尽(jǐn)管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅(fú)度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电子自年初(chū)以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今年演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调整时(shí)间(jiān)和(hé)幅度(dù)，可能这一轮调整(zhěng)并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁(zào)动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间来(lái)看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六月初(chū)，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见(jiàn)底(dǐ)也(yě)比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的(de)时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本(běn)在(zài)一季报披露结束(shù)后，假设按此(cǐ)速度再调整(zhěng)一(yī)段时间，估计(jì)在5月(yuè)基本见底后将迎来(lái)“盛夏(xià)攻势(shì)”。而(ér)面(miàn)对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳策略，因(yīn)为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或(huò)由(yóu)计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电子板块(k2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口uài)受益标的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集披(pī)露(lù)期(qī)结(jié)束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口(jīng)济/自主可(kě)控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订(dìng)单增加(jiā)和(hé)产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势(shì)，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动(dòng)是(shì)计算(suàn)机(jī)占优，招商证券张夏(xià)认为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要(yào)么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来(lái)，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴合(hé)业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的部(bù)分消费板块(kuài)，电子行业有望体现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研(yán)报指出(chū)，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务(wù)器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推(tuī)理(lǐ)的(de)算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片(piàn)、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产(chǎn)品的量与价，给相关电(diàn)子厂商(shāng)带来了(le)机会。国海证券(quàn)同(tóng)样(yàng)在研报(bào)中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，估值修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节，相关公司(sī)将深度受(shòu)益AI带来的(de)增量需求。建议关(guān)注(zhù)国产(chǎn)光(guāng)模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应(yīng)用(yòng)的(de)落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容(róng)在即(jí)，建议关注沪(hù)电股份、生益科技(jì)、联瑞新(xīn)材、生益(yì)电(diàn)子(zi)、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关(guān)电子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦(yì)有望(wàng)受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终(zhōng)端(duān)设备打开新成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研(yán)报同样认(rèn)为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子趋(qū)势明确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月(yuè)17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及服务(wù)器产业(yè)链。其中，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型接(jiē)入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视(shì)、传音控(kòng)股(gǔ)、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益于全(quán)球(qiú)算力(lì)需求爆发式增(zēng)长的(de)AI服务器(qì)产(chǎn)业链，包括工(gōng)业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期(qī)强(qiáng)化的智能手机产业(yè)链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子(zi)、东山精密等。

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