至项目(mù)，直接的后(hòu)果就是原有的投入(rù)打水飘、投(tóu)资效率低下以及建成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个月，达产年(nián)可实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报(bào)告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印制电路板建设项(xiàng)目建设(shè)期也仅12个月(yuè)，预计(jì)达产年实现营(yíng)收(shōu)7.48亿元，项目(mù)净利(lì)润1.31亿元。然(rán)两年多时间过去(qù)了(le)，截(jié)至2022年(nián)12月31日，该项目投资进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别(bié)为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去甚远。

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