近日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行(xíng)为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入降价(jià)通道，5月17日(rì)，河北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求1美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思8日(rì)0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主(zhǔ)流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下(xià)调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多(duō)数大宗商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏观强预(yù)期在经过(guò)1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需(xū)求利(lì)多的(de)信(xìn)心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤(m美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思éi)、俄煤(méi)3月(yuè)份的进口量(liàng)也出现较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国(guó)共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期(qī)货下行。最后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产(chǎn)量不(bù)断走高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一般，国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局(jú)公布的(de)房屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同比大(dà)幅回落，继(jì)而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭(tàn)期货(huò)主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌(diē)，并不是(shì)自(zì)身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需(xū)关(guān)系逐步向宽(kuān)松转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤(méi)矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及预(yù)期，钢价承压回调(diào)致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压(yā)力向原材料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的(de)双重作(zuò)用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先出(chū)现(xiàn)触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区(qū)焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价的反弹给(gěi)出(chū)升水(shuǐ)现货(huò)空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全(quán)面提涨并(bìng)成(chéng)功落地的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生产(chǎn)成本和(hé)焦化利润会因为地区、设备(bèi)区(qū)别而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产品较少，整体产线的(de)经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过对整(zhěng)体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加(jiā)的情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产(chǎn)，日(rì)均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚性需(xū)求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料(liào)库(kù)存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存(cún)的压(yā)力。基于此种库存(cún)格(gé)局，煤焦的议价(jià)主动(dòng)权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进口积极(jí)性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公(gōng)布的(de)铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平(píng)，在终端(duān)需求表现一般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协重新定(dìng)价后，预(yù)计进(jìn)口量(liàng)会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思相对偏(piān)低，这(zhè)也(yě)使得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复(fù)配合近期(qī)焦(jiāo)煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目(mù)前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求(qiú)负(fù)反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化(huà)较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部(bù)区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍(réng)将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本(běn)端(duān)压力；二是(shì)终端需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险并未化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预(yù)期(qī)如何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是(shì)压低铁水产量的可(kě)能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难涨。

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